2015年冬季国内动力煤市场预测分析：煤价大幅拉升可能性小

　　截至10月12日，秦皇岛港山西优混Q5500由1月5日的520元/吨跌至380.67元/吨，除去铁路运费及港口费用上涨的影响，煤价已经跌至2004年5月初的价格。尽管冬季取暖旺季即将来临，但是2015年冬季动力煤市场供大于求的矛盾将延续，后期再度走低的概率较大，不排除有公司为了抓住旺季清库存而再度降价的可能。

　　动力煤供给端将小幅收缩

　　首先，冬季为动力煤的传统需求旺季，北方取暖用煤的需求将刺激大型煤企的生产积极性。但由于目前煤价持续走低，已停产的煤企复工动能不强。因此，动力煤总产量同比将维持收缩态势，预计四季度产能下降4%。

　　其次，动力煤主产区产量或分化。一是内蒙古地区动力煤坑口地销价格或有小幅上涨，前期库存将得到清理，低热值煤地销情况将有一定转好。但是已经停工的煤矿复工比率较小，开工率不会明显增加，预计四季度动力煤产量同比约下降5%。二是目前晋北地区煤企经营压力较大，减产的可能性不大，并且有部分整合煤矿将投产，产能释放压力较大。总体来看，山西地区动力煤产量维稳为主，产量同比降幅在3%以内。三是陕北地区四季度有新产能投入市场，并且由于该地区煤质较好，竞争力较强，开工率仍会维持相对高位，全年增速将控制在3%左右。

　　最后，冬季进口煤同比下滑趋势将得到收敛。1—8月中国进口煤同比减少31.41%，其中8月进口煤同比下降7.3%，跌势明显收敛。主要原因是8月南方沿海省份为动力煤需求旺季，电厂采购一定量的进口煤能有效避免对环渤海下水煤的依赖，从而控制其价格的回升。预计11—12月沿海电厂仍会增加一定量进口煤，以摆脱对环渤海动力煤的依赖，在此期间进口煤同比下滑的趋势将有所收敛。