高端白酒中秋行情冷热参半 量增价不增

　　2015年上半年高端白酒行业景气度持续回升,验证了之前对通胀抬头是白酒投资的先行指标的判断。8月份茅五泸纷纷提价或控价,而9月份“中秋行情”喜忧参半,销量总体向好、价格稳定;但市场信心不足。

　　市场销量情况:最新草根调研数据显示茅台销售数据总体向好,其中成都、河北茅台酒各一大型经销商已完成全年计划的100%,深圳经销商普遍完成90%,库存为2-3周,北京上周开了个经销商的大会,近三分之一的完成了全年的93%及以上的,大多完成85%以上的计划,市场普遍在等着贵州茅台酒控量来挺价;草根显示五粮液1-8月份销售数据较去年同比增长,最新的8月份正增长,9月份数据一般,从区域来看,华北以及华南销售数据一般,略有下滑,华东区域销售近期同比有好转;泸州老窖国窖1573中秋销量好于2014年,全年销量有望实现1800余吨。

　　价格情况:八月上旬涨价之后,九月份价格总体稳定。从一批价格来看,飞天茅台一批价格由前一段时间的指导价850回落至835附近,较春节后略增;五粮液的一批价格从8月份的580上涨至640附近,最近回落至625一带徘徊,国窖1573价格相对稳定,维持在560附近。从终端价格来看,飞天茅台酒由八月初的849上涨至859,普五从609上涨至699元,国窖1573维持在699附近,价格上涨主要体现在八月份的上涨,而九月至今,茅五泸终端价格总体稳定。

　　2004-2012年是白酒行业的黄金十年,产销量年均复合增速接近20%,行业收入复合增速达28%,高端白酒复合增速更是高达30%以上。2012年国家出台限制“三公消费”,行业进入下行调整阶段,白酒产销量年均复合增速降至5%以下,行业收入增速降至个位数,高端白酒收入同比下滑近10%。经过两年深度调整,1H15白酒行业整体出现弱复苏迹象,行业整体收入同比增长6.4%,高端白酒收入告别持续两年的负增长势态,实现4.1%的正增长。