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2016年中国黄金首饰市场现状分析及发展趋势预测
2016/9/25 10:46:42 来源:中国产业发展研究网 【字体:大 中 小】【收藏本页】【打印】【关闭】
核心提示:黄金珠宝受高基数等因素影响,收入增速下滑,毛利率迎来低位改善。2016H1 黄金珠宝收入同比增长1.16%,增速同比下降7.61 个百分点。2016Q2 黄金珠宝营业收入同比下降1.11%,增速同比下降14.03 个百分点,环比下降4.16黄金珠宝受高基数等因素影响,收入增速下滑,毛利率迎来低位改善。2016H1 黄金珠宝收入同比增长1.16%,增速同比下降7.61 个百分点。2016Q2 黄金珠宝营业收入同比下降1.11%,增速同比下降14.03 个百分点,环比下降4.16 个百分点。黄金珠宝收入下滑主要原因在于一方面2015 年黄金珠宝收入增速较快带来的高基数,另一方面黄金珠宝企业外延并购转型效果尚未显现,收入增长暂时缺乏新的推动力。
2005-2016H1 黄金珠宝年度收入水平及其增速(单位:万元)
2012Q1-2016Q2 黄金珠宝季度收入水平及其增速
2016H1 黄金珠宝企业毛利率为12.73%,同比提升2.28 个百分点,自2005 年毛利率中枢下移以来,2013 年开始因黄金价格底部企稳并于2016 年重拾升势,叠加部分黄金珠宝企业并购或整合多元业务,毛利率水平开始回升。2016Q2 黄金珠宝企业毛利率为14.12%,环比提升2.49 个百分点,同比提升3.15 个百分点。
2005-2016H1 黄金珠宝年度毛利率水平
2012Q1-2016Q2 黄金珠宝季度毛利率水平
我们认为受整体消费增速放缓、电商分流及跨境消费分流等因素冲击,实体百货、超市企业收入增速持续下滑至个位数甚至负增长。其中主营必须消费品的超市企业受刚性需求推动,收入仍保持4%增长;而百货企业在新的商业供给持续加码下供给过剩,而供应链和终端服务能力尚未实质提升,叠加同质化竞争加剧,目前已经进入负增长水平。
黄金珠宝具备投资与需求双重属性,其终端销售表现受绝对价格和价格趋势走向共同影响,收入波动性较大。同时行业集中度偏低,创新能力尚不足,在2010 年以来金价持续下行下,行业分化加剧,部分经营企业经营情况加剧恶化,行业多数企业迎来并购整合机会,同时开始渗入到产业链优化和金融服务领域,业务体量和业务延展性较强。整体来看,上市黄金珠宝企业中部分经营业务下滑显著倒逼转型,同时部分企业借力资本进行行业优质资源整合,实现业务多元化快速增长和盈利改善。然而由于2015 年黄金珠宝收入增速较快,基数较高,同时前期转型效果尚未显现,业务缺乏新的增长点,共同导致2016H1 黄金珠宝收入下滑幅度较大。
2016H1 黄金珠宝行业归属净利润同比下降2.39%,增速同比大幅下降29.76 个百分点; 归属净利润率为3.26%,同比下降0.08 个百分点。黄金珠宝企业利润下滑主因在于费用提升较快,抵消掉收入与毛利的增长。
2005-2016H1 黄金珠宝行业净利润及其增速
2005-2016H1 黄金珠宝行业净利润率水平
2016Q2 黄金珠宝行业归属净利润同比增长30.90%,增速同比提升19.13 个百分点, 环比大幅提升58.27 个百分点;2016Q2 归属净利润率为4.22%,同比增长1.03 个百分点,环比增长1.73 个百分点。2016Q2 业绩同比、环比大幅改善的主要原因在于黄金珠宝行业2016Q2 费用增速显著低于2016Q1 及2015Q2 增速水平,增速分别放缓8.34 和10.03 个百分点。
2012Q1-2016Q2 黄金珠宝净利润及其增速
2012Q1-2016Q2 黄金珠宝净利润
而黄金珠宝行业集中度偏低,创新性不足,部分缺乏品牌知名度和渠道网点优势的企业经营状况加速恶化,转型与并购整合成为行业的主旋律,也使得行业的业绩波动较大。
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