2016年中国钛白粉行业市场现状分析及发展趋势预测

　　钛白粉被认为是目前世界上性能最优异的白色颜料，约占全部白色颜料使用量的80%，广泛应用于涂料、塑料和橡胶、油墨、造纸等领域。钛白粉主要起到增白、着色、遮盖、耐候、补强等作用，有金红石型和锐钛型两种结构。相对而言，金红石晶体结构致密，比较稳定，光学活性小，因而耐候性好，同时有较高的遮盖力和消色力，属于钛白粉的高端产品。

全球钛白粉应用领域

中国钛白粉应用领域

　　一、中国钛白粉行业现状分析

　　钛白粉价格经过四年低迷期后有望开启上升通道。随着国际钛白粉生产巨头于2015 年末陆续宣布提价计划，2016 年年初至今中国钛白粉企业逐步跟进提价，目前已有五次价格上调（累计1,900 元/吨或19%），国内金红石型和锐钛型钛白粉平均出厂现价分别约1.13 万元/吨和1.00 万元/吨（含税）。目前国内钛白粉价格尚处于历史低位，绝大部分企业亏损。我们判断随着中国钛白粉企业加强政策监管力度，淘汰落后产能，行业整合加剧，去产能已成为必然趋势，国内钛白粉供需格局正逐步改善。根据落后产能的比例及未来企业产能扩张计划，我们测算未来3 年国内钛白粉产能增速仅有3%。预期国内产品价格仍有上涨空间。

2005-2019年全球钛白粉产能增速

2005-2019年中国钛白粉产能增速

　　全球钛白粉行业集中度较高，国外钛白粉市场呈寡头垄断格局。目前全球钛白粉总产能约720 万吨（有效产能），CR10 约66%。前5 大厂商为美国科慕（杜邦业务分拆独立成为科慕公司）、美国亨斯迈、巴西科斯特、美国康诺斯、美国特诺，产能分别为116 万吨、90 万吨、78 万吨、52 万吨和38 万吨，全球占比52%。国外钛白粉行业经历了漫长的兼并重组形成目前的格局，可降低各方面成本，同时提升固定资产的利用效率。其中，中国有4 家公司跻身全球前十大厂商，分别是四川龙蟒钛业、河南佰利联、甘肃中核钛白、山东东佳，合计产能占全球12%。

全球钛白粉生产企业

　　国内钛白粉行业集中度极低，佰利联收购龙蟒拉开行业整合序幕。据公司口径，截至2015年底，中国钛白粉有效产能约280 万吨，CR10 约49%，前十大平均产能约13.6 万吨。国内生产企业较为分散，按照统计内的42 家钛白粉生产企业计，平均产能仅为6.67 万吨。目前市场上小于5 万吨的产能共有68.8 万吨，约占国内总产能的25%。2015 年6月佰利联拟斥资90 亿元收购行业龙头四川龙蟒，拉开行业整合序幕。

中国钛白粉生产企业

　　近三年钛白粉行情持续低迷，国内外已有10%的产能开始退出。2010~2011 年由于钛白粉大涨价引发钛白粉产能无序扩张，新增产能在2013~2015 年陆续投放，产能过剩导致行业竞争激烈。行业开工率由2014 年下半年的75%逐步下滑至16 年最低的60%。同时，自2011 年起全球钛白粉的需求增速受经济环境影响放缓，2012~2015 年钛白粉价格持续走低，近两年价格甚至跌至大部分公司成本线附近，盈利水平大幅下滑。过度投资成为行业负担，钛白粉企业负债率高企，据统计目前行业内平均资产负债率达到47.86%，已有部分中小企业迫于成本压力关停闲臵产能，少数无竞争力小厂已经开始退出。过剩产能抢占海外市场，导致海外部分产能被迫关停或退出。2015 年3 季度以来，全球退出产能合计74.6 万吨，其中国外38.6 万吨、国内36 万吨，合计超过全球产能的10%。

2010-2016年中国钛白粉进出口平均单价

国内科慕、龙蟒钛白粉报价

　　我国钛白粉行业“十三五”规划目标生产总值年均增长6%，强调供给侧改革，注重产业及产品结构调整。“十三五”规划的政策指导方向主要有：1）推动钛白粉行业的供给侧结构性改革，矫正资源、环保、市场等要素的配臵扭曲，扩大有效供给，优化产品结构，更好适应市场满足市场需求；2）推行三去一降一补，去产能、去库存、去杠杆、降成本，关停“僵尸企业”，推动化解过剩产能；3）鼓励发展“三新”产业，新兴产业、新型业态和新的商业模式，鼓励利用互联网手段实现市场拓展，实现公平交易，并与传统销售良性互补。钛白粉行业供给侧改革一方面要加速落后企业产能关停并转，避免行业内无序竞争，使钛白粉价格回归合理区间，提升行业整体的盈利水平；另一方面，提高行业污染治理水平，降低能耗，增强我国钛白粉行业的整体竞争力，实现更大的经济效益和社会效益。

　　二、中国钛白粉行业发展趋势

　　1、房地产、汽车行业是钛白粉的主要下游。据统计，2014 年全球钛白粉消费量约550 万吨，YoY+3%，主要集中在欧洲、亚太、北美地区。涂料领域占钛白粉下游应用近60%，涂料主要应用于房地产和汽车行业。

　　全球汽车产量增速放缓，中国汽车拥有量仍有增长空间。2015 年全球汽车总产量9,068万辆，YoY+4%，其中亚太、欧洲、北美地区汽车产量增速分别为1%、3%、-1%，“十二五”期间年均复合增速分别为3%、1%、5%。目前美国的汽车拥有量每百户超过200辆。欧洲一些发达国家的汽车拥有量每百户超过150 辆。而中国每百户的汽车平均拥有量不到35 辆。从中国消费结构升级的角度看，汽车需求仍有增长潜力。

　　国内外房地产行业复苏拉动钛白粉需求回升。我国中央经济工作会议提出化解房地产库存是2016 年五大重点任务之一，同时政府稳增长政策侧重房地产市场，2016 年房地产销售、投资与开工数据走强，预计房地产销售的回升将有效带动钛白粉需求。美国是我国钛白粉主要出口地区之一，2010 年起美国经济复苏，房地产销售数量和新开工套数逐年改善，拉动钛白粉需求回升。

　　钛白粉行业整体库存水平偏低，进入补库存周期。钛白粉价格2012~2015 年持续低迷，行业无序竞争，2015 年钛白粉价格达到历史新低，产能出清力度加剧，企业去库存已基本完成。如四川龙蟒和佰利联的库存均不足1 个月，低于行业惯例1.5~2 个月的水平。但是钛白粉的需求仍然很旺盛，下游客户一直维持较低的库存水平，随着2016 年起钛白粉厂家接二连三集体提价，下游客户存在强烈的库存补充需求。钛白粉在涂料的生产成本中占比较低约15%，因此下游客户对钛白粉价格敏感度较低。

2005-2015年中国房地产开发投资完成额同比增速

2005-2015年中国商品房销售面积累计同比增速

　　2、发展中国家需求增长拉动我国钛白粉出口增长。在我国钛白粉主要出口国中，新兴发展中国家比重达30%左右，且该比重呈上升趋势。2015 年我国钛白粉共出口53.34 万吨，较2013 年增加32%。主要出口国家如印度、巴西、印尼、伊朗等受制于综合原料供给以及技术限制，不太可能大规模生产钛白粉。随着这些国家经济走强，其对钛白粉的需求将快速增加，中国过剩产能有望去填补这一快速增长的市场。尤其是印度近年来经济飞速发展，预计未来钛白粉市场空间至少100 万吨，其国内供应量仅有5 万吨，缺口巨大。受人民币贬值以及一带一路政策的带动，中国钛白粉出口量有望稳步增长。

2000-2015年中国钛白粉进出口量

2015 年中国钛白粉出口国家

中国钛白粉进口数量月度对比

中国钛白粉出口数量月度对比