国家外汇局：中国国际收支形成自主平衡新模式

　　10月23日，国新办举行“2020年前三季度外汇收支数据情况”新闻发布会，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英就国际收支平衡、人民币汇率、外债变化、资本市场双向开放等问题作了权威回应。

　　不是所有逆差项目都必然意味着风险

　　王春英表示，近年来，中国国际收支形成了自主平衡的新模式。在此情况下，经常账户和非储备性质的金融账户表现为镜像关系，经常账户呈现顺差，非储备性质的金融账户就呈现逆差；反之，经常账户逆差，非储备性质的金融账户就呈现顺差，国际收支总体平衡。市场各类主体的国际收支交易有进有出、有来有往，实现了自主平衡，不需要储备资产进行大规模的吸收或投放，也就不会形成储备资产大幅度变化。

　　“在国际收支自主平衡的格局下，有顺差项目就有逆差项目，但并不是所有逆差项目必然意味着风险。”王春英说。今年上半年，非储备性质的金融账户表现为逆差，主要是中国对外的各类投资增长，包括境内居民对外证券投资增加，对外直接投资总体理性、有序增加，银行的对外存贷款增多。

　　王春英认为，目前国际收支平衡的内在结构，对中国来说是比较合理、合意的。具体来看，经常账户总体基本平衡、略有盈余，国际收支总体结构稳健。同时，跨境资金流动表现相对均衡。

　　未来，中国经济处于结构调整、优化和制造业产业升级推进中，将对经常账户保持基本平衡发挥很好的支持作用。

　　近期人民币升值主要受经济基本面支撑

　　“近期人民币升值主要是受到经济基本面的支撑。”王春英解读说，中国率先控制了疫情，经济社会恢复发展，国际货币基金组织预测今年中国将是唯一实现经济正增长的主要经济体。出口形势良好，境外长期资金有序增持人民币资产，人民币汇率在市场供求推动下有所升值。这是在有管理的浮动汇率制度下，市场供求对汇率形成发挥决定作用的题中应有之义。

　　数据显示，今年以来，人民币对美元升值4.5%，美元指数下跌4.3%，欧元对美元升值5.9%，日元对美元升值4.1%。人民币对欧元、英镑、日元有升有贬，与主要货币表现基本一致。

　　据王春英分析，未来，人民币汇率有望在合理均衡水平上继续保持双向波动和基本稳定。第一，目前市场认为，从长期看，尽管美元走弱，但当前全球经济复苏前景并不明朗，短期美元走势具有不确定性。

　　第二，未来全球疫情改善之后，既有利于提升中国的外需，也有利于扩大进口。同时，各国放松出入境限制也会促进中国居民跨境旅行和留学需求的恢复。所以，中国的经常账户不容易大幅顺差。

　　第三，当前国际保护主义、单边主义、地缘政治冲突频繁，会加大国际金融市场的不确定性。目前市场对中长期人民币汇率预期趋于中性。

　　今年以来中国外债增长延续平稳态势

　　近年来，中国外债增长保持平稳，结构合理优化，稳定性逐步增强，偿付风险总体比较低，这反映了中国经济发展的客观需要，也体现了融资渠道的多元化和外债便利化政策的效果，还有国际投资者对中国市场的认可。

　　王春英表示，今年以来，中国外债增长延续了平稳态势。从增速看，今年上半年外债规模增速为3.7%，2018年4月以来季度增速在2%左右。从外债与经济规模匹配度看，2017年以来，外债余额与GDP的比例在14%到15%区间，与经济总量增长是相符的。从结构上看，近年来外债增长主要是我国债券市场对外开放，以境外央行为主的境外投资者增持境内国债。

　　未来，在政策面和市场因素作用下，外债还会延续平稳发展的态势。从政策面看，开放政策和便利化措施效果继续显现，有利于外债平稳增长。从市场看，虽然外部流动性比较充裕，但是在人民币汇率双向波动的背景下，企业借债还是非常理性的。外债总体将会保持理性、平稳和有序的局面。

　　王春英也强调，外债与外汇储备没有必然联系。我国既有外部债务，也有相当规模的外部资产。截至2020年6月末，我国对外资产7.9万亿美元，对外负债5.7万亿美元，对外净资产2.2万亿美元。其中，银行、企业等民间部门债权性质的资产可以完全覆盖债务。在市场化调节机制作用下，市场主体的对外资产和对外负债可以得到有效调剂与匹配。

　　实际上，外债安全性可用国际通用指标来衡量。在外债负债率方面，国际安全线是低于20%，我们国家的比率在去年底是14%。在外债债务率方面，国际安全线是低于100%，我国的数据是78%。在偿债率方面，国际安全线是低于20%，我国是7%。在短期外债比外汇储备方面，国际安全线要求低于100%，我国是39%。

　　下一步将继续稳步推进资本市场开放

　　据王春英介绍，今年以来，外汇局会同有关部门积极推动资本市场双向开放。一方面，便利境外投资者参与国内资本市场，主要包括以下措施：取消合格境外机构投资者（QFII/RQFII）投资额度审批、放宽托管数量限制、优化便利相关资金汇出手续；与人民银行、证监会联合发文，统一QFII/RQFII资格要求，降低准入门槛，扩大投资范围，进一步便利境外机构投资者境内证券投资运作；会同人民银行、证监会统一银行间债券市场和交易所债券市场开放政策，简化准入管理，引入多级托管，优化资金汇出，建立和完善外资参与境内资本市场投资的外汇风险管理机制，放宽并优化第三方汇兑交易。

　　另一方面，便利境内投资者全球配置资产。近期，外汇局启动了新一轮的QDII额度发放，共向18家QDII机构发放30多亿美元境外证券投资额度，涵盖了基金、证券、信托、理财子公司等多类型机构。

　　王春英表示，下一步将继续围绕深化改革、扩大开放、服务实体，稳步推进资本市场开放。外汇局也将会同有关部门共同研究推进资本市场开放政策和渠道整合，把现行管道式的、分市场的、区域性的开放模式逐步转向统一的制度规则性开放，提高跨境投融资交易便利程度。