着力规范金融服务收费意在提升投资者参与积极性 产生规模效应后亦可增加中介机构收入

　　近日，国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》（以下简称《意见》）。《意见》提出，降低市场主体制度性交易成本，规范金融服务收费，鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用。

　　零壹研究院院长于百程表示，“规范金融服务收费、降低市场主体制度性交易成本，是让利于民、让利于企的重要举措，体现了我国金融业坚持普惠发展的理念。降低金融、证券领域交易成本，有利于促进市场交投活跃，激发市场活力。”

　　对资本市场来说，降低交易成本应该是项利好政策，不想却被市场误读。部分投资者担心，券商业绩尤其是佣金收入或会受到影响。9月16日，券商板块整体下跌近5%，有“券茅”之称的东方财富跌幅最大，大跌10.78%。

　　中信建投证券非银金融组首席分析师赵然表示，“《意见》主要侧重于让利于民、鼓励交易、减轻市场主体负担，不应将降低制度性交易成本等同于针对市场化费率进行规范。”

　　东兴证券非银金融行业首席分析师刘嘉玮在接受采访时表示：“《意见》鼓励券商、基金等金融机构降费，主要是希望适当降低相关业务成本，提升投资者信心和参与的积极性，进而做大资本市场体量，产生规模效应后亦可增加中介机构的收入。”

　　东方财富在今年第二季度获机构大举增持，在公募基金所有增持个股中位列第一，合计持股总市值达527.25亿元。对于9月16日的大跌表现，东方财富在回复采访时表示，“公司经营一切正常。”

　　“现在券商交易佣金已降到较低水平，进一步下调空间不大。但作为市场行情的风向标，券商股的表现往往与市场整体走势有关。在市场持续调整的背景下，券商股往往会放大调整幅度。”前海开源基金杨德龙在接受采访时表示。

　　谈及降低费率对证券业的影响，中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟表示：“券商收取的费用主要包括佣金、融资融券利息、通道费、理财和投行方面的佣金等。目前证券行业竞争剧烈，经纪业务方面的收费下降空间有限，一旦继续降费，券商经纪业务的收费可能会无限接近于成本线，迫使券商加大经纪业务向互联网化转型的力度。另外，券商利润目前主要依赖投行和资管业务，降费举措也会迫使券商加大对这些业务的投入。”

　　基金方面的交易费用主要包括管理费、托管费、销售服务费以及认购、申购、赎回费等。伴随基金业的快速成长，公募基金相关费率也在持续下行。尤其是在资本市场环境相对复杂、基金赚钱效应欠佳的情况下，基金往往会进行主动降费，让利于民。今年以来，出于提升产品竞争力、提高投资者获得感等方面的考虑，已有多家基金公司旗下产品发布了费率优惠相关公告。

　　中央财经大学绿色金融国际研究院副院长施懿宸称，“参考海外基金发展历史，基金降低管理费率是必然趋势。国内基金公司应加大对多元化费率结构的研究和探索，在保障合理降低交易费率的情况下，切实保证团队投研能力的提高，维护行业长期稳定高质量发展。”

　　“在降低费率的过程中，同质化程度较高的基金产品之间竞争将不可避免地加剧，机构之间竞争的差异化也将进一步拉开，综合实力较强的头部机构市占率有望进一步提高，在优胜劣汰的竞争环境下，强者恒强的马太效应将愈发凸显。”施懿宸补充称。

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