宗宁：值得一提的2014小米年报真相解读

　　清早雷军微博发布了小米2014年的年度汇报，假如不是又说胡话了，我根本懒得说什么。昨天有人要我真实的分析一下对小米未来的看法，我说我分析的一直都很真实，那么借这个机会，做一下小米年报的真相解读。

　　首先，我最无法容忍的一句话是，“450亿美元的估值，已让小米成为了目前全球价值最高的未上市公司。”把估值当价值我真是醉了，值得一提的是，同样没有上市的华为2014年的销售额就是460亿美金，大概是小米的四倍。更值得一提的是，联想预计全年销售额也不会低于400亿美金，因为Q1他们就完成了一百多亿美金，而联想的市值大概是150亿美金。特别值得一提的是，这两家公司卖的手机都比小米多。我曾说，估值这个词最大的贡献就是把吹牛逼这个事情给量化了，假如你给我投资1美金，占我一千亿分之一的股份，那我估值也是一千亿美金的，所以大家看看笑笑就好了。至于把估值偷换概念变成价值，实在让每个正直的人都无法接受。

　　再看看手机销量，6112万台增长227%，而收入增长含税743亿，增长135%，这里需要注意的是，之前我说的人家的企业收入都是不含税的，而小米是含税的，大概原因是，扣税之后的增长率可能不太好看。就是目前的增长率也是勉强可以接受，手机销量暴增，利润只是一般增长，说明了平均售价的降低，意思就是红米和米3什么的卖的比米四好多了。小米手机的平均价格已经从1700跌到了1200左右，如果这个收入还包括小米游戏等方面的收入的化，这个均值还要变得更低。这个数据的意思是，小米正在丧失自己当年定位的中端市场，开始下沉了。

　　值得一提的是，你会发现这篇文章里面有很多值得一提，因为这些都是被刻意含混掉的。零售中有SELL-IN和SELL-OUT的概念，前者的意思是卖到了渠道中，后者的意思是卖到了消费者手中。我们可以看到小米在天猫双十一当天的数据是卖掉了116万台手机，而6112万台的销量则意味着小米平均每周也要卖掉一样数量的手机，众所周知，小米是每周一天抢购的，所以，小米每周其实都卖掉了一个双十一的销量。我当然不会恶意的揣度小米销量作假，我只能善意的推测，大量的手机还是在渠道之中的。

　　我们再来看看其他数据，深交所小米科技投资美的公告显示，小米2013年营收约为265.83亿元，净利润约为3.47亿元，融资时小米集团向DST提交了的2013年的业绩，营收超过270亿元，净利润34.6亿元。小米解释的口径是小米集团公司有很多其他收入利润很高，我相信虽然利润是不透明的，但总量总是透明的。所以小米集团的270亿营收里面，应该是包括265亿的小米科技收入的（我很怕他们说不包括，这样就要编另一个270亿的收入来源）。而区区五亿总额的差距，带来了30亿利润的差距，是不是你总觉得哪里不对。