2016年中国酵母概况：增速高，应用广，寡头垄断分析

　　国内酵母产量复合增速 12.3%，以干酵母消费为主。酵母是人类最早使用的微生物之一，4000 年前古埃及人用发酵的面包作为主食，古代中国人用酒曲酿酒，直至 17 世纪列文虎克通过显微镜发现了酵母，开启了近代酵母工业化发展的历程。从产品形态看，酵母分为鲜酵母和活性干酵母，后者以固体形式，具有含水量低、复水快、贮藏时间长、使用方便等优点。上世纪 20 年代的上海大华利卫生食料厂是国内首家生产面包鲜酵母的企业，80 年代中期随着安琪酵母的投产，国内活性干酵母产业逐渐成熟。近十年来，我国酵母产量从 2004 年的10 万吨达到 2014 年的 32 万吨，复合增速达 12.3%。目前，全球商品酵母年产超过 400 万吨，其中干酵母占比约为 30%-40%，欧美国家烘焙用鲜酵母较多，国内酵母消费以面用干酵母为主。

中国酵母产量复合增速达 12.3%

　　位于产业链重心，对上承接糖业，对下应用广泛。从产业链上游看，酵母主要原材料是糖蜜，而糖蜜是制糖工业的副产品，糖蜜需求中有 60%用于酒精生产，其余用于酵母及饲料生产，由于糖蜜作为固体废料不便存储，企业每年 11 月到次年 4 月的压榨季进行糖蜜的集中采购。酵母下游传统用于面包烘焙、食用酒精发酵，随着烘焙业迅速发展以及酵母替代老面发酵渗透率进一步提升，传统酵母行业需求刚性，提升空间充足。在消费升级趋势下，以酵母抽提物为代表的酵母深加工产品因健康属性突出在调味品、生物饲料以及保健品等领域有更广阔的发展空间，高附加值产品望引领行业新一轮发展机遇。

酵母行业产业链

　　安琪酵母、乐斯福、英联马利三寡头垄断，集中度仍在上升。从竞争格局来看，全球酵母企业约 300 家，但产量主要集中于法国乐斯福、英国英联马利、中国安琪酵母（18 万吨）、加拿大拉曼等，而在中国市场已形成安琪酵母、乐斯福和英联马利三足鼎立的寡头竞争局面，三者合计市场份额占比超过 70%，其中安琪占据国内市场近 50%份额处于主导地位，占全球约 5%的市场份额。从酵母抽提物 YE 的产能上看，中国安琪酵母与隶属于法国乐斯福的 Bio Springer 产能接近，分别为 4.6 万吨和 4.5 万吨，两家企业合占全球 YE 产能约 45%。其他酵母生产商产量偏小，并且逐渐受到上述龙头企业的挤压和兼并，行业集中度仍有上升趋势。

国际主要酵母企业比较