2016年中国Q3对整体业绩改善维持正贡献、Q1-Q3 业绩持续改善，供给侧改革助钢企脱困分析

　　（一）钢厂盈利占比走势类似钢价，均值同、环比持续改善

　　2016 年Q1-Q3 ，钢厂盈利占比呈现触底回升、高位断崖式下跌而后逐渐攀升的局势，与在第一部分分析的钢价走势类似。综合钢价指数从年初的74.56飙升至4月底的111.54，国内钢厂盈利占比则从2016年1月初的7.36%上升到4月底的86.50%，盈利面扩大幅度高达79.14%；同比去年同期上升45.35%。之后钢厂开启复产浪潮，综合钢价指数也大幅回落20.00%，6月24日盈利钢厂占比跌回至48.47%，7月、8月钢市呈现“淡季不淡”的格局，钢厂盈利占比在9月9日上升至82.21%，而后开始走低。

钢厂盈利占比呈现触底回升、高位断崖式下跌而后逐渐攀升的局势

2016 年Q1-Q3 及 Q3 盈利钢厂环比及同比

　　2016 年Q1-Q3 钢厂盈利占比平均值为60.23% ，同比上升29.93% ，钢铁行业2016 年Q1-Q3 业绩相较去年同期出现大幅改观；环比来看，2016 年Q1-Q3 钢厂盈利占比平均值相较2016 年Q1-Q2 上升8.57 个百分点。从单季度的指标来看，2016 年三季度盈利钢厂占比平均值达到75.55% ，同比上升61.77% ；环比上升5.66% ，显著好于二季度。

　　（二）2016 年Q1-Q3 业绩持续好转，第三季度业绩对整体业绩改善维持正贡献

　　1. 总体表现

　　从盈利状况来看 ，35 家上市钢企中，实现盈利的钢企总数为29 家，较去年同期增加了16 家，较2016 年前半年增加了1 家。前三季度实现盈利钢企占所有钢企总数的82.86% ，盈利面较去年同期扩大了45.71% ，较2016 年前半年扩大了2.86% 。整体上看，受供给侧改革坚定加速推进及钢铁价格趋于回暖的影响，上市钢企盈利面呈现持续扩大的趋势，钢铁行业正加速打破2015 年的普亏格局。

2015 年三季度 以来上市钢企盈利面持续好转

大部分企业实现同比、环比业绩改善

　　（三）、供给侧改革成效显著，钢企毛利率同比上升，降本增效成效初显

　　1. 供给侧改革成效显著，钢价涨幅大于矿价拉动钢企毛利率同比上升

　　从第三季度单季度来看，35家上市钢企中，一共有28家钢企实现毛利率的增长，毛利率增长钢企比例高达80%。从2016年第一季度以来，在国家供给侧改革等措施的刺激下，钢价、矿价不断上升，但总体上，钢价上升的幅度大于矿价上升的幅度，这成为本季度钢企的毛利率上升的主要原因。

35 家SW 上市钢企2016 年Q3销售毛利率大部分实现同比正增长

　　2 、企业降本增效措施效果初现，企业管理成本大幅度下降

　　从2016年第三季度单季度来看，35家上市钢企中，有16家钢企实现了管理费用率的同比下降，管理费用率下降钢企比例达45.71%。大部分上市钢企于2016年起开始实施降本增效措施，不断提升企业管理水平，从而使得企业管理成本大幅度降低。

35 家SW 上市钢企2016 年Q3 管理费用率部分同比显著下降