2017年中国汽车行业现状、景气度走势分析及2018投资情况预测

　　一、汽车产销情况稳定，货车销量保持高位

　　2017年1月至10月，国内汽车累计产量为2295.7万辆，同比增长4.3%；累计销量为2292.7万辆，同比增长4.1%。除去年初春节假期影响，累计销量增速基本稳定在4%左右。

　　从细分市场来看，乘用车销量持续低迷，货车销量维持高位，客车销量降幅不断收窄。乘用车产量为1955.3万辆，同比增长2.3%，销量为1950.2万辆，同比增长2.1%；货车产量为300.3万辆，同比增长21.1%，销量为302.8万辆，同比增长21.3%；客车产量为40.1万辆，同比下降6.9%，销量42.07万辆，同比下降6.7%。

2011年-2017年汽车销量（万辆）及增速（%）

资料来源：公开资料整理

2011年-2017年汽车分类销量增速（%）

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　　1、乘用车方面，（一）按车型划分，SUV仍然是主要的增长点，轿车销量保持平稳，MPV销量出现较大幅度下滑。2017年1月至10月，轿车销量为942.6万辆，同比下降1.9%；SUV销量为798.2万辆，同比增长15.8%；MPV销量为164.1万辆，同比下降17.2%。（二）按车系划分，日系、德系销量表现较好，自主、美系平稳增长，韩系、法系销量大幅度下滑。自主、德系、日系、美系、韩系、法系乘用车销量分别为839.2万辆、398.6万辆、342.3万辆、239.1万辆、82.5万辆、34.3万辆，增速分别为3.3%、8.1%、14.7%、3.3%、-39.5%、-30.4%。

2013年-2017年乘用车分类销量增速（%）

资料来源：公开资料整理

2017年乘用车各车系销量增速（%）

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　　从厂商来看，销售表现分化加剧，部分厂商仍然保持了高速的成长。轿车方面上汽通用五菱、东风本田、沃尔沃亚太、北京奔驰、广汽乘用车等销量快速增长，同时北汽新能源、奇瑞新能源等新能源厂商发展良好；SUV方面吉利汽车、江铃汽车、广汽三菱、上海汽车、华晨宝马、华泰汽车、上海大众等销量增速均在50%以上。吉利、上汽、广汽等优质自主和北京奔驰、华晨宝马等合资豪华品牌同样销量表现较好。

2017年各厂商轿车销量累计同比增速（%）

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各厂商SUV销量累计同比增速（%）

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　　2、货车

　　除微型货车外各类货车销量增速均保持在相对高位，尤其重型货车销售火爆，累计销量创同期历史新高。2017年1月至9月，重型货车销量为17.2万辆，同比增长50.8%；中型货车销量为12.8万辆，同比增长38.0%；轻型货车销量为116.5万辆，同比增长9.7%；微型货车销量44.1万辆，同比下滑3.9%。

　　3、客车方面，各类车型年初销量大幅度下滑，之后降幅不断收窄。2017年1月至9月，大型客车累计销量为4.9万辆，同比下降7.88%；中型客车累计销量为3.87万辆，同比下降26.12%；轻型客车累计销量为22.2万辆，同比下降3.69%。

2013年-2017年货车分类销量增速（%）

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2013年-2017年客车分类销量增速（%）

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　　3、新能源汽车销量复苏，A00级纯电动车成为主力

　　下半年新能源汽车销量复苏，销量恢复快速增长。2017年1月至10月，新能源汽车累计销量为49.0万辆，同比增长45.4%，其中纯电动汽车40.2万辆，同比增长55.8%，插电式混合动力汽车8.8万辆，同比增长11.4%。

　　从细分市场来看，新能源乘用车销量总计39.0万辆，同比增长59.8%，保持快速增长；新能源商用车销量总计9.6万辆，同比增长10.3%，暂未进入年底放量阶段。

2015年-2017年新能源乘用车销量（万辆）

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2015年-2017年新能源商用车销量（万辆）

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　　新能源乘用车方面，比亚迪、北汽新能源、知豆、上汽乘用车、众泰汽车累计销量分别达到8.3万辆、6.7万辆、3.7万辆3.3万辆、2.6万辆，占总数的22.0%、17.7%、9.8%、8.7%、6.0%；北汽EC系列、知豆D2、比亚迪e5、江淮IEV6、帝豪EV等畅销车型，销量分别为4.9万辆、3.7万辆、2.1万辆、1.8万辆、1.8万辆。

　　新能源客车方面，宇通客车、比亚迪、中车时代、中通客车等销量领先，累计销售1.1万辆、0.8万辆、0.5万辆、0.5万辆，占总销量的23.5%、17.8%、11.1%、10.3%。。

2017年前10月新能源乘用车车企构成（%）

资料来源：公开资料整理

2017年前10月新能源客车车型构成（%）

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　　二、汽车行业景气度走势分析

　　汽车制造业财务指标略有回落但整体保持平稳。截至2017年9月，我国汽车制造业主营业务收入为62408.7亿元，累计同比增长11.90%，略低于去年同期增速13.6%%；利润总额为5029.1亿元，累计同比增长10.3%，略低于去年同期增速13.0%。

汽车制造业主营业务收入（亿元）及增速（%）

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汽车制造业利润总额（亿元）及增速（%）

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　　四、2018年汽车行业投资情况预测

　　1、未来十二个月内，给予汽车行业“增持”评级

　　（1）传统汽车方面，乘用车市场暂无政策刺激，预计销量保持稳定增长趋势，品牌溢价较高的豪华品牌、符合市场消费偏好转变的SUV等乘用车类型等有望成为增长主力，另外新车型及改款车型的推出将对相关车企的销量表现起到一定拉动作用。商用车市场受益于更换周期、下游需求，但受到部分地区环保政策的影响，预计商用车仍将保持较快增长的同时增速有所放缓。（2）新能源汽车方面，由于新的补贴政策尚未落地，明年上半年的新能源汽车市场存在一定的不确定性，但从全年来看，新能源汽车将持续构成汽车市场的亮点，值得长期关注。

　　未来十二个月内，给予汽车行业“增持”评级，主要理由是：我国汽车市场总体上已进入平稳增长阶段，但从千人保有量来看仍有较大发展空间，同时汽车配置的提高、零部件国产化比例的提高和汽车电动化、智能化、互联化等新技术的发展都有助于汽车产业的升级，部分优质的企业仍然可以在行业趋势下而获得快速的发展。