2017年全球券商资管行业未来发展前景分析

　　1、全球资产管理规模概况

　　资产管理行业的资产规模在全球金融资产中占比约 25% ，是全球金融服务业中资金规模最大、发展最快的领域之一。1997 年以来，全球的资产管理规模年复合增长率约6%。近年来，全球资产管理行业发展趋于缓慢，增速逐渐回落。2015 年全球管理资产总额达 71.4 万亿美元，同比增幅仅 1%，行业整体表现处于 2008 年金融危机以来的最低谷，主要受金融市场低迷与汇率动荡的双重影响。新增管理资产净流入是行业增长的“命脉”，近三年基本保持平稳水平，2015 年增速为 1.5%。

　　从全球地域分布来看，北美和欧洲的资管规模稳居首位，亚太地区规模增势强劲。截至 2015 年末，北美和欧洲资管规模分别为 36.1 万亿美元和 19.6 万亿美元，合计在全球资产管理市场中占比约 80%。在全球资管市场失速的情况下，亚太地区仍然高速发展，尤其以中国和印度等地表现最为亮眼。2015 年亚太地区管理资产额达 5.2 万亿美元，同比增长 10%，高于全球平均增长水平，预计未来发展空间仍然非常广阔。

　　2、全球资产管理行业发展历程

　　（1）全球资管行业的发展阶段

　　全球金融市场的演变可以分为三个阶段：银行主导阶段、直接融资主导阶段和证券化阶段。在这三个阶段中，资产管理行业的格局也随之改变。

　　纵观资管产品的发展脉络，主要有三条演变途径：投资品种的完善和丰富、投资区域的扩大和交易结构的创新。

　　A、投资品种的完善和丰富

　　随着投资品种和投资标的日益创新，全球投资者资产配臵也日益丰富。目前资管市场投资标的主要以权益类资产、固定收益类资产、现金管理类资产、金融衍生品和另类投资为主。在固定收益类资产中，MBS 和 ABS 在美国得到了蓬勃的发展，在发展中国家和新兴市场经济也逐渐发挥着重要作用。

　　B、投资区域的扩大

　　随着资管机构投资水平的提高，其投资领域不再局限于本国，而是越来越多地关注海外市场的投资机会。比如，Franklin Templeton Investments，全球顶尖的投资管理公司，投资范围遍布美国、欧洲、日本等国，全球投资理念使其从成立之初的 10 亿美元的规模扩展至 2010 年 170 多亿美元的规模。随着新兴市场经济体的壮大，国际资本积极布局新兴市场获取套利机会，尤其以股票和债券型基金最为明显。目前，大型资产管理机构的业务范围遍及全球各个领域，涵盖北美、欧洲、中东、亚太和非洲地区等地。

　　C、交易结构的创新

　　在资管产品的创新中，共同基金发挥着至关重要的作用，它是美国资管行业中最主流、最大众化的投资品种。随着资管机构的不断探索以及资管市场发展的需要，各类不同交易结构的基金应运而生，主要包括货币基金、ETF、结构化基金、生命周期基金、FOF 基金和 MOM 基金等。