用煤旺季煤价下行势头不止行情分析

　　今年夏季酷暑、桑拿天气增多，民用电负荷提高；正值用煤旺季之际，煤市却出现低迷冷清景象，下游需求疲软。上月底，神华公布了8月份动力煤销售方案，部分煤种价格有所下调。神华在7月份优惠方案的基础上加大优惠空间，对神混2、神混5000、神混3及石炭2作出合计装船超过4万吨的用户，减10元/吨的量大优惠补充政策，执行日期为8月份全月。神华作为煤炭企业价格走势新的风向标，再次大幅降价引起市场震动，随后，中煤积极跟进，对多个煤种进行7-10元/吨不等的下调，预示稳定了两个多月的环渤海动力煤价格开始了下调之旅。回顾7月上旬，中国神华出台了阶段性促销方案，这个优惠方案可供销售的货量仅在黄骅港下水130万吨，售完即止。由于这一价格较当时的市场交易价低一些，得到消息，很多用户立即派船拉煤。随后黄骅到港拉煤船舶增多，港口发运量增多，存煤开始出现下降，降价促销的确起到一定效果。笔者分析，当前正值用煤旺季，神华等大型煤企却连续出台政策、进行降价促销，原因有以下几点：

　　1.下游市场需求低迷，降价属无奈之举。

　　今年以来，受经济结构调整和清洁能源冲击影响，煤市供求压力加大。上半年，全国煤炭产量明显下降，原煤产量为17.89亿吨，同比减少1.1亿吨；国内煤炭销量为16.22亿吨，同比减少1.42亿吨，显示了下游需求的低迷和市场的疲软。作为煤炭价格的风向标，北方港口动力煤交易价格从年初的510元/吨下降到5月初的410元/吨，创下六年来的新低。之后，随着夏季的即将到来以及电厂增补库存，需求有所反弹，煤炭市场逐渐活跃；神华等大型煤企抓住机遇，试探性地小幅提价。5月中旬，多个品种煤炭价格小幅上调；随后，价格保持稳定，一直到6月份，但这一平稳的势头并未持续多久；6月下旬，电厂阶段性拉运宣告结束后，市场恢复了平静，港口库存再次走高，煤炭价格上涨缺乏动力。重压之下，7月上旬，神华等大型煤企开始了降价促销活动。

　　2.夏季短期利好，却难以长久。

　　尽管当前正值“迎峰度夏”用电高峰，但煤炭需求并没有明显好转。8月初，江苏、浙江、上海等多地高温刷新今年用电负荷新高，但由于民用电量所占比重较小，工业经济的不景气导致煤炭需求低迷。预计民用电季节性的增加，带来的利好因素，难以改变国内煤市长期低迷、供过于求的格局。虽然近日下游电厂日耗回升明显，但是电厂消化库存是个漫长的过程；从8月13日开始，随着南方降雨增多，电厂日耗下降明显；从16日的沿海六大电厂存耗煤情况进行分析，除了上电、大唐沿海电厂存煤可用天数分别只有10、11天以外，其余电厂存煤可用天数均在18天以上的高位；目前，下游电厂采购和补库的积极性并不高，对北方港口煤炭保持刚性拉运，沿海煤炭市场呈现“旺季不旺”局面。预计整个八月份，动力煤市场价格以弱势平稳为主，不会出现涨价。此外，水电和特高压送电也在很大程度上缓解了北煤南运的压力，使夏季高温带来的利好大打折扣。而立秋之后，南方气温将出现下降，民用电需求将有所回落，电厂耗煤数量将出现下降。

　　从八月上半月的到港船和北方港口的发运量来看，到港拉煤船舶并不多，港口空泊依然存在，而下游采购煤炭的积极性也并不高，煤炭交易并不活跃。“迎峰度夏”虽存在短期利好，但是难以扭转国内煤市低迷，供过于求的局面，预计八、九月份，国内煤价仍旧承压。

　　3.神华适应市场，主动降价。

　　激烈的煤炭市场竞争环境之下，神华依靠着矿、路、港、航、电一条龙经营，大力开拓煤炭市场，在煤炭板块盈利减少的情况下，其他行业可以弥补。市场低迷之下，神华仍需要保住老客户，争取新客户，全力完成上级下达的销售量和利润指标。尽管神华煤炭质量稳定，属于低硫环保型煤炭，受到电厂、冶金等耗煤大户的青睐，但是煤炭价格还是略高一些，较同热值的山西中小户的市场煤贵上10元/吨-20元/吨，较价格更加低廉的澳大利亚动力煤仍高上40元/吨左右；且神华煤的价格调整没有中小发煤户和贸易商灵活、迅速。为争夺有限的市场份额，神华积极适应市场，开展降价促销也是迫不得已。

　　数据显示，上半年，神华完成煤炭销售量1.77亿吨，同比下降24.2%；实现利润117亿元，同比下降45.5%。由数据分析可知，今年上半年，受市场需求低迷、经济下行压力较大、替代能源快速发展等因素影响，神华煤炭销售量和利润大幅减少；迫使煤炭行业的龙头老大也不得不再次祭出降价牌，助推煤价继续下跌。预计今年八、九月份，发热量5500大卡动力煤炭会跌破400元/吨。

　　中国经济已经从过去的高速增长步入到了中高速，今年下半年，受节能减排和经济结构调整加快等因素影响，预计我国用电增速将继续保持低增长状态；预计8月份到年底，煤炭需求较上半年相比增长幅度不会很大，我国动力煤交易价格会继续保持在低位水平；年底会出现一波好行情，煤企会主动上涨煤价，但涨幅有限。

　　（王云）