2024年挖掘机销量止跌回升 工程机械行业拐点渐行渐近

　　随着2024年挖掘机全年销售数据的出炉，国内市场连续三年的下滑态势被扭转，我国工程机械行业有望迎来上行周期。

　　中国工程机械工业协会日前发布的数据显示，2024年，国内挖掘机主要制造企业共销售201131台，同比增长3.13%。其中，国内销量为100543台，同比增长11.7%；出口数量为100588台，同比下降4.24%。作为工程机械行业的“晴雨表”，挖掘机销量在2024年实现止跌回升，结束了连续下滑态势，释放出积极信号。

　　“展望2025年，国内挖机销量有望保持约10%的增长；出口市场来看，2025年叠加主要地区经济温和复苏，挖机销量降幅有望明显收窄。”东吴证券分析师周尔双表示。

　　暖意浓 行业或迎上行周期

　　2024年3月以来，行业回暖态势渐浓。国内挖掘机销量增速开始恢复正增长并逐月保持，海外市场销量在2024年11月和12月恢复正增长，且增速维持在两位数。

　　工程机械行业是强周期性行业，周期主要受下游房地产、基建、出口等需求变化以及自身设备更新周期、环保排放政策等因素影响。工程机械行业平均周期大致为8-10年，最近一轮上行周期从2016年开始，到2021年上半年结束，之后是持续3年的下行周期。

　　数据显示，2021年至2023年，国内挖掘机主要制造企业挖掘机总销量连年下降，分别为34.28万台、26.13万台、19.5万台。其中，国内年销量分别为27.44万台、15.19万台、8.99万台，同比分别下降6.32%、44.6%、40.8%；海外年销量分别为6.84万台、10.95万台、10.5万台；同比分别增长97%、59.8%、-4.04%。

　　2024年3月以来，行业回暖态势渐浓。国内挖掘机销量增速开始恢复正增长并逐月保持，海外市场销量在2024年11月和12月恢复正增长，且增速维持在两位数。

　　据中国工程机械工业协会发布的统计数据，2024年12月，国内挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机19369台，同比增长16%。其中，国内销量为9312台，同比增长22.1%；出口数量为10057台，同比增长10.8%。

　　“从国内市场来看，增速持续超预期主要受益于水利工程和矿山景气度高，对应小挖和大挖需求较好；出口主要受益于去库存完成，叠加部分地区（以印尼市场为典型）需求显著回暖。”周尔双分析认为。

　　在开工方面，统计数据显示，2024年12月，国内工程机械主要产品月平均工作时长为93.9小时，环比下降2.91%，其中挖掘机91.5小时，月开工率68.3%。

　　挖掘机销量是反映基础设施建设、观察固定资产投资等经济变化的风向标。2024年，虽然行业仍在周期中，但改善回暖信号已越来越多。

　　另外，2024年装载机销量也实现正增长，其中国内销量降幅收窄。据中国工程机械工业协会统计，2024年国内装载机主要制造企业共销售各类装载机108209台，同比增长4.14%。其中国内销量54326台，同比下降3.94%；出口量53883台，同比增长13.8%。

　　国开证券在研报中提到，2024年以来，在大规模设备更新政策加持下，以挖掘机为代表的土方机械行业需求逐步筑底回升，而起重机、升降工作平台等产品受房地产投资持续下滑拖累，市场需求仍然低迷。随着一系列存量政策和增量政策持续协同发力，基建投资有望稳步向上，房地产投资有望企稳，国内工程机械整体需求有望边际改善。

　　挖增量 全球化产业布局加快

　　国内市场已进入存量时代，工程机械国内企业的增量就是海外竞争对手的市场份额。近年来伴随着核心部件国产化率大幅提升，国内厂商已具备与海外巨头扳手腕的能力。

　　尽管2024年挖机总销量超20万台，对比过往年度，拆分内外销数据不难发现，内销量由2021年“峰值”的27.44万台降至2024年的10万台，外销量由同期6.84万台升至2024年的10万台。

　　与此同时，2024年工程机械出口额持续实现正增长，海外市场仍是工程机械企业未来布局重点。海关总署数据显示，2024年1-12月，我国工程机械出口金额为528.59亿美元，同比增长8.87%。

　　国内市场已进入存量时代，工程机械国内企业的增量就是海外竞争对手的市场份额。近年来伴随着核心部件国产化率大幅提升，国内厂商已具备与海外巨头扳手腕的能力。

　　从上市公司业绩看，工程机械板块内多家龙头持续加快全球化产业布局，盈利能力不断提升，海外市场的权重正逐渐超过国内。2024年，徐工机械（000425.SZ）前三季度净利润53.09亿元，同比增长9.71%；三一重工（600031.SH）前三季度净利润48.68亿元，同比增长19.66%；中联重科（000157.SZ）同期净利润31.39亿元，同比增长9.95%。

　　徐工机械将国际化作为穿越行业周期、打造百年老店、建成世界一流企业的必由之路。“加速推动国际化战略，积极开拓海外市场，进一步完善全球产业布局，覆盖190多个国家和地区。”公司相关负责人介绍道，在2024年前三季度营业收入中，国际化收入占比46.6%，同比增长约9%。

　　中联重科也在出海业务方面交出满意答卷。数据显示，公司2024年前三季度境外收入176.44亿元，同比增长35.42%。“境外收入占比以及新兴板块占比的大幅提升，使得公司的收入和利润来源渠道更多、稳定性更强、质量更高，企业可持续发展的韧性和动能持续增强。同时，海外营收的区域分布愈加多元、本土化布局更加完善，产品更加丰富。”中联重科相关人士表示。

　　作为推土机行业龙头，山推股份（000680.SZ）不断拓展海内外市场，推进海外市场本土化运营。目前，山推股份在俄罗斯、美国、乌兹别克、沙特、比利时等地先后建立海外子公司，海外业务收入大幅增长，截至目前，海外收入占比超过55%。

　　此外，柳工（000528.SZ）已成为生产制造重大基建领域国之重器的国际化企业，在出海业务方面走出一条特色之路。公司目前拥有30余家海外子公司和机构、4大海外制造基地、500多家经销商为170多个国家和地区提供产品和服务。“柳工海外收入占比持续提升，成为近年来业绩增长的核心动能，有效平衡了行业周期波动。”公司相关负责人表示。

　　“此轮工程机械周期的利润来源与上一轮周期（2016-2021年）相比，已发生较大变化。”在周尔双看来，上轮周期利润主要靠销量扩张带来的规模效应摊平成本，取得较高利润率，但此轮周期核心下游基建地产需求持续萎缩，规模效应不明显，各公司核心注重降本增效、控制风险，通过成本管控和结构改善提升利润率。

　　促发展 政策组合拳持续发力

　　当前，我国经济运行虽然面临不少困难和挑战，但得益于“两重”“两新”等一揽子政策及时出台，政府投资持续发力，带动放大作用持续显现，经济运行明显回升，推动工程机械行业高质量发展。

　　在位于湖南长沙的三一重工“18号厂房”内，基于树根互联工业互联网平台，遍布全国的上百万台挖掘机、吊装设备、混凝土机械等设备的大数据，汇聚成实时更新的“挖掘机指数”。透过大屏看，最新的“挖掘机指数”体现我国基建脉搏跳动，映射投资活力。

　　2024年，各类机械设备中，“劳模”当数汽车起重机、履带起重机、塔式起重机等吊装设备，开工率达到72.91%，位居大类设备榜首；挖掘设备开工率为58.87%，位居第二；工程设备开工率为54.21%，位居第三。其中，吊装设备全年有11个月开工率在60%以上，2024年3-6月更是超过70%。

　　从全国范围来看，2024年全年有23个省份工程机械综合开工率超过50%，其中安徽、浙江、江西、海南、湖北、四川、福建、重庆、广东等省市开工率超过60%。

　　投资是扩大内需的重要抓手。当前，我国经济运行虽然面临不少困难和挑战，但得益于“两重”“两新”等一揽子政策及时出台，政府投资持续发力，带动放大作用持续显现，经济运行明显回升，推动工程机械行业高质量发展。

　　“2024年9月下旬以来，党中央、国务院针对经济运行中的新情况新问题，在有效落实存量政策的同时，加力推出一揽子增量政策，推动市场预期明显改善，经济向上向好的积极因素累积增多。”中国工程机械工业协会会长苏子孟指出，工程机械行业努力抓住发展机遇，积极应对国内外市场环境变化，全行业产业基础高级化和产业链现代化水平大幅度提高，重大技术装备成果丰硕，产品质量和用户满意度持续升高，绿色制造、绿色产品、绿色施工有序推进。特别是企业全球化服务能力进一步增强，出口额同比创历史新高。

　　财通证券分析师佘炜超也认为，国内需求逐步迎来边际改善。首先，新增需求有望企稳，地产领域有望逐步止跌企稳，基建固定资产投资持续加码，乡村及水利项目持续发力，基建投资的逆周期调节作用持续凸显，对工程机械行业的拉动作用有望逐步显现。

　　其次，更新需求有望逐步启动，按照八年设备使用寿命周期进行测算，工程机械行业2025年有望迎来新一轮更新高峰期，更新需求曙光初现。

　　此外，受益于国内环保等政策陆续出台，国内工程机械主机厂陆续加大布局电动化产品，产品电动化率持续提升。工程机械产品应用领域不断拓展，机器代人趋势愈发明显，小挖等设备需求持续恢复。

　　展望未来，苏子孟表示，2025年，国家会实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，打好政策“组合拳”。随着宏观调控力度加大，支撑行业稳定运行和高质量发展的有利因素会继续增多，工程机械行业的发展环境将持续向好。（记者 霍 悦）

　　 转自：中国工业报