康师傅业绩再遇滑铁卢 已落后竞争对手统一

　　康师傅业绩再次遭遇滑铁卢。

　　2月22日，康师傅控股有限公司（以下简称康师傅）发布了2015年业绩预告。康师傅表示，预期截至2015年12月31日年度未经审核的净利润将较2014年年度下降约35%至40%。

　　至此，这也成为康师傅十多年以来最大的年度利润跌幅。

　　对于业绩下滑的原因，康师傅解释主要是由于“方便面产品升级提价，短期由于通路观望造成期内销售下跌”“饮料事业基于财务保守原则，积极提拨减值准备”“期间汇率波动，影响集团获利”三方面原因造成。

　　然而，投资者对康师傅的解释似乎并不“买账”。

　　截至2月25日，在港交所上市的康师傅股价跌破7.1港元，较2月22日股价跌幅达15.49%，业内人士称康师傅市值较鼎盛时期已蒸发800亿港元。

　　“随着方便面被贴上不健康标签、消费群体人口红利丧失以及O2O外卖模式的冲击，未来康师傅业绩可能会出现更大的断崖式下滑。”中国品牌研究院研究员朱丹蓬对法治周末记者说。

　　康师傅的业绩困局

　　事实上，康师傅业绩的颓势早在2014年就已显端倪。

　　2014年康师傅营业额102.38亿美元，同比下降6.43%；股东应占溢利4亿美元，同比下降1.97%。

　　康师傅2015年三季度财报显示，康师傅前9个月的营业额为76.34亿美元，同比下降9.75%；股东应占溢利3.42亿美元，同比下降12.67%。

　　业内人士判断，如果按照康师傅预告的2015年年度未经审核的净利润将较2014年年度下降约35%至40%的预告，那么康师傅2015年第四季度的亏损其实较前三季度更严重。

　　康师傅的业绩困局更加反映在资本市场中。

　　公开资料显示，2014年初以来康师傅控股的股价几乎每个季度都在下跌。2014年和2015年其复权股价分别下跌20.13%和36.59%。进入2016年以来则加速下跌，从1月1日至今，已经下跌了35.99%，是其历史上最大的单季跌幅。

　　那么，是什么直接造成了康师傅业绩出现如此大幅的缩水？

　　法治周末记者翻阅康师傅财报发现，康师傅的业务组成主要由方便面及饮品组成，2014年分别占康师傅营业额的40%与57%。

　　这其中，康师傅的方便面业务在营业额占比以及毛利贡献上自2011年就已出现下滑。其中，康师傅方便面营业额占比已从2011年的46%降为2014年的40%，毛利率已从2012年的30%降为2014年28.33%。

　　与此同时，康师傅2015年业绩显示，其方便面业务亦表现不佳。康师傅2015年上半年方便面营业额为1792137千美元，同比下跌11.88%；第三季度方便面营业额为1061913千美元，同比下跌6.2%。

　　“康师傅业绩缩水是多方面原因造成的，其一，康师傅主打产品方便面和饮料行业近年来发展面临困境，行业整体盈利水平降低；其二，快消品更新换代快，消费升级迫使康师傅加速产品高端化转型，但是高端产品的市场还没有完全打开；其三，康师傅产品安全事故频发，一定程度上影响了康师傅业绩。”中投顾问食品行业研究员梁铭宣对法治周末记者解释。