互联网医疗成资本市场“新贵” 商业模式持续性待考

　　在“互联网+”和市场的共同助推下，互联网医疗开启了一场声势浩大的资本盛宴：一二级市场联动、股权投资与并购重组持续井喷、明星牛股辈出、市值与估值增长惊人，似乎加上互联网概念的医疗直指了现实中看病难的问题。

　　然而，资本驱动的热潮和高业绩的对赌，引发了市场对互联网医疗泡沫化的担忧。多名医疗行业分析师对记者表示，互联网对医疗行业的渗透和改变是大势所趋，但目前整体仍处于发展初期，商业模式、企业成长性仍待进一步验证。

　　股权投资的疯狂

　　互联网医疗板块的崛起，始于互联网模式向医疗服务行业的渗透，一定程度上突破了医疗服务行业曾经封闭、垄断的模式，也为“外来者”打开了进场的入口，伴随这场热潮的推进，互联网医疗成了资本市场不折不扣的“新贵”。

　　一级市场股权投资最为汹涌。投中集团发布的年度报告显示，医疗健康领域VC/PE融资市场交易规模连续4年增长，2015年融资规模34.72亿美元、同比增长1.5倍；并购市场全年宣布的交易规模247.36亿美元、同比增长近40.87%，完成交易规模118.48亿美元、上涨近14.71%。

　　在一级市场跑马圈地频发之时，二级市场并购的热情迅猛高涨。投中集团的报告认为，2015年医疗健康并购市场呈现爆发式增长，已掀起并购狂潮，从重大并购案例来看，非医疗健康行业上市公司正开足火力、加紧布局，通过全资收购或控股实现全方位布局。

　　报告统计显示，2015年医疗健康领域最大规模的并购案，当为南京新百11.70亿美元收购中国脐带血库企业集团65%股权。紧随其后的是九九久11.32亿美元收购陕西必康制药100%股权。此外，去年该领域还有九芝堂10.51亿美元收购牡丹江友搏药业、黄海机械8.87亿美元收购长春长生生物科技、华润双鹤5.71亿美元收购华润赛科药业等，交易规模居于行业前列。

　　互联网医疗的崛起，不仅撬动了产业的新发展模式，也让产业发展的驱动因素、板块投资的逻辑发生了变化。

　　“医药股早就不只具备防御性，从2013年开始已呈现较强的进攻性。”国信证券行业分析师认为，医药股进攻的方式也日趋多样化，从传统的追寻成长股的逻辑，已经逐步扩散到追逐主题热点、事件驱动和边际改善等类型上。

　　“A股结构性高估值体系使得上市公司具备了收购能力，收购带来上市公司估值的进一步提升，估值提升则继续促进上市公司提升研发投入的规模，形成资本与实业的正反馈。”上述分析师称。