2017年中国空调阀门主业将保持稳健增长

　　一、空调阀门行业发展现状

　　2015 及 16Q1 受空调行业去库存影响，主业增速相对 疲弱。进入 16H2，受地产滞后需求和炎夏带动，空调行业零售端显著回暖，整机企业出货 因前期主动收缩，恢复弹性更大。2016H1 空调冰箱之元器件及部件营收同比-6.18%， 而下半年营收则同比+20.81%。2017H1 将继续受益于空调补库存行情，相关业务增速弹性 大。

空调最近六个月产量及增速

资料来源：公开资料整理

空调最近六个月销量及增速

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　　1、四通阀、截止阀的地位稳固，短期迎来快速增长

　　空调在我国的渗透率以及保有量仍然处于较低的水 平，空调内销在未来数年内将保持稳健增长。

截止阀最近六个月内销量及增速

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四通阀最近六个月内销量及增速

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　　电子膨胀阀为变频空调关键部件， 相较四通阀、截止阀等传统阀门具有更高的技术含量，存在技术与规模壁垒，目前全球只有 4-5 家厂商具备量产的能力，因此产品附加值以及毛利率均高于传统阀门。电子膨胀阀在 2014 年之前销量保持高速增长，2015 年之后随着空调行业的不景气，销量出现回落。而目 前我国变频空调普及尚未完成，且变频空调中电子膨胀阀的使用比例也较低，随着空调行业 的逐渐复苏、变频技术的普及以及商用空调的发展，电子膨胀阀将重新回到高速增长的轨道。 根据产业在线的最新数据显示，2017 年 1-2 月电子膨胀阀内销量同比+49%，目前正处于爆 发期。

电子膨胀阀最近六年内销量及增速

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