2018年中国维生素 E（生育酚）行业概况、 市场格局、价格走势、出口情况及未来发展趋势分析

　　一、 维生素 E（生育酚）行业概况

　　维生素 E（Vitamin E） 又称生育酚，是一种脂溶性维生素， 是最主要的抗氧化剂之一， 一般饮食中所含维生素 E，完全可以满足人体的需要。

　　需求结构： 下游主要为动物饲料，约占 80%的需求量， 医药和食品的需求量较小。

　　其中，饲料级的 VE 为 50%含量的粉，而医药和食品级的为 96%以上的油。全球 VE 市场相对平稳，每年保持 3-5%的速度自然增长。

　　生产工艺： VE 的生产存在一定的技术壁垒和资本壁垒。 目前，国内 VE 生产工艺主要是化学合成法，上游起始原料主要来自石油产品，主流生产商都是以甲酚等为基础原料，经过 20 多部化学反应制备 VE， 合成步骤相对较长， 因此具有很强的技术壁垒。 新和成拥有较强的技术优势，自行研发了另一条以丙酮为起始原料的新工艺。虽然新工艺成本与之前的相当，然而可以减少对间甲酚的依赖，分散风险。目前二条工艺均在生产，使用比例大致相等。

　　二、维生素 E（生育酚）行业 市场竞争格局

　　以 50%粉计， 全球 VE 市场由 DSM（30000 吨）、 BSF（20000 吨）、新和成（30000吨） 和浙江医药（20000 吨） 四大寡头垄断，竞争格局稳定， CR4 产能占比超 70%；另外北大医药旗下西南合成有 7500 吨 VE 产能，但由于生产成本较高，自 2015 年开始逐渐停产； 近年来，吉林北沙制药 2014 年新增 9000 吨 VE 产能技改，产能提升到 10000吨， 冠福股份旗下能特科技于 2016 年 8 月份投资 5.7 亿元建设年产 20000 吨维生素 E项目， 2017 年 3 月份开始正式投产对外销售，全球产能提升约 30%。目前，全球 VE 全部总产能约 13.75 万吨。

维生素 E（VE）全球产能格局（吨）

资料来源：公开资料整理

　　三、维生素 E（生育酚）行业走势分析预测

　　2003 年以前，由于 DSM 和 BASF 扩产， VE 呈现供大于求的行业格局，随着需求的自然增长， 2007 年 VE 市场供需趋于平衡。 2008 年，外购中间体生产 VE 的安迪苏由于成本过高宣布退出 VE 市场， VE 价格狂飙触及 260 元/公斤价格，之后呈现长期下跌趋势， 2015 年价格触及 40 元水平，受杭州 G20 峰会影响，浙江新和成和浙江医药停产，短期呈现一波上涨走势，随后重回价格低点。 2017 年 10 月， BASF 德国工厂爆炸事故，影响 VE全球供应，国内 VE市场报价持续上涨，目前最新报价约 102元/kg，比去年 10 月份上涨约一倍。

国产维生素 E（VE）价格走势

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　　我国 VE 出口情况： 2017 年 VE 出口量 6.87 万吨，占当年我国 VE 总产能的 80%以上， 但从 2010 年以来，出口价格持续下滑，近 3 年维持 6.4-7.2 美元/kg 历史低位。 自去年 11 月开始，受 BASF 德国工厂爆炸影响， VE 国内市场报价和国际出口价格同步上扬，双双上涨约一倍，今年 1 月 VE 出口均价达 12.3 美元/kg

我国维生素 E（VE）出口金额

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我国维生素 E（VE）出口数量

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我国维生素 E（VE）出口单价

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我国维生素 E（VE）出口情况

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　　四、未来发展趋势

　　虽然资金和技术壁垒阻止 VE 新进者，但是近年来 VE 原有生产商扩产明显， 国内吉林北沙和能特科技扩产产能合计约 30000 吨，全球总产能扩产约 30%，产能释放压制 VE 价格上涨， VE 价格与产能间需要再平衡；但是，值得注意的是， VE 上游原材料是石油化学原料，上游原材料供应企业爆炸事故等对 VE 供应会产生供应短缺担忧；另外，国内 VE 生产地集中在浙江省，占全球总产能近 40%，浙江环保收紧和安全检查导致企业停产，对全球总供给影响较大，不排除事件驱动 VE 价格上涨，如 2016 年杭州 G20 峰会和 2017 年 10 月份的 BASF 德国工厂爆炸事故，都驱动 VE 价格同步大幅上涨。