2017年中国铅产量、需求量及价格走势分析

LME 铅价格走势

数据来源：公开资料整理

　　近期基本金属期货价格大涨， 铅没有缺席， 自 17 年 6 月~8 月 17 日，LME 铅上涨 14.45%，自 8 月 1 日以来， LME 铅微涨 3%。

上海金属网平均铅价

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　　目前上海有色金属网铅平均价为 20,150.00 元（8 月 17 日），自 2017年 6 月初至今，铅价已经上涨 26%；从今年 1月至今，铅价上涨 13.45%，但还仍未到 2016 年底的高位。

　　我们分析铅价上涨原因主要有以下几点：1、供给端：国内铅精矿受环保核查影响产量下降， 随着环保力度加大，部分非法再生铅企业被取缔， 在供给端造成了一定收缩。2、铅下游需求的旺季即将来临，短期的供需不平衡导致引起铅价上涨。3、铅的金属属性，随着其他大宗商品价格同步上涨（铅锌联动）。

长江现货与上海期货铅价格走势对比图

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　　2016 年全球精炼铅 11149 万吨。2017 年全球铅矿产量预期将增加 4.3%至 492 万吨，精炼铅产量预期将增加 2.2%至1,139 万吨。从历年精炼铅合计产量来看，整体产量较为稳定，原生铅占比呈下降趋势， 2015 年全球精铅产量下滑缘由之一是来自中国冶炼产量的减退， 2016 年回升。

精炼铅产量水平（千吨）

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全球铅精矿产量/消耗量，及库存变化

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全球精炼铅过剩/缺口（当月值，千吨）

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中国精炼铅产量及同比增速（千吨）

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全球精炼铅及同比增速（千吨）

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　　铅下游主要应用在铅酸电池，其中约 86%的需求来自生产电池，包括动力型电池领域（电动自行车、低速电动车、电动三轮车）、启动型电池、通信领域的备用电池等等，因此铅酸蓄电池的产量很大程度影响了铅的消费量，整体来看下游需求平稳发展。小结： 1）从全球精炼铅产量及消耗量对比来看， 2017 年 3-5 月以来，平均每月生产的缺口在 2.7 万吨左右，处于供需紧平衡状态。 2） 在供需相对平衡情况下，价格对供给侧的变动敏感度提高。 未来随着越来越严厉的环保核查，对非法铅冶炼打击力度大，关停产能逐渐增加，减少铅的供给。 3） 铅具有季节性波动的特性，每年上半年是行业淡季， 6 月份开始回升，这也一定程度解释了除了环保核查趋严关停部分非法铅冶炼
产能， 16 年铅价是在下半年才开始上涨的。 4）从 LME 铅总库存来看，处于近几年的相对低位。 考虑到铅价下游铅酸电池需求平稳， 供给侧环保力度加强， 我们预计今年下半年铅价或将缓慢上升。

总库存:LME 铅

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历年铅酸蓄电池产量（中国）

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