2017年中国建筑行业海外市场深度调查及未来发展趋势分析

　　1、“带路”峰会红利释放，央企受益显著，市占率有较大提升空间

　　我国建筑企业海外市占率仍有较大提升空间，随着一带一路政策的持续推进，海外订单高增料有较好持续性。根据发布的 2016 年国际承包商 250 强榜单显示：2016 年，国际承包商 250 强在海外共实现工程承包收入 5011.4 亿美元，其中，亚洲、欧洲、中东是工程承包收入来源最多的三个区域，建
设需求旺盛。

　　具体来看，我国占全球工程承包收入的 19.3%，分区域看，除非洲市场我国市占率（54.9%）较高外，在亚洲、欧洲、中东地区工程承包收入中占比分别为 25.0%、3.6%、17.2%，较欧美仍有提升空间。而上述区域与“一带一路”沿线地区高度重叠，工程承包收入来源丰富。我们认为：随着“一带一路”战略的持续推进，同时凭借丰富的建设经验与良好的项目口碑，我国在这些区域的市占率有望持续提高，支撑企业海外订单的高速增长。

各国海外工程承包占比情况

数据来源：公开资料整理

　　2、迈入密集催化期，“五通”建设成果明显

　　“一带一路”建设取得阶段性成果，沿线国家基建需求巨大。2016 年，我国企业在“一带一路”沿线 61 个国家新签对外承包工程项目合同 8158 份，新签合同额 1260.3 亿美元，占同期我国对外承包工程新签合同额的 51.6%，同比增长 36%。同年，我国企业在“一带一路”沿线国家共完成营业额 7597 亿美元，占同期完成总营业额的 47.7%，同比增长 9.7%。2017 年1-9 月我国企业在“一带一路”沿线国家新签合同额达 967.2 亿美元，同比+29.7%，其中峰会后的 6-9 月新签 582.5 亿美元，成果显著。

“一带一路”沿线国家新签合同额

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“一带一路”沿线国家完成营业额

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　　多数“一带一路”沿线国家的特点是基础设施落后，有巨大的基建需求。根据最新数据显示，2016年到 2030 年间，亚洲地区基建需求预计将超过 22.6 万亿美元（不考虑气候变化），年均基建需求超过 1.5 万亿美元，约为上一次预测的两倍（2009 年，亚洲开发银行预测：2010 年至 2020 年间亚洲年均基建需求约为 0.75 万亿美元）。

亚洲基础设施投资需求（万亿美元）

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亚洲关键领域的投资分布（万亿美元）

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　　“五通”建设成果显著，政策性银行与新兴金融机构共解资金难题。政策沟通、设施联通、资金融通、贸易相通、民心相通是“一带一路”战略的五个合作重点，“五通”各个环节均以上一个“通”为基础，逐步递进。1）目前，“一带一路”倡议已受到世界各国的支持与响应，2013 年以来，我国已和多个“一带一路”沿线国家、相关组织签订了双边文件，为后续进一步发展奠定了坚实的政治基础。2）中国与“一带一路”沿线国家已经在交通、能源、通信等多个领域上开展了全方位的合作。3）宏观层面上，2016 年“一带一路”沿线国家对外贸易总额为 71885.5 亿美元，占全球贸易总额的 21.7%，份额相比 2015 年降低 0.4 个百分点，保持相对稳定；2011-2015 年，中国与沿线国家持续保持顺差。

　　2016-2030 年期间，亚洲地区每年将有约 1.5 万亿美元的基建投资需求，但“一带一路”沿线国家多数资金匮乏，金融实力薄弱，存在巨大的资金缺口。一方面，我国政策性银行中国进出口银行、国家开发银行凭借雄厚的资金实力，已成为支持“一带一路”项目的主要资金来源。2014-2016 年，进出口银行在“一带一路”沿线国家发放贷款 4500 亿元，累计支持商务合同金额超过 3600 亿美元。截至 2016 年 6 月底，国开行已在“一带一路”沿线国家累计支持项目超过 600 个，贷款余额超 1100 亿美元。另一方面，丝路基金、亚洲基础设施投资银行（亚投行）、金砖国家开发银行等新兴金融机构也在不断地涌现，陆续为“一带一路”沿线项目提供了资金支持，正逐渐成为政策银行之外的重要资金来源。

政策性银行情况

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新兴金融机构情况

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　　3、“一带一路”三部曲，2018 年期待订单业绩共振

　　自 2013 年 9 月“一带一路”概念提出以来，政策已走过探索阶段和深化阶段，2017年高峰论坛后将走向新阶段。而微观层面企业业绩也表现出与之相符的阶段特征，具体体现在订单增长、合同生效、收入转化三个方面。

“一带一路”提出后走过三个阶段

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　　2014年：乘政策东风，央企海外订单起步。2014 年，国家主席习近平和国务院总理李克强分别先后出访 7 次和 5 次，足迹遍布亚洲、欧洲、拉美和大洋洲的 20 余国家，至少为我国企业带来 8500 亿美元订单。“领导人见证下签署的订单”规模大、落地率高、落地周期短，为中资企业树立了良好的口碑。

　　2014 年建筑企业全行业海外项目高增，订单规模呈现快速增长。其中中工国际 2014年全年新签订单达 32.1 亿美元，同比增长 151.9%，其中 90%为海外订单；中国电建 2014年全年新签海外订单达 860.4 亿元，同比增长 17.6%，超过国内订单的 11.35%增速。我们认为，一方面是“一带一路”为海外业务提供政策便利；另一方面建筑企业的优质产能可借“一带一路”之机向外输出，为进一步打开海外市场提供契机。

　　2015-16 年：合同密集生效，关注项目落地。与国内订单“先施工，后签订”的模式不同，海外订单合同上往往会有特定的生效条件。订单生效时长主要受到项目所在国宏观环境和融资情况的影响，宏观环境转好，政府融资顺利，公司收到工程预付款之后，在手订单将很快转化为业绩。综合来看，2014 年中资建筑企业密集签订的订单在 2015-16 年基本生效落地。另外，海外订单在签订后，搁置项目、修改合同时有发生，仍有不确定性。

我国企业大型海外项目搁置情况

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　　2017-18 年：海外订单再加速，料将成为订单大年，期待 2018 年起逐步业绩兑现。从订单“签订-生效”周期看，2015-2016 年基本将 2014 年新签订单高峰落地生效。展望 2018年，我们判断在前期项目经验积累，国家进一步政策深化支持下，以及主要企业的示范性项目的品牌效应推动下，海外订单将继续高增。

　　高峰论坛首次召开，十九大“一带一路”写入党章，政策红利逐步深化。“一带一路”国际合作高峰论坛于 2017 年 5 月 14 日至 15 日在北京举行。高峰论坛是“一带一路”提出3 年多来最高规格的论坛活动，是今年我国重要的主场外交活动，对推动国际和地区合作具有重要意义。有超过 20 位各国领导人与会，亚洲，欧洲，拉美等地区均有代表。论坛议题以“五通”为主线，讨论领域涉及基础设施互联互通、经贸合作、产业投资、能源资源、金融支撑、人文交流等。5 个月后，党的十九大将“一带一路”写入党章，充分体现坚定推进“一带一路”国际合作的决心和信心。随着“一带一路”高峰论坛后红利兑现和“十九大”后相关工作自上而下逐步推进，中国与沿线国家将进一步加深交流，破除隔阂，增进信任。部分搁置或停工的项目有望重启和激活，未开工的订单也将加快落地节奏。

　　4、央企市占率不断提升，新周期中显著受益

　　龙头央企受益明显，市占率进一步提升。2012-2017H1，12 家蓝筹企业海外项目收入市占率从 26.5%提升至 39.9%；其中中国交建等 8 家央企海外项目收入市占率从 24.3%提升至 36%最为显著，中工国际等 4 家海外工程企业收入市占率从 2.3%提升至 3.9%，强者恒强。

　　因此，我们认为2018 年海外项目拿单竞争将超过2016-17 年，市场集中度进一步提升。在 2014-2017 年成功打造品牌，积攒经验、资质较优的龙头央企将在新周期中受益。

海外项目收入市占率

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　　在全球贸易保护主义抬头、逆全球化浪潮袭来的当下，“一带一路”战略作为我国维系世界经济全球化的重要纽带，未来将得到持续稳定地推进。结合金融配套政策的完善与落地，企业自主拿单的积极性大大提高，并有利于加快施工节奏，加速订单向业绩的转化。我们认为：在国际合作进一步深化、金融配套政策逐步落地等因素的共同催化下，海外工程从订单到业绩的转换期有望从以往的 2-3 年进一步缩短，企业将加速实现从订单到业绩的转换，并由订单高增的阶段步入收入高增的收获阶段。综上， 我们认为 2017-18 年将是海外订单大年，2018-19 年则开始逐步兑现业绩增长。