2018年中国干散运输行业发展现状及市场前景预测

　　截止 到 2018年 4 月，全球散货船运力达 8.3 亿载重吨，预测未来几年行业运力增速将进 一步走低，2018/2019年供给增速分别为 1.80%和 1.78%。新造船订单方面，截至今年 4 月，行业新船订单量为 8,136 万载重吨，占现有运力的 9.8%， 这个比重为行业 10年以来的较低水平，我们认为这个指标意味着未来几年行业供给增速 将维持低位。需求方面，我们认为全球干散货需求增长平稳向好，2018/2019年需求增速 将维持在 2.7%-3.5%之间，需求增速将高于供给增速，利好运价进一步提升和行业盈利持 续改善。

干散航运：行业供需增速

数据来源：公开资料整理

2019年干散航运行业后或将出现运力收紧的趋势，主要受以下二个原因驱动： 1）根据国际海事组织要求，压载水公约于 2019年 9 月生效，所有船舶均需安装压载水 处理系统；2）自 2020年 1 月 1 日起开始实施全球船舶燃油硫含量 0.5%的排放限制。我 们认为以上两个环保要求将加快推进老旧船舶拆解进程。

对于船龄超过 20 岁以上的船舶，额外花费 50-100 万美金安装压载水系统将进一步增加船 舶运营成本，预计旧船拆解将是更多船东的选择。截止到 2018年 4 月，大约 7%的现有船舶已经超过 20 岁，认为在新规则下，这些船舶很可能会 被拆解。预计 2018年行业拆船率为 1.6%（不包括受压载水公约和排放限制影响的船 舶）。综合考虑新规的要求后，预测在 2019年到 2022年之间行业平均拆船率或将高 达 6%，这将会导致在接下来的五年运力供给增速为负增长，形成行业供不应求，运价上 涨的利好趋势。

现有运力及新造船订单占比

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现有运力 – 按船舶年限分布（2018年 4 月）

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下半年通常为干散货运输的需求旺季，特别在四季度铁矿石补库存需求和冬季储煤需求的 增加。因此，干散运价出现较为明显的季节性波动。年初至今，BDI 指数均值为 1,176 点， 同比增长 17%，低于市场的预期。我们认为主要受一季度国内钢厂环保限产以及 3 月两会 影响，钢厂、基建开工率不及预期。我们认为，伴随下半年旺季来临，运价有望明显提升。

BDI 指数

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海岬型船期租运价

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巴拿马型船期租运价

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超灵便型船期租运价

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小灵便型船舶期租运价

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全球海运铁矿石运输量在 2018年同比增长 3.2%，增速较上年有所放缓。中国作为 全球最大铁矿石进口国，进口铁矿石量约占全球铁矿石运输量的 72%。预计 2018年 中国铁矿石进口增速为 3.6%，较 2017年下降 1.2 个百分点。另一方面，预计小宗干散货物（钢材、木材、农作物、糖、水泥等）需求增速同比将保持 增长态势，预测 2018年全球小宗干散需求增速为 3.4%，较 2017年增加 1.3 个百分 点，利好超灵便型和灵便型等船舶运价提升。

全球干散运输货品占比（2017）

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全球铁矿石进口占比（2017）

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全球煤炭进口占比（2017）

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中国海运铁矿石进口量及增速

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中国主要铁矿石库存量

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全球小宗干散需求增速

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