2018年中国女装行业市场现状及未来发展趋势分析

　　一、女装行业市场将迎快速增长

　　1、上层中产日益崛起，升级助发展

　　我国人均GDP 持续增长，直接推动可选消费品类升级。我国人均GDP 在2008 年首超3000 美元，2011 年突破5000 美元，2016 年已超8000 美元，08-16 年复合增长11%，按照发达国家经验，居民消费正经历从温饱型消费到发展型和享受型消费的消费升级，可先消费中服饰皮具、腕表珠宝、香水和化妆品等品类的消费需求将会不断增加、消费占比将会日益提升。

　　上层中产日益崛起，实现从大众品到轻奢品的升级消费。2012-2022 年达到上层中产阶级的城市家庭将从3584 万户增至19278 万户，年均增幅18%，占比从14%提升至54%，处在大众中产阶级的城市家庭将从13824 万户减至7854 万户，年均降幅5%，占比从54%下降至22%，未来消费主流将从大众中产转移到上层中产。上层中产随收入增加将升级消费，受益于此，奢侈品消费也将从大众品升级到轻奢品，轻奢品有望实现比大众品更快地发展。

2011 年我国人均GDP 突破5000 美元大关

资料来源：公开资料整理

2012-2022E 我国上层中产家庭户数快速增长

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　　2、千禧一代渐成主力，个性促繁荣

　　千禧一代渐成奢侈品消费的主力。2016 年，奢侈品市场迎来更年轻一代，80 后的千禧一代占到全球奢侈品消费的三分之一并成为增长的主动力， 2015 年，中国奢侈品消费人均年龄36.7 岁，比多数发达国家40 多岁的主力消费人群更年轻，而且超过半数的中国千禧一代会在旅游时购买奢侈品，中国千禧一代正在改变奢侈品消费市场和购买行为。千禧一代相较重奢更爱个性轻奢。千禧一代由于收入局限和品味独特更崇尚个性消费，一方面其收入较上一代还有差距，据调查，只有66%的千禧一代是高收入群体；另一方面其品味较上一代更加独特，千禧一代更加注重产品本身，追求品质与个性、淡化品牌与标志。这就表示，既可节约成本又能彰显个性的轻奢品类，尤其是新兴品牌和小众品牌，将成为千禧一代的最爱，因而将进入比重奢品类更好的繁荣期。轻奢品类将从线上获得快速增长。线上渠道将是轻奢品的快车道，一方面轻奢品定价不高、受众广泛、购买频繁，线上渠道变得重要，而重奢品的线上销售似乎与其稀缺性相矛盾，线上销售很少；另一方面中国千禧一代网络人口占比更大，奢侈品的线上销售发展更快， 2015 年中国18 至 34 岁的网络人口占比达44%，而在美国该比例为27%，而且中国奢侈品的线上销售占比不断提升，2015 年还只是6%，预计2021 年将达到13%。因此，轻奢企业应当积极开展线上销售，满足千禧一代消费需求。

2015-2021F 中国奢侈品线上销售占比提升

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　　3、轻奢市场快速增长，未来五年CAGR11%-13%

　　轻奢消费的强劲增长已在欧美国家得到验证。2003-2011 年，法国奢侈品市场保持140 亿欧元规模，其中重奢、轻奢和其他消费的复合增速分别为3.6%/9.3%/-0.9%，2011-2017 年，这一规模预计将增至148 亿欧元，其中重奢、轻奢和其他消费的复合增速分别为3.2%/4.0%/0.2%，美国表现类似，即在奢侈品全品类消费增长趋缓的背景下，轻奢市场表现强劲、轻奢消费增长最快。供需双重驱动，未来中国轻奢市场潜力巨大。 从需求端看：（1）上层中产日益崛起，实现从大众品到轻奢品的升级消费；（2）千禧一代渐成主力，相较重奢更爱个性化的轻奢。 从供给端看：（1）老牌奢侈品牌去Logo 化、发展电商，从Gucci 到Coach 都采取无标志年轻化的品牌策略和布局线上的渠道策略，适应新兴市场变化；（2）新兴轻奢品牌加速推广扩张步伐，Sandro 和Maje 线上入驻天猫等电商平台、线下快速铺设店铺，大力发展中国市场。中国轻奢消费占整体奢侈品的36%，历史增速超过重奢消费，2016年中国轻奢产品的销售规模已达2300 亿元，预计2025 年这一规模将达到6200 亿元，依此趋势，预计中国轻奢市场将在奢侈品全品类中实现更快增长，未来五年保持11%-13%销售复合增速。

2003-17F 法国奢侈消费中轻奢增长快（亿欧元）

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未来五年中国轻奢市场CAGR 在11%-13%

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　　二、女装行业未来发展空间分析预测

　　1、女性地位提升，女装未来三年CAGR13%-15%

　　女性地位提升，受教育程度和经济参与度均提高。2016 年我国高等教育在校生中女研究生超过100 万人，占比50.6%，比2010 年提高2.8 个百分点，普通本专科女生1416 万人，占比52.5%，提高1.7 个百分点，女性受教育程度提高。2016 年我国城镇单位女性就业人员6518 万人，比2010 年增加1656 万人，公有制企事业单位中女性专业技术人员1480万人，增加211 万人，女性经济参与度提高。这意味着，女性将从意识和能力上追求高品质时尚化生活，直接导致女性时尚消费增加。

　　女性服装开支 增加，女装市场今年可看万亿空间。2011-2015 年，我国女性人均服装开支从730 元增至1262 元，预计2020年将达2369 元，女性服装开支日益增加，未来三年开支复合增速13.54%。2011-2015 年，我国女装始终占据服装市场半壁江山（估计同期男装占比35%以上、童装占比10%出头），女装市场规模从4117亿元增至7324 亿元（以零售额计），预计2018 年将有万亿空间尽待开发，未来三年销售复合增速13%-15%左右（估计同期男装和童装复合增速分别在13%和 23%上下）。

2011-2020E 中国女性人均服装开支增长

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未来三年中国女装市场CAGR 在13%-15%

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成人服装中轻奢价位的设计师品牌获最快发展。2011-2015 年，中国成人服装中设计师品牌规模从111 亿元增至282亿元，预计2020 年将达916 亿元，未来三年销售复合增速26.83%，而同期的奢侈品牌、快时尚品牌、商业品牌和无品牌的销售复合增速分别为11.53%/17.08%/13.91%/3.71%。这就表明，轻奢价位的女装品牌也将较其他价位的品牌获更快增长，一方面，设计师品牌较奢侈品牌价位更低，适合中高收入人群，覆盖客群更广；另一方面，设计师品牌比快时尚品牌和商业品牌更加注重设计风格，价格敏感度也更低，能彰显顾客的身份，客群粘性更高。

2011-2020E 中国成人服装市场中各品牌占比

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2011-2020E 成人服装市场中设计师品牌规模

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　　2、高端女装行业集中度低，利好时尚龙头

　　相比成熟市场，我国高端女装行业集中度较低。女性着装需求具有多样化和个性化特征，因此女装风格款式多样、品牌数量众多，存在不同细分市场、行业整体集中度低，我国万家女装企业上市数量仍然不多，相较整体女装，高端女装由于价格较高、消费群体较为固定，品牌集中度稍高。过去几年，中国高端女装综合市占率前十品牌的集中度在25%左右（歌力思2013 年在高端女装的市占率为2.27%，排名第6），而同时期，美国奢侈成衣综合市占率前十品牌的集中度一直在35%以上，前三品牌零售额占比就已达25%左右，相比美国等的成熟市场，我国高端女装行业集中度仍处较低水平。

　　随着行业分化加剧，时尚龙头将迎挤压式增长。2005-2015 年，全球前20%的时尚企业创造了100%行业利润，而后20%企业亏损18%，2016 年，全球前20%企业贡献了144%利润，后20%企业亏损增至47%，时尚行业分化正在加剧。消费升级直接导致这一现象，随着顾客消费能力提高，他们对品牌及品质的要求提高，这对后80%企业提出挑战，不能胜任市场变化将被淘汰；这为前20%企业带来机遇，一旦筑牢品牌根基、打通多方渠道，获得马太效应，将会加速份额收割、迎挤压式增长，实现集中度的提升。我国高端女装相比欧美起步较晚，仍处成长期，在向成熟期迈进阶段，有望通过对自有品牌的成熟运营和对其他品牌的持续收购，获得挤压式增长，提升行业集中度，形成如欧美大牌的强者恒强局面。

我国高端女装相比欧美起步较晚处成长期

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　　3、突围保卫战：内外多品牌&上下全渠道

　　角力高端女装市场，既是突围战，也是保卫战。我国高端女装市场竞争激烈，国际一线品牌Chanel、Prada、Dior 等多数已进入我国顶级百货商场，国际二、三线品牌也开始以大型自有专卖店的形式抢滩我国市场，角力国内外品牌齐聚的中国市场，既是突围大牌的一战，也是保卫自我的一战。在这场时尚战役中，企业纷纷选择内生外延多品牌战略和线上线下全渠道布局，尤其那些资金实力雄厚的上市企业，有望通过加速外延实现更快增长。

　　歌力思外延扩张居前，多品牌&全渠道领风骚。（1）品牌方面，港股上市较早的慕诗国际、宝国国际，都仅以参与销售的形式合作其他国际大牌，A 股上市稍早的朗姿股份也仅代理运营其他品牌，它们对非自创品牌的参与度和话语权都较低，而歌力思除了丰富自创品牌，还适时地收购其他品牌，迅速实现多品牌战略；（2）渠道方面，慕诗国际和宝国国际的线上渠道建设度不高，而朗姿股份2015 年实施全面互联网化战略，投资时尚电商明星衣橱，歌力思2011 年开始线上销售，2016 年收购百秋电商，同时，朗姿和歌力思还优化缩减或丰富扩张线下门店，逐步实现全渠道布局。