和合资管：新周期起点，大类资产配置需求回暖

国内方面，近一周(12-19~12-23)在前期管控优化之后，如市场预期，主要指数普遍下跌，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300分别下跌-3.85%、-3.94%、-3.69%和-3.19%，科创50、中证500、中证1000分别下跌-5.93%、-5.10%和-5.50%。数据表现上稍不如人意，但和合资管认为，当前弱势之下，短线波动无法避免，但是以中长线视角来看，积极趋势依旧不改。随着大类资产出现新“黄金坑”，对投资者而言不失为一个值得考虑的时机。当然在配置策略方面，和合资管建议保持耐心不过分恐惧，积极展望后市经济修复相关领域。

素材来源：Wind

国际方面，日本央行利率决议将收益率目标区间上限从±0.25%上调至±0.5%左右,超出市场预期，引发大类资产价格波动。10年期美债收益率上升，美元指数微跌。股债回落态势延续，商品市场整体上涨。和合资管研判，12月随着美联储加息预期的回落，受经济衰退担忧影响，美欧主要股票市场指数将面临全线调整。后市，国内股市与海外股市将出现分化趋势。

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整体看，和合资管认为，随着全球迈入新周期始点，大类资产配置需求全面回暖。一方面，继11月“二十条措施”，12月7日“新十条”，12月26日“乙类乙管”公布，扩大内需，恢复经济的阻碍已经不再存在，对市场而言，随着各类行业的复苏，金融市场活跃度提升的同时，对实体经济的支持将与权益资产回报形成正向反馈。另一方面，随着美联储加息预期回落，2023年强美元的结束，这意味着全球面临的艰难宏观环境将得到改善，经济周期上行的预期有望重启，因此，各类资产也将展现更多及更好的收益维度，目前而言，低估值产品的修复行情市场普遍会多一些期待。

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