稳增长政策刺激钢市回暖 淡季下市场博弈加剧

　　政策面利好信号频发，使得5月末以来国内钢铁市场走出了一波回暖行情。然而，入夏后南方多雨与北方高温下的淡季效应，又为钢市底部起涨的预期增添了不确定因素。分析人士认为，今年稳增长系列政策陆续落地后，下半年国内钢铁市场向好趋势明确。但短时间内各地复工复产与淡季利空因素叠加，市场供需博弈将依然持续。

　　钢市现回暖行情

　　经历了四月、五月的弱势行情，近一周多来，国内钢铁市场复苏迹象明显。

　　6月8日早间，国内期货市场上黑色系商品多数飘红。截至上午收盘，主力合约中线材报5261元/吨，较5月26日4943元/吨的低点已攀涨约6.5%；螺纹钢收报4755元/吨，较5月末低点也录得约7.5%的涨幅。

　　现货市场上，钢材价格也自5月末来出现了一波显著上行。

　　5月30日至6月2日，兰格钢铁全国绝对价格指数为5113元，较前一周上升0.8%，较去年同期下降9.8%。其中，钢铁板材绝对价格指数为5199元，较上周上升0.8%，较去年同期下降11.9%。

　　“6月7日国内钢铁市场均价为5125元/吨，已较5月26日 5071元/吨的价格有了明显上行。”兰格钢铁研究中心主任王国清称，今年以来国内钢铁市场整体走势偏弱。1月4日年内低价点为5023元/吨。1-3月在成本推动下，市场价格有过一波上行，但自4月份以来，市场强预期、弱现实格局下，钢价出现震荡回调，至5月26日跌回至年初1月19日的相对低点。

　　她表示，近期钢价回暖是市场炒作稳增长预期释放所致，不过由于淡季临近，南方雨水偏多，北方高温持续，钢铁市场需求趋淡，市场供需博弈加剧，近两日走势再度疲软。从当前市场成交情绪来看，盘面虽然上行，但是明显对需求的持续性存在质疑。上海、北京虽然陆续解封，但是需求端并未进行有效传导，整体需求增量并不明显。端午节小长假无论是节前备货还是节后补库，也未达到预期量，当前市场依旧处于弱现实格局中。

　　金联创分析师燕丹丹也指出，5月份以来，虽然国家持续采取积极的财政政策及宽松的货币政策，大规模减税降费的金融政策频出，然受疫情影响，市场“强预期”始终没有兑现，导致5月份钢市整体下行为主。

　　进入6月份，月初开市，长三角地区全面迎来复工复产，向好态势明显，叠加稳增长政策的持续加码，黑色系期货主力持续走高，对现货市场心态有所提振，商家看涨情绪渐增，大多数地区报价跟随上调。不过个别区域因库存压力大，实际成交中有暗降操作。

　　淡季供需博弈加剧

　　进入六月，钢铁市场也步入由旺季向淡季的过渡期，下游开工率或受季节性影响下行。然而与此同时，伴随全国范围疫情防控形势向好，南方制造业企业陆续复工，供应链体系逐步建立，钢铁需求预计恢复向好，叠加房地产、基建稳增长力度加大，市场对于需求提振也由进一步增强的预期。

　　王国清认为，近期钢材价格波动除受政策影响外，本质也还是市场供需结构的变化。目前钢厂尚未传出减产消息，厂库持续向社库转移。需求端虽然有启动预期，但是启动过程持续并不尽人意，市场依然处于供大于求状态。今年以来钢材社会库存去化缓慢，季节性需求淡季已经到来，北方高温南方多雨，工程施工进度将受到明显制约。而从供给端来看，近期钢价反弹导致钢厂利润开始好转，企业挺价意愿较强，但今年部分省市产量压减目标已经明确，目前钢厂产能释放动力有所不足，短期钢铁产能释放将被压制在合理区间。短期来看，国内钢材市场将在稳增长预期提振和需求淡季现实间进行博弈。

　　燕丹丹也认为，虽然随着上海复产复工，市场心态逐步修复，但6月份以来，南方地区降雨过程开启无缝衔接模式，多地出现中到大雨和暴雨天气，通过气象降雨形势来看，未来一段时间各地降雨量级都将呈现惯性扩大。而北方地区持续高温，高温范围迅速扩张，北京、河北、河南、山东等地，最高气温达35以上。高温多雨天气对户外项目形成制约，短期来看，需求释放强度或不足。

　　钢价经历过5月份大幅下跌后，市场存在震荡筑底的需要，加之在政策助推以及原料拉涨带动下，节后钢市或呈现出一波上涨行情，然而现阶段需求的持续力度是当前价格能否继续上行的关键因素。淡季背景下使得需求不具备强驱动力，因此预计本周钢价整体反弹幅度或有限。

　　下半年预期向好

　　值得注意的是，经历了5月份的成本下行，6月以来钢铁市场或将面临新一轮成本起涨压力。

　　“前期焦炭企业多处于亏损区间，目前挺价意愿较强，目前市场正在酝酿新一轮提涨。”王国清表示，经历了前期价格高涨，5月份国内铁矿石、焦炭价格均出现回落。焦炭月内呈现四轮提降，均顺利落地，累计降幅达到800元/吨。不过6月份后，铁矿石与焦炭价格开始向上回升，预计落地概率较大。当前成本下，钢厂处于盈亏平衡线上下。“如果钢厂目前用的是即期原料，那么成本处于相对低位，盈利水平或可维持正值。但如果钢厂的原料库存周期是两周或四周，那么目前用的是5月中上旬的原料，价格成本偏高，就可能亏损。”她说。

　　国信证券分析师刘孟峦也分析，从行业盈利情况来看，需求低迷下继短流程后，长流程盈利也已收缩至盈利平衡线附近。截至5月31日，长流程原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷毛利润分别为26元/吨、-39元/吨，较4月末分别下跌346元/吨、225元/吨。短流程模拟螺纹钢毛利润为-61元/吨，较4月末下跌101元/吨。

　　当前钢企弱盈利背景下，分析人士认为下半年市场向好预期明确。

　　“二季度是钢铁行业的阶段性底部，进入三季度后，市场将逐步好转，下半年钢市回暖预期较强。”王国清认为，近期稳住经济的政策安排紧锣密鼓，随着复工复产工作的推进，积极政策将逐渐开始落地。5月31日，国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》；6月1日，国务院常务会议再次召开，部署加快稳经济一揽子政策措施落地生效。目前稳增长政策已经进入了密集出台的阶段，接下来将加速进入落地实施阶段，国内经济将从增强居民和企业消费和扩大有效投资力度等方面支持经济回暖，钢铁市场也将明显受益。

　　刘孟峦也认为，近期国务院发布稳经济一揽子措施，市场情绪修复，提振钢价。目前钢材消费仍处弱势，但随着疫情影响消退，有望迎来持续改善。此外，随着行业盈利恶化，钢厂减产意愿提升，对原材料价格形成压制。从全年维度看，发改委明确提出继续开展粗钢产量压减工作，产业链利润有望向钢厂端倾斜。

　　 转自：证券时报·e公司