2018年中国水泥行业库存及价格走势分析

　　近期建材板块整体行业表现较为平淡，运行数据无太多亮点，主要由于春节季节性影响，各地施工企业尚未正式复工。

　　水泥年初以来价格出现季节性走弱，主要集中于华东、中南以及西南地区，其余地区价格仍然维持高位坚挺，截至3月2日，全国高标水泥平均报价 398.33元/吨，较去年同期高 21.88%，仍处于历史高位水平。前期价格下降主要原因为，一方面南方雨雪天气导致，下游需求减弱，另一方面为组织沿江地区进口熟料的增加，近期主要由于春节因素，下游企业尚未开工，生产商通过价格下调打开市场销量，刺激开工后下游采购的积极性。根据过去数年春节前后水泥价格波动规律的比较可以明显看出，农历春节后，水泥市场价格仍将持续一段时间的低迷，待开工恢复后才出现回暖，因此近期个别区域价格仍有下探现象，属正常。

水泥价格出现季节性走弱（单位：元/吨）

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春节后水泥价格维持历史高位（单位：元/ 吨）

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华北地区水泥价格高位稳定（单位：元/ 吨）

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东北地区水泥价格高位稳定（单位：元/ 吨）

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华东地区水泥价格季节性回落（单位：元/ 吨）

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中南地区水泥价格小幅回落（单位：元/ 吨）

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西南地区水泥价格小幅回落（单位：元/ 吨）

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西北地区水泥价格高位稳定（单位：元/ 吨）

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　　水泥库存在淡季停工因素影响下，春节后库容比较节前有一定提升，不过目前仍然处于历史同期低位水平（61%）。由于目前大多数地区企业停产，限产执行情况较好，较低的库存水平为需求恢复后的提价提供了一个较好的背景。

水泥库容比处于历史低位（单位：% ）

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　　玻璃价格在淡季表现较水泥更为强势，近期延续年初以来走势，价格高位稳中略升，截至 3 月 3 日全国现货平均报价 80.96 元/重箱，主要由于下游经销商、加工企业、贸易商等补库积极，促使价格维持高位坚挺。

　　库存方面，由于春节期间原片厂家保持连续生产，下游需求减少，生产线库存出现季节性较明显增长，目前基本与去年同期持平，但处于历史同期较低位臵，截至 2 月 23 日，生产线库存为 3405 万重箱，同比减少 0.53%。

玻璃价格稳定于历史高位水平（单位：元/ 重箱）

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玻璃生产线库存季节性上升（单位：万重箱）

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　　短期来看，由于春节淡季因素，建材行业下游需求基本停滞，导致玻璃和水泥行业近期运行数据表现一般。但随着假期结束，施工企业、加工企业等陆续复工，需求有望得到陆续回暖，行业运行将恢复至正常水平，我们对暖春仍有信心。