恒昌公司恒慧融：新兴市场投资方式

　　在经历了一系列不确定的因素之后,由于外部脆弱性上升和经济逆风,新兴市场现在看起来更加稳固。在强劲的2017年之后,经济学家预计2018年将是另一个充满希望的一年。大多数投资者认识到新兴市场的潜力,但却很难找到合适的投资方法来参与这些具有吸引力的市场。

　　什么是正确的方法?

　　应该强调了投资新兴市场的四种方式,这取决于投资者的目标和风险偏好,但强调了复杂且结构良好的投资过程的重要性。持续监控风险和回报潜力,并将分配转移到提高回报配置或降低给定策略的风险,这是至关重要的。

　　1、全天候的解决方案:在资产类别中释放潜力

　　在经济学家看来,投资新兴市场的最有希望的方法是一个动态的多资产类别投资,跨越债务和股票市场,收获最有意思的机会。在被认为低估的货币中,地方债券市场提供了非常有吸引力的通胀调整后的收益率。再加上通常以美元发行的外债,从而提供了一个可靠的基础,可以带来有吸引力的回报。在经历了长时间的盈利衰退后,随着利润率的回升,股票市场又能抓住增长潜力,提高盈利能力。

　　2、以收益为导向的投资者-公司债券

　　新兴市场企业债券市场允许50多个国家实现广泛的多元化,市场规模已经超过了美国高收益市场。经济学家认为,这证明了自本世纪初以来,许多新兴市场经济体的基本面改善和评级都有所提高。新兴市场和发达市场的通胀调整后的利率差异接近于2017年末达到的历史高点,因此提供了一个有吸引力的投资机会。经济学家仍对新兴市场本币债务保持着建设性的态度,因为在经济学家看来,潜在的新兴市场风险已被充分消化。

　　3、从股市中获利

　　今年2月,经济学家抓住了最近股市回调带来的机会,改变了对新兴市场股票的看法,认为它“跑赢大盘”。由于利润率仍低于历史平均水平,企业盈利能力正在改善,2016年的利润率已脱离低点。相对的市盈率(交易员用来衡量股票价值的一个关键指标)仍然比历史平均水平低15%,而且还有进一步改善的空间。2018年的盈利状况出现了积极的势头,这是过去六年来的首次,而且修订的幅度更大,因为这一比率自2010年末以来首次转为正值。

　　4、低估的新兴市场货币提供了上行空间

　　尽管美国国债收益率上升,但对新兴市场货币总体仍持乐观态度,因为我们预计,在持续的资金流入和有利的金融环境下,增长将积聚动力,包括减少外部脆弱性。新兴市场货币仍受益于支撑的基本面估值和诱人的新兴市场实际利率。新兴市场央行可能会倾向于采取更为强硬的立场,因为未来几个季度的增长势头将有所改善,从而使新兴市场货币受益。

　　所有迹象似乎都指向新兴市场;宏观背景是令人鼓舞的,大宗商品价格的稳定显然是有帮助的,企业投资正在回升,如果管理得当,我们看到了一个跨资产类别的良好投资案例。