2016年中国汽车行业投资策略及市场前景分析

　　2016年 1-5月汽车行业累计销量 1,075.5 万辆，同比增长 7.0%，其中乘用车销量 925.8 万辆，同比增长 7.8%；商用车销量 149.7万辆，同比增长 2.3%。

2016年汽车行业景气度回升

　　在 2015年 10月 1日开始实施的 1.6升及以下排量乘用车购臵税减半政策的刺 激下，行业景气度回升明显，2015 年第四季度销量出现大幅增长，2016 年上 半年延续增长趋势。

政策实施后，刺激行业回升力度（月度销量同比增幅）

　　2016 年仍是表现为“乘强商弱”，乘用车保有量仍有较大增长空间，在减税政策刺激下，需求释放较好；商用车保有量已经较高，主要靠更新需求释放， 加之 2015年 1月 1日全面实施国四，部分客户提前购买，导致基数较低，2016 年 1-5月销量同比也有所增长，尤其是中重卡。

乘用车保持较高景气度

商用车销量触底回升

　　在销量持续增长带动下，2016年1-4月汽车工业重点企业累计实现营业收入1.1 万亿元，同比增长 8.6%，从2015年第四季度开始收入增速逐渐上移。

汽车工业重点企业营业收入同比增幅

　　乘用车中 SUV和 MPV销量继续保持增长，行业增量主要依靠 SUV，轿车和交 叉型乘用车延续 2015年以来的销量下滑局面。 2016年 1-5月 SUV销量 321.8万辆，同比增长 45.0%，已占狭义乘用车总销量的 36.2%。

SUV是乘用车增长动力（分车型销量同比增幅）

SUV销量已占狭义乘用车总销量的 36%

　　SUV车型销量大幅增长，2016年 1-5月自主品牌市占率恢复至近 5年的新 高，达到 43.4%。除自主品牌和德系市占率有所提升外，美系、日系、韩系和 法系均有所下滑。

依靠 SUV车型销量增长，自主品牌市占率继续提升

　　在小排量乘用车购臵税减半政策的刺激下，加上商用车更新需求释放，2016 年下半年汽车行业将继续保持较高的景气度。预计 2016年汽车行业销量有望达到 2,665万辆，同比增长 8.4%，其中乘用 车销量 2,310万辆，同比增长 9.2%；商用车销量 355万辆，同比增长 2.9%。

预计 2016年乘用车销量增长提速，商用车迎来反弹

　　2016年 1-4月汽车工业重点工业集团营业收入同比增长 8.6%，在行业销量接近 两位数增长的情况，预计汽车行业营收和利润均有望实现两位数的增长。

2016年是好年景，汽车行业营收及利润均有望实现两位数增长

　　2016年上半年 SUV销量继续保持高速增长，增幅超出我们预期，消费者对 SUV 偏好的趋势未变，预计 SUV 销量占狭义乘用车比例超过 50%；同时，MPV 销 量也略微好于我们预期，而轿车和交叉型乘用车销量低于预期。

SUV销量占狭义乘用车比例继续上升，并有望超 50%

　　2016年销量预测，预计乘用车销量达 2,310辆，同比增长 9.2%，其中轿车 1,108辆，同比下滑 5.5%；MPV 242辆，同比增长 14.9%；SUV 885 辆同比增长 42.3%；交叉型乘用车 75万辆，同比下滑 31.8%。

乘用车分车型销量预测

　　2016年 1-5月中重卡销量反弹是商用车销量恢复正增长的动力，预计有望延续到年底，中重卡景气度回升幅度略微高于我们预期，但轻卡却出现意料之外 的下滑，轻卡销量下滑或因国四轻卡价格提高较大，导致部分客户转向微卡 及低速货车。2016年重卡销量有望达到 62万辆水平，较 2015年增长 12.7%，中卡 销量和微卡销量有不错增长，轻卡销量或略有下滑。

2016年中重卡迎来反弹，轻卡不太乐观

　　2015年客车行业取得 13.8%的增长，2016年 1-5月延续 2015年趋势， 销量同比增长 16.4%，超出我们预期，中轻型公交客车和轻型专用客车贡献了主要增量。相关增量车型大多是新能源车型，其中轻型专用客车主要是用于 城市物流的纯电动车。8-10米纯电动客车补贴额度下降幅度相对较小，以及电动专用车补 贴额度相对来说较高，并且均有较大需求，2016 年下半年中型新能源公交客 车和轻型电动物流客车增长趋势有望持续，客车行业增长趋势有望保持。预计 2016年客车销量有望达到 36.9万辆，同比增长 24.5%，其中公交客车 和其它客车（专用客车）将贡献绝大部分增量。

客车销量预测

　　数据显示，2016年 1-5月新能源汽车生产 13.2万辆，销售 12.6万辆，比 上年同期分别增长 131.4%和 134.1%。其中纯电动汽车产销分别完成 9.9万辆和 9.2万辆，比上年同期分别增长 175.1%和 176.2%；插电式混合动力汽车产销分 别完成 3.3万辆和 3.4万辆，比上年同期分别增长 55.8%和 65.0%。预计 2016年新能源汽车销量有望达到 60万辆，其中乘用车 42万辆，商用 车（含电动物流车）18万辆，其中新能源乘用车、电动物流车有望翻倍增长。

2016年新能源乘用车补贴

2016年新能源客车补贴