BDI回至1985年来历史最低点 航运经济其实没那么差？

　　美国北方航运基金的金海博士认为，目前国际市场油价下跌，对航运企业运营并没有利好。因为油价处于低位，船舶提速，这几年设计建造节省燃料的环保型船竞争优势明显弱化，市场运力供给总量增加，相比较贸易增长数据持续不乐观。船东面临很大的运营压力，推动租约价格水平进一步恶化。

　　目前波罗的海干散货指数暴跌，回至1985年历史最低点水平。但整体航运经济其实没有这么差，目前船舶资产价格和调整后1985年水平比较还在高位，只是价值投资的市场波动性明显增大。

　　金海博士负责管理美国北方航运基金的亚洲市场投融资业务。同时，他在哥伦比亚大学从事金融方面的研究。美国北方航运基金是一家专注于航运、船舶和海洋工程领域投资的基金。自上世纪90年代末期成立以来，美国北方航运基金在全球航运金融市场上对各类航运资产进行投资和提供融资服务，具有领先的航运金融市场地位。

　　金海博士在2015年2月11日接受华尔街见闻专访。

　　华尔街见闻：您所在的基金从事航运业投资，请您对航运业目前状况做下介绍。

　　金海：航运业有明显的周期波动性，历史上长周期在七年左右。从2008年金融危机到现在，正好有七年了。有些中国、新加坡、挪威和希腊的船东按照这个周期判断，在2015年左右等待上市，期待获取更好的股权投资回报。然而，今年波罗的海干散货指数回到29年前最低点，航运市场持续低迷。所以今年中小规模的船东会推迟上市计划，因为上市公司估值会偏低。同时，这些企业的盈利水平和维持现金流具有不确定性。

　　华尔街见闻：国际油价低迷，对航运业有什么影响呢？

　　金海：目前国际市场油价下跌，对航运企业运营并没有利好。因为油价处于低位，船舶提速，这几年设计建造节省燃料的环保型船竞争优势明显弱化，市场运力供给总量增加，相比较贸易增长数据持续不乐观。船东面临很大的运营压力，推动租约价格水平进一步恶化。这对新船、二手船压力影响是同方向的。

　　华尔街见闻：基于航运业当前的形势，哪些领域可能有投资机会呢？

　　金海：船舶类大致分为四个板块：散货、集装箱、油轮和海洋工程。四个类型中，个人看好集装箱市场。具体说，随着大型箱船大型化趋势，马士基、达飞、地中海航运等班轮公司的万箱新造船大量投入市场洲际航线，在逐级推动的效果下，稍小一点的箱船会被推入下一级地区级航线，保持经济规模效益。在逐级推动下，箱船大小会产生不同的投资效益分级。当前环境下能做什么呢？个人认为9000箱以上的大型集装箱船和2500箱以下的支线箱船会有长期投资空间。

　　华尔街见闻：波罗的海干散货指数接连下挫，业内将其称为反映经济的晴雨表，您怎么样认为呢？它的暴跌是否意味着经济极其糟糕？

　　金海：波罗的海干散货指数（BDI）衡量的是大宗干散货商品的运输需求与船舶运力供给之间的关系。起点制定是在1985年。目前波罗的海干散货指数暴跌，回至1985年历史最低点水平。但整体航运经济其实没有这么差，目前船舶资产价格和调整后1985年水平比较还在高位，只是价值投资的市场波动性明显增大，传统银行对船舶融资的债权支持力度明显降低，今年船厂接新订单的挑战性非常大。