央行7月金融数据如何看？信贷需求回升尚需政策合力

　　人民银行今日发布金融统计数据显示，初步统计，7月社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元。7月份，人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元；7月末，广义货币(M2)余额257.81万亿元，同比增长12%。

　　社会融资规模增量与新增人民币贷款不及市场预期，当前实体经济融资需求依然处于恢复进程中。M2同比增速延续高位，国内货币供应合理充裕。整体看，信贷需求下一步的回升犹待政策合力加以推动。

　　人民银行此前发布二季度货币政策执行报告说，随着城镇化进程边际趋缓和房地产长周期趋势演变，信贷增速在新旧动能换挡和融资结构调整过程中可能会有所回落，但这是适配经济进入新常态的反映，并不意味着金融支持实体经济力度减弱。

　　实体融资需求偏弱 需进一步推动宽货币转向宽信用

　　7月，社会融资规模增量与新增人民币贷款均出现明显回落，反映当前贷款需求疲弱问题有待进一步解决。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，一方面，当前实体经济融资需求偏弱，复苏基础有待夯实；另一方面，此前积极推动“宽信用”，企业信贷融资需求出现一定“透支”，放大了7月份季节性波动。

　　从结构来看，居民、企业新增贷款同比均明显少增。其中，住户贷款增加1217亿元，比上年同期少增2842亿元。企(事)业单位贷款增加2877亿元，其中，短期贷款减少3546亿元，中长期贷款增加3459亿元。票据融资则增加3136亿元。

　　民生银行首席经济学家温彬分析，这些数据表明，居民贷款需求回落，房地产市场仍在触底过程中。而且，当前企业融资需求不足，票据融资冲规模情况再次显现。

　　“7月金融数据总量和结构均欠佳，总体弱于季节性。结构上，居民中长期贷款回落对信贷形成拖累；政策性开发性金融工具、央行专项再贷款等工具开始加速落地，对信贷形成支撑。”温彬说。

　　7月M2同比增长12%，增速延续高位。周茂华认为，这主要是因为财政、货币政策持续发力，增加基础货币投放，带动居民、企业部门存款明显增加，反映国内货币供应量充足。

　　信贷回升有赖政策合力 目标突出总量稳、结构优

　　信贷需求的回升，依然有赖于政策合力。

　　温彬表示，当前我国经济回升的基础还不稳固，下阶段应继续落实好各项稳增长措施，特别是要加强财政、货币、产业、就业等政策的协调配合，支持信贷有效需求回升。

　　“如何有效缓解贷款需求不足问题将持续成为下半年宏观政策的重要着力点。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，推动“宽货币”向“宽信用”有效传导，可以在政策利率保持稳定的背景下，引导贷款市场报价利率(LPR)报价下调，降低企业和居民融资成本；同时，督促政策性开发性银行尽快落实新增8000亿元信贷规模和3000亿元专项金融工具，同时，充分挖掘各项结构性货币政策工具潜力，加快相关贷款投放，推动信贷总量增长。

　　央行近日明确，未来信贷的目标是总量稳、结构优。二季度货币政策执行报告强调，未来信贷增长将与我国经济从高速增长转向高质量发展进程相适应，更加重视总量稳、结构优。

　　“随着城镇化进程边际趋缓和房地产长周期趋势演变，过去量级较大的基建贷款和房地产贷款需求减弱，而普惠小微、高技术制造业等贷款体量仍相对较小，加上直接融资呈上升趋势，信贷增速在新旧动能换挡和融资结构调整过程中可能会有所回落，但这是适配经济进入新常态的反映，并不意味着金融支持实体经济力度减弱。”二季度货币政策执行报告称。

　　 转自：上海证券报