广东高乐明日登陆中小板

　　广东高乐玩具股份有限公司明日将成为第二家玩具上市公司，即将在深交所中小板上市。

　　广东省玩具协会名誉会长杨大行昨日告诉《第一财经日报》，不同于奥飞动漫玩具以内销为主，高乐玩具大部分产品以出口为主。在金融危机影响下，大多玩具出口出现下跌，而高乐玩具出口却能保持一定幅度增长，与其注重自主创新和自主品牌有关系。

　　广东玩具协会提供的数据显示，高乐玩具为国内自主品牌玩具第三名，自主品牌出口电子电动玩具第二名。

　　高乐玩具2007年销售收入为23874.45万元，2008年为29372.41万元，2009年1~6月为14343.18万元。高乐玩具出口业务主要采取自营出口方式，同时有少量通过国内贸易公司间接出口。知名客户有沃尔玛、欧尚、家乐福、TESCO等超市和玩具反斗城玩具连锁专卖店。

　　全景网统计了4家券商的预测结果，其中齐鲁证券给出了24.36元的预测下限，海通证券给出了32.90元的预测上限，各大机构的平均预测价为27.88元。

　　高乐股份主营业务为开发、设计、生产经营各式玩具、儿童用品。公司现主要生产面对儿童的以塑胶为主要材质的各类电子、电动玩具。产品规格品种达1000余种。公司为行业内国内自主品牌玩具第三名，为自主品牌出口塑胶电子电动玩具第二名。

　　高乐股份本次募集资金拟投向电子电动玩具生产建设项目和新建研发中心项目，投资总额为2.34亿元。

　　海通证券分析师称，高乐股份属于化工日用品行业和塑料加工行业。化工日用品行业2009年的动态PE在50倍左右(主要可比公司有上海家化、青岛金王、索芙特);塑料行业2009年的动态PE在35倍左右(主要可比公司有广东榕泰和金发科技)。

　　分析师考虑到公司的盈利能力强，按照2009年业绩给予60~70倍PE，认为高乐股份的合理股价区间为28.20~32.90元。

　　上海证券分析师认为，公司具有自主品牌，竞争力较强，有望进一步提高市场份额。主要风险在于过多依赖海外发达国家市场，受世界经济波动影响较大。对比2009年以来特别是最近上市主板公司首日开盘涨幅以及等同类公司上市表现，预计高乐股份上市首日开盘价28.00~30.80元，上涨30%~40%左右。

　　高乐股份本次发行股份数量为3800万股，其中网下发行760万股，占本次发行数量的20%，网上发行数量为3040万股，发行价为21.98元/股，对应市盈率为70.90倍。(全景网/郝嘉吉)

　　广发证券：25.00元

　　齐鲁证券：24.36~28.78元

　　海通证券：28.20~32.90元

　　上海证券：28.00~30.80元