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光伏发电进入零补贴时代的金融推动工具
2014/5/1 9:44:23 来源:中国产业发展研究网 【字体:大 中 小】【收藏本页】【打印】【关闭】
核心提示:光伏发电进入零补贴时代的金融推动工具你有想过在中国西部建设一个1000GW的光伏电场并用火电的标杆电价上网吗?这看似不可能的任务在技术和财务上是可以实现的。2012-2013年的光伏大寒冬,促使国家推出三年35GW的安装目标,并通过补贴电价去推动光伏安装量的成长。在这项政策下,国家每年用于光伏补贴的金额将达200亿元以上。长久下去,安装量的不断上升将使补贴开支上升,造成国家长久财政压力。而以公共财政资源去补贴光伏发电,长远来说是会引起道德争议的。为什么不把这些资源放在国防及教育的领域呢?为什么有便宜的核电、火电不用,而要为了一个行业的存亡而去发展昂贵的光伏发电呢?把钱补贴银行债务并裁减产能不是更省事吗?
因此,光伏发电要实施长久的可持续发展,必须实现在零补贴的前提下,与火电竞争,实现平价并网。在当前的政策框架及思维模式下,大家考虑的是光伏发电项目所能提供的内部收益率,并通过银行进行融资。在这样的商业模式下,以标杆电价上网是无法吸引投资者的。在这种思维下,光伏在发电端实现平价并网,恐怕还要多10-20年。为了彻底解决中国现存40GW光伏产能的问题,并推动中国成为绿色能源大国,我们以在西部无人地带建设一个1000GW电站为假设,探讨用火电标杆电价上网的可能性。
利用光伏发电的特点开辟新的道路
要找出光伏发电生存的道路,必须由光伏发电独有的特点出发。和火电及水电发电设备比较,光伏发电设备是静态设备,维护和运作成本低,大型光伏电站的每年维护及运作成本大约是投资额的1.5%。太阳的辐射量稳定,因此,光伏系统的发电量是长久可预测的,只要上网有保证,现金流也是长久可预测的,不像火电受原料价格和机组维修等因素影响。
光伏组件的寿命长,25年只衰减20%,并且仍可发电,需要更换的只是逆变器的零件,在支架方面,使用混凝土作支架,使用寿命可达50年甚至100年。而当前商业化的保险工具,已可为电站的发电量提供15年的保证。掌握了这些特点,我们便可以把电站的使用寿命设计为50年甚至100年。每25年更换一次组件及损耗件。这样的电站的二次投资会低许多。
这还未算未来25年的技术进步所带来的成本下降。而上网电价基本上是和通胀挂钩的。世界平均电价每年上升约3%。有了这些数据,我们便可以进行财务模型的设计。假如每瓦的年发电量为1.5千瓦时,第一年的每度上网电价为0.42元,固定利率不还本是5%永久债利率,每瓦投资7元,我们得出下列的曲线。
由以上的图表,我们可得出到第25年,累计的盈余资金达到8.06元/瓦,足够作模组的更换和电站的更新。
通过发行光伏永久债券使全民参与光伏发电建设
永久债券Perpetual Bond是一种国外流行的融资工具,发行债券的企业并没有还本的责任,只是偿还利息。由于不需还本,永久债券在资产负债表上被视作股本。债券在市场上自由流通,价格随风险和利率周期波动。永久债券的持有人视债券为收息工具,并在需要资金时在市场出售套现。由于光伏发电本身的风险极低,结合保险工具及有国家主权背景的企业主体,永久债的利率比国债高50至100基点就具有吸引力。
当前我国的许多光伏电站都是光伏企业投资的,结合我国的实际情况,成立一只主权性质的光伏发电基金向市场收购电站,促进光伏企业资金回笼,基金并以永久债的方式向公众集资,利息率定位5%,以每瓦的投资额为7元计算,每瓦的发电收益达到0.45元即可满足支付利息的边际条件。在西部地区,每瓦的发电量为1.5度,这相当于每度的上网电价只需达到0.3元即可满足支付利息的边际条件。故此,当前各省火电上网的标杆电价区间0.3元至0.5元是完全可以满足光伏永久债的财务设计要求的。而随着电价的提升,每年累计的盈余资金不单只可拨备作25年后的设备更新用,也可用作建设电网或赎回债券或派息增加债券的吸引力。随着发电基础的扩大,这种以光伏发电现金流为基础而设计的永久债,其安全性不亚于国债,故此,最终市场接受的利息率可能低于3.5%,这相当于德国光伏融资的成本,使光伏发电对比火电更具竞争力,并实现平价并网的梦想。由另一个角度看,国家对35GW光伏发电提供的补贴足以支持超过4000亿的永久债融资,可建设超过60GW的光伏电站,使中国一跃成为光伏发电大国,这比直接补贴效果大得多。
总结
回到我们文章开始的前提,建设1000GW的光伏发电场所需的光伏产品,足够我国当前的光伏企业生产25年,而光伏发电的永久债市场规模在不考虑过程中赎回的情况下,将需达到7万亿元,这相当于每个中国人持有5000元存款性质的高息低风险金融资产或每人每年投入200元的25年后的5000元可能25年后5000元连吃顿像样的饭都不够,但却使中国成为新能源建设的超级大国,同时减低对石化能源的依赖,提升了国家的能源安全,同时减低了污染。因此,利用资本市场发行光伏永久债券作电站收购及建设用,是中国应探索的道路,也是实现光伏平价并网的有效手段。
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