纺织服装业绩不佳转型寻出路 标的紧贴市场热点

　　一是通过实施重大资产重组或借壳上市，实现主业变更彻底转型，如华润锦华、新洋丰、步森股份、华芳纺织和福建南纺等公司

　　二是通过跨界收购资产，实现主营业务与新业务的并驾齐驱，谋求“多条腿走路”，如百圆裤业、众和股份、江苏阳光等公司

　　在经历近几年出口疲软、人力成本上升的打压下，服装行业利润下降的状况正日益严峻，直接触发纺织服装类上市公司掀起了一股并购转型的浪潮。

　　尤其是近几个月以来，相关公司的并购整合动作频频，而股价表现也是异常火爆。比如已经复牌的鹿港科技、凯撒股份、百圆裤业、步森股份和泰亚股份。截至目前，尚在停牌中公司有星期六、朗姿股份和嘉麟杰。

　　主业不济遭压力

　　从2011年底开始，国内纺织服装行业景气度开始下降。一方面，原材料、劳动力成本和店铺租金上涨，另一方面，电商的快速发展对线下销售造成极大冲击，行业整体陷入低迷。

　　纵观纺织服装类上市公司发布的2014年半年报，有近九成的公司实现盈利。虽然纺织服装类上市公司普遍盈利，但是公司业绩情况仍下滑明显。数据显示，今年一、二季度，全行业上市公司营业收入分别同比下降1.61%、4.30%;净利润同比下滑0.62%和2.37%。

　　以百圆裤业为例，公司2013年净利润同比下降39.86%，2014年上半年净利润同比下降44.81%;步森股份今年上半年净利润亏损3328.98万元，同比下降394.18%。基于业绩下滑，其股价也出现了急剧跳水。

　　国金证券行业研究员表示，下半年纺织服装行业仍将在底部徘徊，企业财务指标持续恶化，亦印证行业未到底部。

　　转型寻找出路

　　在此严峻形势下，纺织服装企业纷纷寻找出路，大企业合纵连横、扩张版图，小企业则索性进行重组和资产注入，退出纺织主业。今年以来，基本退出纺织主业的上市公司包括华润锦华、新洋丰、步森股份、华芳纺织和福建南纺。

　　8月21日晚，停牌已近4个月的步森股份揭开其重大资产重组面纱。方案包括重大资产置换、资产出售、发行股份购买资产和发行股份募集配套资金。重组完成后，步森股份将由服装企业变身为高端生态农企，主营业务实现彻底转型。

　　再如华芳纺织，公司9月10日公告，证监会已经核准公司重大资产重组方案。根据此前公布的预案，华芳纺织以拥有的全部资产和负债作为置出资产与嘉化集团等96位交易对方拥有的嘉化能源100%股权等值部分进行置换，上述资产置换差额由公司向交易对方按5.32元/股的价格发行9.32亿股支付。

　　有业内人士表示，类似这类通过借壳等方式彻底退出纺织主业，的确是一些业绩较差，经营困难的企业可以考虑的出路。目前，纺织行业的上游化纤企业也出现了一些有如此考虑的公司。

　　寻求多元化发展

　　与此同时，部分企业在保留原有主业的情况下，谋求通过“跨界”并购获得更高估值和业绩增长。

　　从已公告的案例看，自2012年进入新能源新材料领域后，众和股份一路加码相关产业的布局。今年6月公司发布定增预案，拟增发不超过2.5亿股，募资不超过15亿元，全部用于补充营运资金，加速布局锂电池产业，推进由纺织印染产业向锂电产业转型，并已初步构建锂矿、锂盐、锂电池系列材料较为完整的产业链。

　　百圆裤业则拟以10.32亿元的价格，收购跨境电商环球易购，其中百圆裤业拟以股票对价支付9.72亿元，现金支付6000万元。百圆裤业此前主营业务为中低端裤装零售。电商对其线下销售网络造成一定冲击，加上行业竞争加剧等因素，公司业绩下滑。而收购环球易购，成为其谋求转型的一条路径。

　　除了上述较大型的收购外，一些规模较小的整合动作更是层出不穷。部分企业通过收购整合上下游打造产业链，部分企业跨界业务拓展。如森马服饰拟以1亿元收购相关公司股权，力图进入儿童教育市场。

　　标的紧贴市场热点

　　值得注意的是，不管是彻底变更主业还是多元化经营，纺织服装公司的重组标的所属行业皆为市场热点，分布新能源、新材料、医疗、手游和文化传媒领域等。

　　最为典型的要数百圆裤业。百圆裤业拟购标的环球易购是我国跨境电商B2C的龙头企业，在商品数量、价格、供应链整合、成本管理等方面有着突出优势;同时，环球易购以服装和3C产品为主，是一家垂直型跨境电商企业，目前已积累了600万注册用户。市场认为B2C仍处于快速成长的阶段。

　　由此，在市场热点的刺激下，百圆裤业股价在近两个月连翻三倍。8月27日，公司股价创下2011年12月上市以来的新高，报收每股52.48元，较4月8日停盘前的收盘价每股15.1元暴涨248%。

　　而鹿港科技亦是紧贴市场热点，跨界进入影视行业。公司以“股权+现金”的方式收购陈瀚海、武汉中科等持有的世纪长龙100%股权，对价4.7亿元。染指文化影视概念后，鹿港科技在二级市场受到追捧，5月22日复牌后股价连续两日触及涨停。