家电下乡：一季度销售317亿元环比增长22%

　　中国产业发展研究网讯：家电下乡销售增长后劲足。一季度销售317亿元，同比大增在预期之中。环比增长22%，有春节旺销的因素，但更重要的是体现了家电下乡后劲足。

　　新增中标产品体现贡献

　　春节前中标的新一轮提升限价下乡产品在3月应已体现销售，带动均价持续提升。3月下乡销售均价1983元，一季度1975元，09年四季度为1891元。预计今年产品结构持续提升。政策理顺将持续促进下乡销售放量。我们观察到，09年12月下乡销售普遍放量，销售额环比增长53%，体现了彩电洗衣机放量的结果。但河南12月销售22.3亿元环比大增225%，与其率先改进补贴兑付机制有关，即大量实行销售网点当场垫付。也因此，河南一季度销售环比下降7%，与其他省市的增长趋势不同，或由于12月放量有所透支。我们预计政策理顺的效果将持续体现在今年的下乡放量之中。

　　彩电冰箱受益较大

　　彩电、洗衣机销售额一季度环比增长33%与29%，比09年3季度增长272%与234%，显示了旺季的效应。我们认为春节彩电旺销是意料之中的，洗衣机也未有太大的超预期。超预期的是冰箱销售90亿元环比增35%，是几类产品中增长最高的;比09年三季度仅下降18%，优于比中怡康监测数据。根据我们的微观调研，空调在河南等省市一季度的销售情况也非常好。我们延续今年家电下乡冰箱、彩电受益最大的观点。新增产品中预计电动车销售较好，但市场较为无序。

　　渠道库存消化顺畅

　　我们在12月底测算到935亿元的渠道库存，剔除企业误操作和登记延迟因素估计在800亿元左右，其中大家电估计在500亿元左右，目前来看消化比较顺畅，无需过多担忧。

　　受益企业：冰箱企业销售额已有过半来自下乡，仍有望取得较高增长，出货增长将略低于零售。彩电洗衣机旺季过去，但产品升级因素有望支撑一定规模的销售额。受益企业主要包括：冰箱整机和上游企业海尔、科龙、美菱及华意压缩等;彩电企业农村渠道都比较好，澳柯玛电动车销售或超预期。