2月国内麦市“量淡价弱” 进口小麦数量同比大增

　　2月适逢国内传统节假日，因加工需求明显下降，麦市购销呈现“量淡价弱”格局；节后面企开工恢复情况不如上年；国际小麦则承压于供需宽松以及主产国出口竞争激烈等因素，其市场行情大幅走低。

　　一、国内麦市“量淡价弱”节后面企开工恢复不佳

　　2月份适逢国内传统节假日，因面粉加工企业陆续停工加之节后开工恢复情况不佳，导致国内小麦市场购销呈现“量淡价弱”格局，节后面粉加工企业基本以消耗前期库存或者执行节前订单走货为主。因市场主体对麦价后期走势整体不乐观，持粮主体节后销售粮源意愿提高；而面粉加工企业则基本采取“以产定购”策略，麦价整体呈现稳中偏弱态势。据市场监测，截至2月底，江苏徐州地区普通小麦进厂价2360元/吨；安徽亳州地区普通小麦进厂价2360元/吨；山东济南地区普通小麦进厂价2340-2360元/吨；河南周口地区普通小麦收购价2340-2390元/吨；河北石家庄新乐地区普通小麦进厂价2400-2420元/吨。据统计，截至2016年2月下旬，国内特一级小麦粉与三等白小麦均价价差为880-885元/吨，较上月同期的975-980元/吨，价差明显缩窄90-100元/吨。

　　二、价高制约临储麦成交强麦期价震荡走高

　　由于国家临储小麦拍卖底价仍明显高于流通粮源采购成本，2月份用粮主体仍以消化成本更低的流通市场粮源为主；国家临储小麦成交依旧延续低迷态势。据统计，2月份国家临储小麦拍卖市场共投放粮源数量345.2197万吨，实际仅成交0.648万吨，平均成交率0.188%，周度成交均价2371-2500元/吨；相比之下，1月份国家临储小麦拍卖市场共投放粮源数量462.3696万吨，实际成交2.4837万吨，平均成交率0.54%，周度成交均价2338-2535元/吨。国家临储进口小麦2月份共投放粮源数量15.1035万吨，实际成交0.811万吨，平均成交率5.37%，周度成交均价2500-2527元/吨；相比之下，1月份共投放粮源数量23.6525万吨，实际成交2.63万吨，平均成交率11.12%，周度成交均价2500-2532元/吨。因成交数量持续萎缩，国家临储小麦剩余库存数量同比大增。截至2月下旬，国家临储小麦（含2015年临储小麦）剩余库存数量为3889-3989万吨，同比高1670-1770万吨。截至2月26日，郑州商品交易所强麦1605合约期价报收于2880元/吨；较月初的2875元/吨，上涨5元/吨，涨幅0.17%；期间最高价2893元/吨，最低价2869元/吨，波动幅度24元/吨。

　　三、国际麦价大幅走低国内进口麦数量同比大增

　　2月份国际小麦整体受制于全球经济忧虑加剧、美国农业部全球小麦供需报告利空、主要出口国竞争激烈等因素，其市场行情大幅走低。美国农业部2016年2月全球小麦供需报告将2015/16年度全球小麦期末库存数据上调680万吨，至创纪录的2.389亿吨；而美国小麦出口规模将为44年来最小。据俄罗斯国家统计委员会发布的数据显示，截至2016年2月1日，俄罗斯收获企业和加工企业小麦库存为893.5万吨，同比增长14.2%。美国农业部称，因农户对价格下跌的预期将会导致播种面积下滑；2016年小麦播种面积预期下降最多，小麦播种面积预计为5100万英亩，比上年减少360万英亩。截至2月26日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦5月合约期价报收于453美分/蒲式耳，较月初的484.25美分/蒲式耳，下跌31.25美分/蒲式耳，跌幅6.45%；期间最高价487.25美分/蒲式耳，最低价446.5美分/蒲式耳。截至2月下旬，3月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为184.9美元/吨，到国内口岸完税后总成本约为1635元/吨。据中国海关最新公布的数据显示，2016年1月中国进口小麦数量24.1429万吨，同比增长226.35%，进口均价247.5美元/吨。

　　四、定向销售加大市场“量价”压力玉米远月期价大幅走低

　　2月份国内玉米市场购销因节假日因素放缓，国家临储玉米收购数量创历史新高。截至2月20日，东北临储玉米累计入库数量为8382万吨。节后国内玉米市场整体基本面处于偏空态势，一方面华北干粮上量，企业到货量激增；另一方面政策利空消息频出。据中国海关公布的数据显示，2016年1月中国玉米进口量0.8万吨，同比下降98.62%；大麦进口量36.23万吨，同比下降58.87%；高粱进口量92.39万吨，同比增长25.95%；干玉米酒糟（DDGS）进口量29.07万吨，同比增长330.76%。荷兰合作银行在上海发布的“中国未来高粱和饲料大麦的进口报告”称，综合考虑中国玉米长期面临下跌压力、潜在的贸易保护措施以及人民币汇率波动加剧带来的巨大风险等一系列原因，中国未来几年高粱和饲料大麦的进口量将下降30%-50%。截至2月26日，广东港东北产散玉米成交价格2120-2130元/吨，较月初的2140-2150元/吨，下跌20-30元/吨；北方锦州港玉米平舱价2030-2040元/吨，较月初的2060-2070元/吨，下跌30-40元/吨。截至2月26日，大连商品交易所玉米1605合约期价报收于1835元/吨，较月初的1933元/吨，下跌98元/吨，跌幅5.07%；玉米1609合约期价报收于1574元/吨，跌幅6.03%。

　　五、去库存力度蕴藏机会与风险麦市贸易以销定购为主

　　在国内面粉加工企业粮源采购需求整体平缓的背景下，持粮主体去库存力度影响麦价的波动幅度，这也使得麦市蕴藏购销机会与风险。在国家临储小麦拍卖底价难有明显下调的情况下，国内主产区2016年产新小麦上市前陈小麦市场价格下跌空间相对有限。因国内麦市“买方”氛围仍将持续，为规避市场风险以及政策风险，建议麦市贸易仍以销定购为主。3月份建议密切关注持粮主体粮源出库力度以及相关政策动态。