中国铜产业月度景气指数报告（2020年9月）

　　9月，中国铜产业月度景气指数为31，较上月小幅上升0.2个点；先行合成指数为94.5，较上月上升1.9个点；一致合成指数为76.7，较上月下降0.4个点。模型监测结果显示，9月铜产业景气指数继续在“正常”区间内运行。

　　景气指数略有回升 但仍在“正常”区间下部运行

　　9月，中国铜产业月度景气指数略有回升，位于“正常”区间下部运行。

　　由中国铜产业月度景气信号灯可见，2020年9月，在构成中国铜产业月度景气指数的9个指标，LME铜结算价、M2、进口量指数、投资总额、房屋销售面积、电力电缆、铜生产指数、主营业务收入、利润总额等均位于“正常”区间运行。

　　先行合成指数有所回升

　　9月，中国铜产业先行合成指数为94.5，较上月上升1.9个点。在构成中国铜产业先行合成指数的6个指标中4涨2降（季调后数据）。其中同比增长的4个指标是LME铜结算价、M2、铜产业投资总额和商品房销售面积，同比分别增长12.6%、10.6%、1.7%和10.8%；同比下降的2个指标是进口量指数和电力电缆，同比分别下降0.1%和7.2%。

　　产业运行态势分析

　　供应端，受铜冶炼厂检修力度减弱影响，9月精铜产量89.4万吨，环比增长1.7%，同比增长10.3%。受沪伦比值下降及精铜进口窗口关闭影响，精铜进口量48.9万吨，环比下降14.0%，同比增长65.7%。

　　需求端，初级消费方面：当月铜材产量180.7万吨，环比下降3.7%，同比增长12.5%。电力电缆产量479.7万千米，同比增长6.6%，环比下降2.0%。终端消费方面：当月空调产量同比微幅增长；汽车产量同比增长，但环比开始下降；房地产领域数据表现虽有所向好，但并无明显增长。从下游消费企业订单有所下滑情况看，铜消费仍延续淡季效应，市场旺季回暖信号，并未显现。整体而言，精铜供应持续增加，而消费未有明显向好，供应仍呈现过剩格局。

　　海外新冠肺炎疫情导致智利、秘鲁铜精矿供应紧张，中国铜精矿需求增长，受此两方面因素影响，铜精矿加工费持续低位运行。9月末，铜精矿现货TC报价46~50美元/吨，接近冶炼厂成本线附近，冶炼企业在沪伦比值下降的情况下，经营压力明显增加。此外，废铜进口受相关进口政策及主要供应国疫情因素影响，供应持续偏紧趋势。

　　行业经营情况上，铜矿采选受价格上行带动，累计实现利润同比增长；冶炼、加工累计实现利润同比仍有大幅下降，但降幅小幅收窄。

　　价格方面，9月，LME当月期和三月期铜均价分别为6712美元/吨和6695美元/吨，同比分别上涨16.8%和16.6%，环比分别上涨3.3%和3.2%；SHFE当月期和三月期铜均价分别为51623元/吨和51664元/吨，同比均上涨9.6%，环比分别上涨0.4%和1.3%。

　　综合而言，当前中国铜产业总体延续低位运行格局，精矿供应趋紧对铜价虽有所支撑，但冶炼、加工运行压力仍未改观，铜价上行更多受到宏观货币政策及金融属性带动。初步预计，未来中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间低位运行。（马骏 执笔）

　　 转自：中国有色金属报