2017年中国新能源汽车行业企业产量及市场空间分析

新能源汽车政策密集出台，国家支持产业发展的决心依然坚定双积分政策逐步发力，车企供给侧应对在即。2017年11月4日，工信部发布《关于2016年度、2017年度乘用车企业平均燃料消耗量管理有关工作的通知》：2016年度、2017年度企业平均燃料消耗量负积分不能抵偿归零的，应当向工业和信息化部提交其乘用车生产或者进口调整计划，使预期产生的正积分能够抵偿其尚未抵偿的负积分；在其负积分抵偿归零前，对其燃料消耗量达不到《乘用车燃料消耗量评价方法及指标》车型燃料消耗量目标值的新产品，不予列入《道路机动车辆生产企业及产品公告》。截止到2017年第三季度，行业新能源汽车积分比例为5.7%，离工信部要求2018年8%的目标仍有一定距离，国产乘用车车企加码新能源汽车将为大势所趋。

新能源汽车企业产量及积分（2017年Q1-Q3）

资料来源：公开资料整理

新能源汽车企业产量及其积分占比（2017年Q1-Q3）

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燃油车禁售+双积分政策下，涌现国际车企与自主品牌合资潮。业界普遍认为，到2020年之前，新能源汽车的发展更多依靠各类补贴政策，到2020年之后更多依靠“双积分”政策推动车企强制实施，而明确的传统能源汽车禁售时间表保证了最终新能源汽车的全面推广。

针对强制性措施的双积分政策，国外传统车企积极推进新能源汽车业务长效机制，尤以与国内新能源汽车合资为主要应对方案：大众汽车和江淮汽车签署了合资协议，至2020年，大众集团将为中国消费者提供40万辆新能源汽车，江淮则计划将新能源汽车的销量占比提升至20%以上；北汽与戴姆勒签署合资协议，双方将共同投资50亿元人民币，在北京奔驰建立纯电动车生产基地及动力电池工厂；福特汽车和众泰汽车签署合资备忘录，以50:50的股比成立纯电动乘用车合资公司，并将采用自主品牌；雷诺-日产联盟和东风集团宣布合资公司易捷特新能源汽车成立，基于雷诺-日产联盟的A级SUV平台，易捷特计划推出一款具备智能网联功能的全新电动汽车。

合资车企新能源乘用车型投放计划一览

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新能源汽车各车型增速存在差异，长期乘用车发展空间大

2017年各车型增速差异明显。随着新能源政策调整及推荐目录重制的逐步落地，2017年各月销量稳中有进：截止到10月份，受益于电商快递业务的转型升级、物流巨头新能源智慧物流车计划逐步实施，专用车累计生产5.83万辆，同比增长超400%；乘用车随着A00级市场爆发式增长，成为车市主要增长点，累计生产37.40万辆，同比增长53.35%；而受补贴退坡及2016年客车市场抢装影响，新能源客车销量不及预期，累计生产产量4.40万辆，同比下降35.5%。我们判断受益于新车型上市及四季度年底效应，2017年新能源乘用车销量有望达到50万辆，乘用车将进一步托底新能源车市。

历年1-10月新能源汽车产量结构

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我国目前乘用车以A00及A0级的低端乘用车为主。2016年A00及A0级销量占比46%，2017年1-10月此两款车型占比上升至58.26%。我们判断，当前车企主攻A00级低端车型，一方面是为满足发展初期盈利及政策要求，同时也为各企业积极投入研发中高端乘用车型做缓冲铺垫。

17年1-10月相较于16年低端车型占比提升明显

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各乘用车企车型升级提速。虽比亚迪2018年将重点发力10万元以内的新能源汽车，扩展充电设施安装较为方便的三、四线城市的新能源市场，但宋DM两驱版、唐二代等备受关注的中端车型将在2018年陆续上市；北汽2018年至少将会有三款纯电动新车型投放市场，其中包括一款全新紧凑型SUV、一款全新紧凑型以及全新小型轿车。各车企规划明晰，未来可期中高端车型供给侧加快释放。

网传补贴退坡政策如成真，中高端乘用车或将成为发展主力。近期网传新能源乘用车将按续驶里程重新划分补贴额度，且续航里程的门槛提高到150公里，即由原来的100-150公里的2万元补贴将被取消，150-200公里的补贴也将由3.6万下调为2万元。假设为真，则对市场及当前微型车车企同为巨大打击，带电量大、续航里程长的中高端乘用车受政策影响较小，将成为发展主力。

国产自主品牌新能源乘用车投放计划一览

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消费升级高端车型为未来主旋律。各国电动车的市场发展多元化，中国市场偏向微型化，依托A级电动车在16年实现较快发展，而美国、加拿大等欧美国家新能源汽车市场趋于中大型高端化。我们判断随着补贴退坡，低端乘用车受影响相对更大，乘用车将出现消费结构升级，未来中国车市将进一步向中高端乘用车发展。另一方面，随着各车企高端平价车型推出，新能源乘用车市场放量，占比将有望进一步提升，新能源汽车市场将得以爆发式发展。