多空交织 猪价涨跌两难

　　临近年底，生猪市场未来走势如何，前景如何，我们就生猪市场利多及利空做一简单的分析。

　　第一，利多因素

　　1.供应：根据农业部的数据显示，11月生猪存栏环比下降0.7%，同比下降10%，因出栏生猪增多，而出生仔猪相对偏低。因一年前左右，能繁母猪淘汰量偏大，预计12月生猪存栏仍将继续下降。供应下降，且存栏历史低位，而需求增多，对猪价利好。

　　2.需求：目前冬至已过，元旦来临，猪肉需求处年内最旺季节，需求释放潜力仍在，对猪价利好。

　　3.冻肉：因今年猪价自3月中旬开始上涨，且自6月末便进入高位阶段，且7-8月份加速上涨，8中旬后便进入高位调整阶段，11月中旬结束调整，进入新一轮上涨，12月中旬再次进入高位调整。整体来看，自6月末来看，猪价便处于偏高的水平，使得冻肉企业难以介入储备，导致今年冻肉企业库存普遍不大。且自11月份后，抛储了部分库存。冻肉库存偏低，对猪价利好。

　　4.疫情：随着动保水平的提高，生猪养殖专业化及规模化的提高，生猪盈利好转，饲养更加精细，导致今年以来，生猪市场未发生大面积疫情散发的情况，疫情控制更加有把握，生猪成活率增加，提高了育肥猪的出栏量，对猪价利空。

　　第二，利空因素

　　1.需求：受国内经济发展速度继续放缓的打压，且人口老龄化及消费结构升级等因素影响，需求低于往年，目前预计较上年相比下降幅度在3-5%左右，出现旺季不旺，对猪价利空。

　　2.成本：自7月末开始，玉米市场出现明显下滑，且自9月份开始，跌势有所加快。11月受到收储及华北玉米上涨及淀粉涨幅相对明显的利好提振，玉米出现阶段性反弹。但天气好转，华北玉米上市量加大，且因收储量偏大，政府加大对质量控制力度，陈化玉米可能提前入市，均打压市场，导致玉米重回弱势。截止到目前，玉米价格较去年相比，普遍下降幅度在0.2-03元/斤。而豆粕自年前以来，一弱再弱，截止到目前，43%蛋白豆粕出厂价已降至2550-2650元/吨，降至08年以来的最低位。原料低位直接拉低了饲料成本，而仔猪价格自9月份以来自高位回落，尽管11月份以来，受到补栏积极性提高，价格上涨60-80元，但较7-8月份相比，跌100-200元。生猪出栏成本呈下降态势，对猪价打压。

　　3.疫情：入冬以来，各地疫情增多，尤其是口碲疫，全国普遍性零星散发，对江苏，山西，广东等地，区域性行情打压。其他流行性猪病较多有，腹泻，流行性感冒，呼吸道疾病，其他的相对较少。

　　4.盈利：自11月份以来，猪价涨势再起，较10月份相比，猪价普遍上涨了0.3元/斤左右，尽管近期再次处调整行情中，但玉米，豆粕，麸皮均处弱势，导致猪粮比，猪料比，盈利水平均处回升态势，截止到目前，生猪盈利处450元以上。历史性盈利高位，对猪价打压。

　　5.天气：进入12月，全国天气较11月份相比，整体有所好转，极端天气减少，且出现暖冬的迹象，对猪价打压。

　　目前国内生猪市场处多空交织阶段，供需观望僵持，猪价涨跌两难，陷入高位调整状态。