需求趋稳 工业硅价格或反转向上

　　2月中旬以来，工业硅期货价格再度走出一轮增仓下跌的行情，盘面价格连续创下历史新低，市场情绪极度低迷。

　　尽管当前工业硅盘面价格已跌破大部分厂家成本，且工业硅行业面临较严重的亏损，但近期减停产的企业逐渐减少，部分厂家还有新增开工的迹象，加剧了市场压力。从现金流角度来看，在当前开工的企业之中，约有三分之一的企业面临严重亏损，约有三分之一的企业在盈亏平衡线附近挣扎，仅有剩下的少数大厂还能保持些许盈利能力。

　　从供需平衡来看，前两个月工业硅企业开工率持续下调，市场有了喘息之机，尽管社会库存仍体现为小幅增长态势，但供需平衡出现了缺口，行业出现了阶段性去库。春节后，在一轮企业开工率小幅上调之下，工业硅产量触底回升，而下游需求仍然保持较弱的状态，具体到三大下游行业，多晶硅与铝合金企业开工率基本维持前期水平，有机硅企业开工率有所下降，工业硅行业短期呈现供增需减的局面。因此，从3月份起，工业硅的供需平衡再度转向小幅过剩，市场参与者情绪难以转向乐观。

　　当前，工业硅行业似乎已陷入僵局之中，工业硅生产企业经历了过去几个月的减产过程，在短期内遭遇瓶颈，企业开工率难以再进一步下行，而需求端三大下游行业短期内都难以见到明显起色。

　　工业硅价格走向可从以下3个角度考虑：

　　一是工业硅生产企业的持续亏损状态很难长时间维持，部分没有成本优势的企业，若迟迟见不到盈利希望将会考虑停产。在过去几个月中，工业硅价格低迷，导致生产端负反馈已预示行业后续发展路径，供需再度平衡仅是时间问题。

　　二是需求端并不悲观。2024年以来，工业硅的需求主要受光伏板块拖累，但当前光伏行业企业开工率逐步稳定，预计未来多晶硅对工业硅的消费也将进入稳定状态。而有机硅行业近期的减产，并不会对未来较长时期的工业硅消费造成影响，在政府频繁提及提振消费的背景下，有机硅未来的需求仍将有增量出现，给工业硅需求带来托底效应。

　　三是整治“内卷式”竞争成为今年全国两会的焦点话题之一，而工业硅行业现状似乎也正符合“内卷式”竞争的整治范畴。此外，工业硅本就是耗能较高的行业，政府工作报告中提到，2025年的预期目标中，单位国内生产总值能耗降低3%左右。后续不排除政府将出台相关政策对一些落后产能进行限制，从而改善行业整体供需关系。

　　综上所述，短期工业硅过剩压力仍未消除，但当前工业硅价格已经足够低迷，进一步悲观向下的必要性较低。在市场需求趋稳的背景下，若政府出台供给侧结构性改革的相关政策来整治行业“内卷式”竞争，工业硅价格将迎来反转向上的机会。（王彦青）

　　 转自：中国有色金属报