多重因素推升人民币 外贸能否稳收尾？

　　人民币汇率继11月累计上涨1300个基点，12月第一周探至7附近后，本周人民币继续强势走高，12月5日，人民币兑美元汇率强势重返“6区间”。截至记者发稿时，在岸和离岸人民币兑对美元汇率均涨破6.98，这也是继9月下旬以来，人民币汇率首次“破7”。对外贸来讲，人民币走高有利于进口，但对应外币贬值，国外企业商品采购价格相对昂贵，成本增加也有不利于出口的一面，会减弱我国出口企业在国际市场的竞争力。

　　内外因素相互叠加

　　中国经济基本面状况是影响是人民币走势的基石。今年以来，中美利差与货币政策存在极限关系，中美货币政策分化，加之国际资本市场波动，国内防疫政策趋于稳定，这些都促使人民币在高波动下走强。

　　“随着国内持续优化防疫措施、相关部门稳楼市政策持续加码和一揽子政策措施落地见效等，市场对国内经济复苏前景更加乐观。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受《中国贸易报》记者采访时分析，人民币强劲反弹受内外部因素共同推动。一方面，国内经济复苏前景趋于乐观，另一方面，市场预期美联储加息节奏趋缓，导致近期美元大幅回落，同时市场对美国经济衰退的担忧也有所加剧。

　　记者观察到，11月以来，美元指数单月下跌5.02%，创下12年以来单月最大跌幅，且态势或将延续至明年初。此外，近日多数国际研究机构公布的经济数据表明，美国核心通胀出现见顶迹象，美元指数和美债收益率都将大幅回调。

　　此外，值得注意的是，11月初以来，美国十年期国债收益率已从4.05%跌至3.51%上下，与之相比，中国十年期国债收益率已从2.65%升至2.9%上方，中美利差倒挂幅度缩小。在政策端，近期中国央行降准政策正式落地，释放长期资金约5000亿元，补充了市场的流动性，提振市场信心。因此，综合各项经济指数，市场普遍预期，在美国经济下行压力下，中国经济预期向好，大大减弱了人民币贬值压力。

　　相关部门多次表示，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。中国央行副行长潘功胜近期公开表示，中国外汇市场展现新特征，韧性不断增强，人民币资产避险属性日益凸显。特别是，与前两次美元升值时期相比，2021年以来人民币汇率对美元指数波动的敏感性降低。跨境资金流动虽有波动，但总体平稳有序。

　　外贸更应聚焦主业

　　在国内经济基本面向好的预期带动下，人民币韧性有望实质性增强。不过也有分析人士指出，出口型外贸企业年末集中结汇也共同推高了人民币汇率的此轮上涨。

　　“按照通行做法，外贸企业会在年底加大结汇力度，用于员工薪资和相关供应商的费用结算，这会导致人民币的季度性需求增长。”一位能源类外贸企业人士向记者证实说。

　　不过，该分析人士认为，年底结汇需求只会在短期内对人民币汇率上升有影响，并不会从根本上影响人民币走势，关键还是市场因素。对于外币收入比重大、外币负债较多的企业而言，应积极适应人民币汇率双向波动的弹性和幅度加大的新常态，牢固树立汇率风险中性的理念，加强风险防范意识和能力，做好汇率风险评估与风险应对。

　　也有一些外贸人士向记者透露，为了应对近期人民币汇率的持续上升，一些中小外贸企业往往会选择尽快结汇。但对于大型的出口型企业，他们则会进一步降低综合成本，有时也会考虑和相关客户沟通重新定价，甚至与银行沟通，以期实现“锁汇避险”。

　　对于外资来讲，虽然从理论上看，现在可能是他们投机转场和套利比较好的时间，但近年来中国的政策管理和调控也越来越成熟，外资的冲击也将非常有限。

　　“中国宏观经济政策以我为主，利率和汇率走势相对独立，令人民币债券在全球资产配置中呈现较好分散化效果。”潘功胜对此表示。

　　对于未来人民币汇率趋势，随着我国经济稳步恢复，国际收支基本平衡，货币政策延续稳健基调，人民币有望在均衡水平附近双向波动。

　　对于外部因素，周茂华建议，在欧美央行延续收紧政策，国际政治经济依旧复杂多变的境况下，相关外贸企业应坚持理性选择，聚焦主业，也可善用汇市衍生品工具管理好风险，在外贸领域逐步增加人民币跨境使用，有效规避汇率波动风险。(记者 张伟伦)

　　 转自：中国贸易报