铁矿石价格跌近成本线 基本面整体偏空

　　基本面：整体偏空。

　　从供需情况看，2015年10月份铁矿石供给过剩处于2015年内次高点。导致这一情况的主导因素是进口铁矿石环比减少。从价格与供需过剩的关系来看，绝对负相关（数值-92%），可以说，从长期走势来看，供需过剩是决定价格走向的主要因素之一。

　　从铁矿的下游诸领域来看，增速均呈减缓态势。

　　从现货情况看，国产矿市场弱稳运行，矿山出货不畅，进口矿价格整体下行。2015年底，进口矿到港数量比较多，货源充足，成交量也非常大。日照的贸易商歇业数量增加，原因是出于对后市的不乐观，且亏损很大。由于盈利情况进一步恶化，短期内钢厂复产计划较少，铁矿石需求不会增加。

　　从价格走势情况看，自铁矿石价格破40美元/吨后，并未出现强烈反弹情况，说明市场预期较差。2015年底，进口铁矿石市场成交相对活跃，价格整体趋稳，部分品种有一定降幅。国产矿市场弱稳，其中，华东市场成交重心继续下滑，矿山亏损加剧，生存已显艰难。

　　从期货盘面看，2015年底，铁矿石周线级别的下跌趋势仍未改变，只是跌速变缓。从技术上看，近期铁矿石期货价格一直是涨跌互现。

　　目前，进口铁矿石价格已经接近国外新增矿山的生产成本线。伴随着铁矿石价格下行，矿山将进一步压低成本。真正能够反转市场的唯有需求，但目前需求面未看到根本性好转。

　　从经济运行的整体形势看，从2011年以来，矿山企业已经走进“漫漫熊途”。在整体产能过剩的大背景下，铁矿石价格大趋势将处于下行格局，走稳的情况大约要到铁矿石产能减少到与需求大致平衡的时候。

　　从过去8年的铁矿石价格走势中分析，2009年～2013年有一定的季节性规律，但到了 2014年后大宗商品价格走势已打破这一规律。从2015年底的情况来看，2015年全年均延续下行格局。造成2015年铁矿石价格下跌的原因主要有三 点：一是行业周期性进入供给过剩，二是下游需求持续放缓，三是宏观经济增速下降。从2015年底的市场形势分析，一些国际铁矿石生产商的成本线将被跌破。 得出上述结论的理由包括以下几方面。

　　一是在铁矿石市场需求没有大幅增加的情况下，成本支撑将是无效的。

　　二是进口铁矿石价格跌至成本区间后，国外矿山面临关闭压力，市场有可能出现恐慌性反弹。

　　三是在需求不足的市场环境下，矿山的生产成本会被动压缩。

　　由此分析，2015年铁矿石价格持续下跌，目前已经至成本线附近。2015年底2016年初，铁矿石价格可能在成本线附近徘徊或小幅反弹，但趋势性下跌难以改变。就铁矿石生产成本和市场大势之间的博弈来看，最终还是市场决定价格。