加快推进资本市场数字化转型

　　资本市场数字化转型近期成为热门话题。中国证监会副主席李超日前表示，当前我国数字经济发展进入快车道，资本市场要为实体经济提供高质量服务，必须进一步加快数字化转型，努力提升资本市场数字化水平，共同推进资本市场高质量发展。

　　中国证券业协会发布《证券公司数字化转型实践报告及案例汇编(2022)》(以下简称《报告》)称，数字化转型为证券行业注入新活力，改变了证券服务能力的生成方式，拓展证券服务能力的广度和深度，有力提升证券风控体系的有效性和系统性，增强证券服务体系的适应性和普惠性。

　　金融科技赋能资本市场发展

　　“大数据、区块链、人工智能和云计算等金融科技，可以提升金融服务水平，创新商业模式和金融工具，提升金融产品的品质。”上海国家会计学院数字金融研究中心主任马长峰在接受采访时称，金融科技可提升现行系统的效率，例如，提升支付结算和清算的容量、速度和可靠性。另一方面，金融科技可提升金融服务水平。例如，程序化交易方式有利于提升价格发现能力，人工智能技术可让普通人享受智能投顾，人工智能还能为普通投资者提供个性化的金融解决方案。区块链技术可用来大幅提升跨境资金转移速度，便利贸易，更可为法定数字货币提供底层技术。

　　马长峰称，大数据和机器学习技术可提升财务欺诈预警能力，保护投资者。大数据技术还能提供高维的信息，为投资者决策提供支撑。大数据和机器学习技术提供新的风险度量指标，提升风险管理能力。但金融科技的应用要遵循技术向善的原则，且必须合法合规，不能通过科技手段突破法规和监管。

　　冰鉴科技研究院高级研究员王诗强向本报表示，在证券市场上，强化科技监管思维主要从降本增效、及时发现并控制风险等角度思考，包括但不限于利用科技手段识别非法配资、打击非法洗钱，利用科技搭建智能风险管理平台，加强日常监管、实时监管，提高风险识别能力，并及时发现风险的水平，将风险控制在最小范围。

　　在配资方面，很多客户低估了证券的风险，高估了自身的投资能力，从而盲目配资投资，甚至导致血本无归。证券公司应该加强并利用大数据精准识别非法配资客户行为，从而及时帮助客户控制风险，及时止损。

　　数字化同时带来多重挑战

　　马长峰认为，数字化对资本市场具有积极影响：交易系统、支付结算和清算系统更加高效、安全可靠。数字化能提高原有金融产品的品质，创新金融工具和商业模式，提升资本市场运行效率和资源配置效率。数字化可提升风险管理能力，有利于资本市场平稳发展，还增加资本市场普惠性。数字化提升资本市场价格信息含量，可提供更准确及时的信息，为政策制定者、市场参与者提供决策依据。

　　数字化也给资本市场带来挑战：其一，产生新的风险。大数据虽增加了信息数量和维度，但大数据的使用本身存在风险。基于错误的数据，容易作出错误的决策。数字技术可能放大风险。例如，同一个信号可能触发大量的同方向交易指令，从而造成市场踩踏，导致流动性迅速枯竭、市场价格剧烈波动。

　　其二，监管压力剧增。数字化带来新的金融产品、商业模式。数字化可能将原来不能出现在一起的金融工具、商业模式综合到一起，这让金融产品不仅具有原先金融工具本身的复杂性，同时具有数字技术带来的复杂性，对监管人员的知识结构带来严峻挑战。

　　“当投资、融资等决策依赖人工智能时，资本市场会如何运行？我们还未准备好机器决策时代的资本市场理论，这对市场运行、监管、参与者都是挑战。”马长峰说。

　　券商行业加大数字化投入

　　值得一提的是，券商行业近年来持续加大数字化投入。《报告》调查结果显示，71%的证券公司制定了数字化转型战略。2021年，证券公司IT人员总数为30952人，同比增长19.7%；信息技术投入总金额为338.20亿元，同比增长28.7%。

　　《报告》称，证券公司积极优化数据中心建设布局，构建混合云基础设施，建立一体化大运维体系，筑牢数字化底座。证券公司积极搭建数据治理组织架构，建立健全数据治理制度，推进基础平台工具建设，释放数据资源价值。

　　易观首席分析师李智在接受本报采访时表示，金融科技可以从客户服务、业务经营、监管合规、组织提效等方面助力券商行业数字化转型与高质量发展。客户需求是多元化的，对零售、机构客户及企业客户都需要围绕客户需求，围绕全生命周期、全旅程、全价值链，进行数字化改造与升级。

　　数字化会给券商行业带来哪些影响和挑战？李智认为，首先是数字化的战略定位，数字化是服务于业务经营模式升级的，业务战略优先级高于科技战略，挑战在于业务与技术的融合与双向引领。其次是数字化的路径与手段，根据业务战略目标，结合自身的资源投入水平与可预见的回报周期，进行路径规划与节奏安排。再次是数字化的组织能力与企业文化建设，业务目标考核导向融入数字化思考，进行管理与激励机制重构与优化，“业务+科技”复合型人才招聘、培养与成长机制等。

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