锡供应稳定 锡价震荡偏弱

　　2023年10月份，国内精炼锡产量为15523吨，环比增长0.6%，但同比下降7.3%。1—10月份，国内精炼锡累计产量为15.357万吨，同比增长2.37%。三季度是锡消费的传统淡季，因为企业季节性检修，锡价大幅下跌。时至年末，前期因为缅甸提前出口锡精矿以及冶炼厂去库存，精炼锡产量显著增长。预计在缅甸地区锡矿进口量明确下降前，矿石供应将维持高位。

　　值得注意的是，国内锡进口窗口的打开，并未带动伦敦金属交易所（LME）锡升贴水的上涨，整体仍然维持低位，使锡锭进口窗口的维持开放状态，国内锡锭进口数量维持高位，从侧面反映了海外锡需求的低迷。

　　国内锡库存企稳

　　海外锡库存持续增加

　　在锡进口窗口打开、进口量维持高位的情况下，库存去化开始出现钝化，市场对于锡未来消费情况产生担忧。LME库存在国内进口窗口打开的情况下持续增加，从侧面反映了海外消费的弱势。在国内锡库存停止去化、海外库存持续增加的情况下，锡价预期偏向悲观。

　　据海关总署数据以及安泰科公司数据折算，10月份，我国锡精矿进口实物量25299吨，折金属量5123吨，环比增长24.3%，同比增长95.4%，主要锡矿生产国进口同步增长。其中，我国自缅甸锡精矿进口量较9月份大幅增长，但矿石品位较低，折锡金属量超1500吨，环比增长265.0%，同比下降14.4%；自马来西亚进口锡精矿实物量6163吨，较9月份显著增长，但据业内人士透露，此实物量以铁锡为主，锡含量极低，折算后仅约30吨金属量；自玻利维亚进口含锡矿约6%，也只有200余吨金属量。此外，自刚果（金）、尼日利亚、卢旺达等非洲国家锡矿进口总量环比增长19.8%，保持较好的增长态势，自澳大利亚进口量环比上涨70.7%。截至2023年10月末，我国进口锡精矿实物量总计20.5万吨，同比下降16.0%；折金属总量5.3万吨，同比增长1.0%。

　　海外半导体产业复苏企稳

　　近期，韩国产业通商资源部数据显示，受半导体需求复苏的推动，11月份，韩国半导体出口同比增长7.8%，达到558亿美元，连续第2个月实现增长。出口是韩国经济增长的主要引擎，在连续13个月同比下降后，10月份韩国出口首次出现增长。11月份，韩国芯片出口同比增长12.9%，至95亿美元，为16个月以来首次增长。

　　随着海外半导体企业超预期复苏以及海外国家半导体消费数据的增加，美国费城半导体指数也出现大幅上涨，从侧面反映了市场对于未来半导体消费预期的转好。

　　从总体来看，缅甸地区锡矿停产的影响已被市场消化，今年锡矿供应基本企稳。半导体消费环比持续修复，预计2024年半导体消费同比增速将重新回到正增长区间，预计锡价将维持震荡偏弱走势。

　　 转自：中国有色金属报