2016年中国煤炭行业进口格局及价格走势分析

　　分国别来看，中国的进口煤主要来源于5个国家，按2015年进口规模排序为：印尼（7376 万吨）、澳大利亚（7091 万吨）、朝鲜（1958 万吨）、俄罗斯（1579 万吨）、蒙古（1439 万吨），5 国合计 19443 万吨。而 2015 年中国总计进口煤炭 20403 万吨，5 国合计占 到中国进口煤总量的 95.3%，规模较大的印尼和澳洲分别占比 36%和 34%，进口煤市 场高度集中。

中国煤炭进口主要来自印尼和澳洲

　　从地理上来讲，向中国出口煤炭的都是西太平洋地区的国家，要么在陆路上与中国相邻， 要么有便捷经济的海运通道与中国相连，这主要和煤炭的运输半径有关。

中国煤炭进口路线

　　分煤种来看，我国煤炭进口以动力煤主，焦煤次之，无烟煤进口较少。

中国煤炭进口以动力煤为主

　　2016 年上半年，动力煤进口 9016 万吨，占比 70%；焦煤进口 2703 万吨，占 比 21%；无烟煤进口 1206 万吨，占比 9%。这和我国各煤种的消费情况大致吻合，2015 年我国共消费煤炭约 39 亿吨，其中动力煤 30 亿吨，占比 77%；焦煤消费 5.2 亿吨， 占比 13%。

2016H 进口煤结构

2015 年进口煤结构

　　动力煤：我国进口动力煤主要来自于印尼和澳洲，蒙古和俄罗斯虽然动力煤资源丰富， 但由于到我国铁路运输成本太高，往中国出口动力煤不具备经济可行性，而澳洲和印尼 动力煤走海运到中国东南沿海港口则具备成本优势，因而东南沿海电厂大量采购来自印 尼和澳洲的电煤。就 2015 年而言，动力煤合计进口 1.3 亿吨，其中 0.71 亿吨来自印尼， 0.45 亿吨来自澳大利亚，两者合计占到了动力煤进口市场 89%。其中印尼进口动力煤 基本上是褐煤，发热量较低。

动力煤进口月度走势

　　炼焦煤：主要来自于澳大利亚和蒙古。2015 年中国共进口焦煤 4762 万吨，其中 2555 万吨来自澳大利亚，1250 万吨来自蒙古，二者合计占到了我国焦煤进口总量的 80%。 澳洲焦煤通过海运到达中国沿海港口，蒙古焦煤主要通过铁路运输进入中国北方市场。

炼焦煤进口走势

　　无烟煤：主要来自朝鲜。2015 年中国进口无烟煤 2476 万吨，其中 1957 万吨来自朝鲜， 占比高达 80%，此外还有少量无烟煤来自澳大利亚和俄罗斯。此前中国曾大量进口越 南无烟煤，但去年中国出台了商品煤质量管理办法，越南煤由于氟含量超标不得不退出 中国市场，进口量随之锐减。

无烟煤进口走势

　　分省份来看，动力煤主要是东南沿海电厂在进口，集中在广西、广东、福建、浙江、江 苏等经济发达省份。焦煤主要是河北和内蒙在进口，这和两省较大的焦炭产能相匹配， 河北焦煤主要来自澳洲，内蒙焦煤主要来自蒙古国。无烟煤则主要是与朝鲜相隔较近的 山东、河北以及辽宁三省在进口。

中国煤炭进口分布

　　在世界煤炭市场上有四个重要的煤运港口或港口群，分别是中国的环渤海港口群、欧洲 ARA 三港、澳洲纽克斯尔港、南非理查德港。这四处港口的煤价反应了各自区域内煤 炭市场的景气度，对于中国煤炭市场而言，环渤海煤炭价格成为行业参与者的重要决策 参考。而环渤海煤炭价格基本由国内市场决定，这与石油、铁矿石等其他大宗商品存在 很大差异，中国在煤炭这种大宗物资上掌握着定价权。因此，在价格政策上进口煤始终 采取跟随者的策略，其相同规格产品价格始终紧贴国内相关产品价格。这主要是由于煤 炭作为一种初级矿产品具体高度同质性的特征，品质的无差异决定了价格的无差异。

进口煤价格紧贴国内市场

　　在 2008 年至今的 8 年多时间里， 进口煤规模和煤价一样经历了一波冲高回落。国内煤价在 2011 年见顶，而进口煤规模 在两年后见顶，这主要是由于煤炭供给具有一定刚性。一旦煤矿建成投产，只要煤价能 够覆盖现金流成本，煤矿原则上就会继续生产。

进口煤走势和价格走势高度一致

　　2016年以来，煤价持续上涨，秦皇岛 Q5500 山西优混从 366 元/吨上涨到目前的 472 元/ 吨，上涨 106 元/吨，前 7 个月均价 386 元/吨，煤价会突破 500 元/吨，即使 8-12 月煤炭均价都在 500 元/吨，2016 年全年均价也就在 433.5 元/吨，而 2015 年全年 均价 411 元/吨，预计2016年较 2015 年均价仅增加 5.5%。目前煤价只是反弹到 2015 年 3 月份的水平，在全年均价难以大幅超过去年的背景下，进口煤规模激增几乎是不可能的。 预计2016年进口煤规模只是小幅增长，由于进口煤体量本身较小，千万吨级别的进口煤增 量对国内市场而言基本上可以忽略不计，进口煤的冲击不足为虑。

　　2017 年，煤价不会暴涨，供给侧改革的目标是供求均衡，500-550 元/吨是个比较均衡的区间，2014 年秦皇岛山西优 混均价 517 元/吨，进口煤规模为 2.9 亿吨，如果煤价在 500-550 之间波动，进口煤 3 亿吨基本上就是上限，对国内煤炭市场同样不会造成较大的冲击。

年初以来煤价持续上行

国际煤价触底反弹