定调2022：中央经济工作会议划定金融发展重点

　　伴随着2022年中国经济工作主基调的确定，金融监管及金融机构下一阶段的重点工作方向日渐清晰。

　　日前召开的中央经济工作会议提出，在充分肯定成绩的同时，必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱“三重压力”。世纪疫情冲击下，百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻和不确定。

　　会议同时指出，“我国经济韧性强，长期向好的基本面不会改变”。会议对2022年经济工作定下了“稳字当头，稳中求进”的主基调。

　　业内人士认为，经济工作会议提到的“适度超前开展基础设施投资”“引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持”“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”“为资本设置‘红绿灯’”“正确认识和把握防范化解重大风险”等内容，给银行等金融机构指明了下一步发展路径，明确了调整优化资产布局、防范化解经营风险等工作的方向。

　　“一行两会”划重点

　　在中央经济工作会议落幕后，“一行两会”相继于12月10日和13日召开会议，传达学习贯彻中央经济工作会议精神，并透露出关于2022年金融工作方向和任务的重磅信号。

　　中国人民银行提出，要持续改进金融服务实体经济质效，即加强政策协调联动，引导金融机构加大重点领域的支持，推动国民经济畅通循环；多措并举，促进中小微企业融资增量、扩面、降价；遵循市场化、法治化、国际化原则，用好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，支持碳减排重点领域的发展；做好国家重大区域发展战略的金融支持工作；进一步提升金融服务乡村振兴能力和水平等。

　　中国银保监会指出，要全力支持经济高质量发展，积极推出有利于经济稳定的金融监管政策；聚焦扩大内需战略，精准支持“十四五”重大项目建设和国家发展战略实施，满足基础设施适度超前投资的资金需求；推动银行保险机构支持科技自立自强；指导加大制造业中长期贷款投放力度；引导金融机构做好“六稳”“六保”工作，加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持力度；加强对“专精特新”企业金融支持，促进中小微企业融资增量、扩面、降价，优化民营经济金融服务，继续引导金融系统向实体经济让利；完善绿色金融政策体系，推动绿色低碳转型，支持能源保供稳价；加强对乡村振兴的金融支持，促进共同富裕；持续加强金融消费者权益保护等。

　　中国证监会表示，要抓实抓细资本市场支持实体经济平稳运行政策措施的落地见效，引导资金加大对科创、制造业、中小企业等重点领域的支持力度，更好地发挥商品期货市场的积极作用，助力保供稳价和绿色低碳转型发展。

　　基于此，多家银行也给出了2022年的工作重点。《中国经营报》记者梳理发现，加大制造业信贷投放、助力小微企业融资、发展绿色金融、支持乡村振兴……成为2022年金融机构发展的重要工作方向。

　　在制造业投放方面，中国银行研究院指出，2022年，我国将围绕重点行业转型升级和新兴行业核心技术攻关，加大科技成果产业化应用，继续推动新一代信息技术、新材料、生物医药、高端装备制造等战略性新兴产业快速发展。交通银行金融研究中心分析称，在提升制造业核心竞争力方面，2020年中央经济工作会议提出解决“卡脖子”的问题是解决“有和无”的问题，2021年提出的是要提升核心竞争力则是解决“有和优”的问题，这表明中央对于今后制造业的发展提出了更高的要求。

　　在支持小微企业及“专精特新”企业方面，中国银行研究院提到，2021 年我国出台多项政策支持“专精特新”企业发展，并成立北交所为创新型中小企业提供融资便利，本次会议强调“激发涌现一大批‘专精特新’企业”，预计2022年政策仍将从财税、融资、营商环境等多个方面全方位继续支持中小企业创新能力提高，带动经济高质量发展。

　　在支持绿色发展及“双碳”目标方面，交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为，预计2022年，货币政策在稳健基调下仍有向松调整空间，将综合利用降准、MLF和OMO等日常操作，保持流动性合理充裕，同时有望更多地运用结构性工具，为支持实体经济的重点领域和薄弱环节提供精准导向，这其中既包括支小再贷款、煤炭清洁高效利用专项再贷款、碳减排支持工具等结构性的增量工具，也包括结构性优惠利率、差别存款准备金率等结构性的价格工具。

　　房地产市场发展有新提法

　　备受业界关注的一个话题是，针对房地产行业，监管层下一步方向是什么。

　　中央经济工作会议再次指出，要“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”，加强预期引导，探索新的发展模式，坚持租购并举，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。

　　交通银行金融研究中心分析认为，此次中央经济会议中提出“加强预期引导”，同支持合理住房需求一起，将减少房地产政策在执行过程中存在的“矫枉过正”“大开大合”等偏差，预计仍将重点满足首套房、改善型需求等住房刚需；同时强调发展长租房和建设保障房，作为完善和补充现有住房体系的两个抓手；首提“促进房地产业良性循环和健康发展”，相比此前一贯围绕“房地产市场”的提法，不仅限于交易环节，还涵盖了前端投资环节，延展到整个房地产行业。交通银行金融研究中心认为，这表明除了支持居民刚需外，还将合理支持房企的正常开发、并购及相应的贷款、发债需求。

　　记者从中国银行研究院了解到，本次中央经济工作会议重申“房住不炒”，明确了未来房地产政策基本定位。但同时，会议也再度强调“因城施策”，结合近期多地房价出现下滑，预计2022年部分地区房地产政策可能有所放松，可能在企业融资、住房贷款等多个方面出现适当放松。

　　在中央经济工作会议的基础上，央行表示，要稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，加快完善住房租赁金融政策体系，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。银保监会则表示，要持续完善稳地价、稳房价、稳预期的房地产长效机制，加大对长租房市场、保障性住房建设金融支持力度，促进房地产业良性循环和健康发展。

　　植信投资首席经济学家兼研究院院长连平认为，下一个阶段，房地产行业政策可能从以下四点进行调整。一是支持首套房贷，商业银行将加快按揭贷、开发贷审批和发放速度，特别是针对大城市首次置业的人群，满足购房者的合理需求；二是部分城市将可能小幅调降首套房房贷利率，适度降低购房者融资成本，考虑到央行已经在同期调降金融机构存款准备金率，商业银行存贷比偏紧的状况得到阶段性改善，银行房贷利率有望适度走低；三是进一步增加对保障性租赁住房的金融支持，在管理、品质、标准、房源筹集等多方面实施创新政策，推进保障房建设；四是改善房地产企业短期融资环境，提供合理稳定的金融支持，提升直接融资比例，多层次、多元化利用好债券、信托、股权、资产证券化ABS、公募REITs等融资工具，促进房地产业健康发展和良性循环，助力房地产投资保持稳定。

　　另外，本次中央经济工作会议中，首次针对房地产行业提出“探索新的发展模式”。中国银行研究院认为，这体现出未来中央将更加注重我国房地产市场、房地产企业、地方土地财政等发展模式转变。“在房地产企业发展模式方面，在当前房地产行业面临增量空间下降、行业发展从增量逐步转入存量的情况下，我国房地产企业高杠杆运营，高度依赖房价上涨作为主要利润来源的发展模式已经不可持续，地方政府依赖房价上涨带来土地财政收入的发展模式也不可持续，未来房地产企业高杠杆、高周转的发展模式将加快转变。”

　　尽管会议未直接提及个别房企风险事件，但东方金诚相关分析指出，会议强调的“压实地方、金融监管、行业主管等各方责任，压实企业自救主体责任”等内容，意味着当前房地产市场风险已引起高层充分重视，2022年相关风险防范力度会进一步加大，个体风险向整个行业扩散的传导路径将被封闭，更不会允许其对金融安全形成冲击。