2017年中国轨交设备行业发展概况分析

　　轨道交通产业链涵盖范围广泛，上游涉及原材料、土木工程、工程机械等行业，中游涉及电气设备、机械设备等行业，而下游则涉及到运营维护、交通运输等行业。根据城市轨道交通协会的数据，轨交全产业链的投资额中，土建工程投资占比最高，而机械行业相关的投资主要包括车辆购置投资（占总投资约 10%）和部分机电系统的投资。

轨交设备处于轨道交通产业链中游

数据来源：公开资料整理

轨交产业链投资构成

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　　轨交设备行业通常可分为铁路和城市轨交两大类，其中铁路又可分为普铁和高铁。

　　1、高铁：市场空间广阔，景气度趋势向上

　　（1）中长期看，高铁市场空间广阔

　　国内铁路设备的市场需求主要来自铁路固定资产投资。2014年以来，全国铁路固定资产投资额维持在每年8000亿元左右，且2017年3月的政府工作报告中也提到 2017 年将完成铁路建设投资 8000 亿元。我们认为，铁路固定资产投资作为基础设施建设投资的重要部分，十三五期间仍将保持平稳，预计 2018 年总投资额仍将在 8000 亿元左右的水平。

全国铁路固定资产投资维持 8000 亿左右

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　　根据 2016 年 7 月由发改委、交通部、铁总联合印发的《中长期铁路网规划》，到 2020 年我国铁路网规模将达到 15 万公里，其中高速铁路 3 万公里；到 2025 年我国铁路网规模达到 17.5 万公里，其中高速铁路 3.8 万公里。而截至 2016 年底，国内已建成铁路营业里程 12.4 万公里，其中高速铁路 2.2 公里。按照《规划》，至 2020 年我国高铁里程将增加 36%，对应年复合增速约为 8%，形成对高铁设备较稳定的新增需求。

全国铁路营业里程及规划（万公里）

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　　国内需求稳定增长的同时，“一带一路”战略也为中国高铁出海提供了良好时机。作为我国高端装备制造业的代表，高铁有望扩展海外需求，形成更广阔的市场空间。

“一带一路”沿线高铁出海部分项目汇总

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　　（2）短期看，铁总招标需求

　　高铁设备短期的需求景气度直接受到铁总招标情况的影响。自2013 年动车组招标重启以来，铁总动车组招标量于 2015 年迎来阶段性峰值，两次招标总数高达 467 标准列，总价近 800 亿。然而，2016 年10 月的铁总换届、2017 年 10 月的十九大召开，均对铁总招标量形成一定的影响，2016 年至 2017 年三季度，铁总招标量处于低位，高铁设备需求也因此大幅下滑。

　　随着铁总换届尘埃落定、标准动车“复兴号”顺利运行、十九大会议结束，高铁动车组的招标量在 2017 年 11 月已经开始释放。展望 2018年，我们认为铁总招标量有望显著增加，高铁景气度趋势向上。

　　2、城市轨交：投资高峰期，景气度维持高位

　　根据国家发改委于 2016 年 5 月发布的《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》，从 2016 年至 2018 年，全国拟重点推进铁路、公路、水路、机场、城市轨交等交通基建领域共 303 个项目，涉及项目总投资约 4.7 万亿元，其中城市轨道交通建设成为三年内交通基础设施投入的重点。2016-2018 年我国总新增城市轨道交通规划里程达到2385 公里，共计 103 个轨交项目，投资额高达 1.6 万亿。2016 年，国内城市轨道交通完成投资 3847 亿元。预计 2017-2018 年城轨投资额将超过万亿，城轨正处于投资高峰时期。

　　与此同时，城轨出海也取得较大的进展，自中国中车于 2014 年在美国建立本土化生产基地后，2016 年获得多国地铁订单，2017Q1 再度获得海外订单超 120 亿元。海外需求取得进展，叠加国内城轨投资仍处于高峰期，我们认为 2018 年行业景气度仍将维持高位。

城市轨道交通固定资产投资（亿元）

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