2017年中国人均可支配收入、城镇保有率及家电行业发展趋势分析

（一）生命周期不同阶段伴随不同竞争要素和增长方式

我国空调行业始于 20 世纪 60 年代，受制于生产能力和国民消费水平，那时候的空调属于奢侈品，仅限于一些特殊单位、部门使用，进口空调在内地几乎是一统天下的局面。

九十年代后，随着我国人民生活水平提高，居住条件改善，空调器作为耐用高档消费品开始进入家庭。供不应求，市场迅速扩张；因此生产能力为主要竞争要素，国内空调器生产企业纷纷扩大产能，大批外资进入中国。关键部件压缩机技术掌握在日韩欧美等外资品牌手中，大部分的空调企业只能靠贴牌加工的微利与外资竞争。

1996 年到 2004 年是空调产能爆发的阶段，空调产能的爆发式增长快速满足了市场需求，供过于求格局明显，价格成为竞争的主导因素。空调出货均价由 2000 年的 3000 元降至 2004 年的 1600 元。时逢原材料价格上涨，钢材、铜管、塑料供给紧张，市场开始淘汰行业中规模较小的企业，集中度提高。

2005 年至 2011 年，在家电下乡、节能惠民等一系列政策刺激下，行业仍保持增长，但增速明显放缓。白电龙头企业综合优势变得明显，行业生态优化，价格回升。2000 年中国有 400 家空调品牌，2003 年优化到150 家，到 2004 年市场上活跃的也就 50 家上下。节能趋势下，变频空调快速普及，竞争要素逐步地从价格过渡到产品。

2012 年后，一线城市需求饱和，更新需求变为主要需求。随着国民收入水平进一步提升，消费者对家电品质要求提升，空调由耐用消费品变为一般消费品。竞争要素变为技术、产业链、服务、渠道等全方位的比拼。

空调行业产量变化

数据来源：公开资料整理

根据产量增速，把空调生命周期分为三个阶段：

1）2005 年以前为 成长期，1997-2004 年复合增长率高达 35.7%。特征为：行业迅速发展，企业数增加，产能扩大，价格为主要竞争要素，价格战为主要竞争方式。在此阶段内，企业随着行业增长而成长。

2）2005-2011 年为 成熟期前期，复合增长率为 11.1%。特征为：竞争要素逐步由价格过渡为产品力。企业的成长受益于行业集中度的提升。

3）2012 至今为 成熟期，复合增长率为 0.9%。特征为：竞争要素变为产品、渠道、品牌、服务的全要素竞争。企业成长来自企业内部生产效率的提高。

行业生态优化

数据来源：公开资料整理

价格回升

数据来源：公开资料整理

（二）产品领先战略

1．步入成熟期后，产品力成为核心竞争要素

家电作为消费品，人均收入的提升是行业增长的根本驱动力。2005 年我国城镇居民人均可支配收入为 10493元，至 2016 年已增长至 22616 元，为 05 年的 320%，十年时间翻了三番。与此同时，2005 年家电城镇每百户拥有量，空调达到 81 台，冰箱 91 台，洗衣机 95 台；而 2016 年家电城镇每百户拥有量，空调达到 124 台，冰箱 96 台，洗衣机 94 台。在城镇市场中，空调保有量增长不到一倍，冰箱洗衣机进入结构化升级阶段。

人均可支配收入 05 年后十年翻三番

数据来源：公开资料整理

05 年后城镇保有率已到较高水平

数据来源：公开资料整理

人均收入翻三番，保有量增长不到一倍，直接影响就是在城镇中更新需求成为主导。人民收入水平提高而推动的对更高生活品质的需求，使消费升级成为拉动行业增长的新趋势。 同时，随着国内环保节能要求越发提升，空调能效要求预计将趋于严格，未来为了达到更高的能效比要求，提升变频空调产品占比是实现更高标准，不可或缺的策略，我们认为龙头企业具备核心技术实力，标准提升仅利于龙头企业获取更大市场份额。能耗更为合理的变频空调 2000 年在中国才开始导入期，2016 年变频空调占比已高达 49%。空调从原来的单一制冷制热的设备功能，成为兼具制冷、制热、除湿、加湿、空气净化、智控等整体空气解决方案的集成型设备，并向智能、联网、多功能方向拓展。

变频空调占比高

数据来源：公开资料整理

变频冰箱的占比也逐年提高，从 2011 年的 3.6%增加到 2016 年的 12%。另外，大容量冰箱、多门冰箱成为市场的主流；2016 年，281 升以上的大容量冰箱零售额快速增长，占整体市场的 43.1%，全年同比增幅高达 117%；2016 年，三门冰箱零售额市场占比高达 35%，同比增幅达 48.7%，成为全年零售额占比以及增幅最高的产品。

变频冰箱占比持续走高

数据来源：公开资料整理

滚筒洗衣机占比持续走高

数据来源：公开资料整理