煤炭价格阶段性底部逐步夯实 有望5月趋稳筑底

　　4月22日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数（环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格）报收于442元/吨。这期（4月15日~4月21日）比前一期下降了8元/吨，降幅比前一期略有收窄。进入2015年以来，该价格指数已连续15周下降，累计下跌了83元/吨。在这期24个港口规格品中，价格下降的港口规格品由前一期的21个减少到20个，价格持平的港口规格品由前一期的3个增加到了4个，没有价格上涨的港口规格品。

　　今年第一季度，我国经济下行压力进一步加大，投资、进出口等多项宏观经济指标进一步回落，基础能源原材料需求受到较大影响，煤炭消费量进一步回落，煤炭价格下滑的压力依然存在。但是，由于煤炭企业已处于大面积亏损的严重局面，再加上国家及有关部门的调整，煤炭价格继续下滑的动力也不足，5月份煤炭价格有望趋稳筑底，具体原因如下：

　　一是下游用户降库存空间减小。3月末，全国重点电厂煤炭库存已经降至6281万吨，处于近3年半以来低点；六大发电集团沿海电厂煤炭库存已经降至1200万吨附近；样本钢厂和焦化厂炼焦煤库存也已经降至近2年半低点。为了不失去市场话语权和控制力，下游用户不会让原料和燃料煤库存持续降下去。未来用煤企业更多地会结合实际消费情况进行煤炭采购，煤炭市场面临的压力也要相对小一些。

　　二是煤价持续下跌倒逼产量和进口量双降。随着煤价不断下跌，价格在调节煤炭供应方面的作用逐步显现。中煤协数据显示，第一季度全国原煤产量8.5亿吨，同比下降3.5%。另据海关数据显示，第一季度，我国累计进口各种煤炭4907万吨，同比减少3495万吨，降幅为41.6%。再考虑到第一季度我国煤炭出口同比减少99万吨，今年第一季度国内煤炭供应量同比净减少6500万吨左右。

　　三是按照市场规律，随着产品价格下跌，亏损企业将陆续出局。在目前的煤炭价格水平下，煤炭行业亏损面还在继续扩大。据中煤协统计，今年前两个月，该协会重点联系的90家大型企业亏损131亿元，亏损面在80%以上。在市场机制作用下，短期扭亏无望的非国有煤矿将率先停产甚至是破产；部分国有矿井在坚持亏损生产一段时间之后，也可能因为产品积压和银行停止贷款而导致现金流中断，企业最终被迫停产，促使煤炭总体供应得以压缩。

　　四是未来煤炭需求形势有望逐步好转。3月26日，国土部和住建部联合发文，要求各地优化住房和用地供应结构；3月30日，央行、住建部、银监会联合发文，居民购买二套房的首付比例由60%降至40%；财政部、国税总局下发通知，个人购买的普通住房对外销售免征营业税的年限由5年缩短至2年。近日，国务院正式批复《长江中游城市群发展规划》，多地也陆续出台“一路一带”对接项目。以上政策措施均有望在一定程度上稳定房地产和基建投资，并最终带动煤、电、钢等能源原材料需求逐步回升。

　　总之，煤价阶段性底部正在逐步夯实，5月份煤价有望逐步趋于相对稳定。但是，目前全社会煤炭库存仍然处于较高水平，煤炭需求整体依然疲软，特别是大量的过剩煤炭产能仍未得到有效化解。因此，煤炭市场在较长时间内还难以摆脱低位运行态势。