2017年中国消费金融行业发展趋势及市场空间预测

　　中国的GDP 增速放缓，经济进入新常态阶段。长期支撑中国经济高速增长的投资和出口开始变得乏力，参照发达国家的发展历程，消费将成为拉动经济增长的主要动力。我国最终消费支出对GDP 的贡献率呈现出上升趋势，2015 年占比达到60.9%。

2006-2015年最终消费支出的GDP 贡献

2015 年三驾马车的GDP 贡献率

　　中国的城镇化进程不断推进，消费人群数量和消费需求不断提升。随着90 后踏入社会，消费观念开始转变，享受性消费和超前消费需求爆发。改革开放以来，居民年消费水平呈现指数级增长，2015 年所有居民的平均年消费水平达到19308 元。城乡居民储蓄存款余额保持增长，增长率从2008 年之后呈现下降趋势，2015 年的增长率为8.06%。

居民年消费水平

2002-2015年城乡居民储蓄余额

　　无论是居民部门的整体杠杆率还是短期消费信贷的杠杆率，中国都远低于美国。中国的居民部门杠杆率在2008 年后呈现上升趋势，而美国则呈现下降趋势，但2014年，美国的杠杆率仍超过中国的两倍。从信贷结构来看，中国的居民消费性贷款中长期贷款的比例高达80%，反映出房贷在中国居民消费贷款中的高比例。对比中美短期消费信贷的杠杆率，中国几乎只有美国的1/4，潜在的增长空间大。

中美居民部门杠杆率

中美短期消费信贷/GDP

　　长期以来，能获得小额信贷服务的人群有限，银行只能服务到头部客户，从意愿上到能力上都无法服务大量长尾客户，央行征信的覆盖率可见一斑。消费金融的发展有助于提高信贷的渗透率，提高居民消费杠杆，践行普惠金融。目前我国人均信用卡持卡量在0.3 张。根据人民银行的数据，截至2015 年底，全国信用卡在用发卡数量共计3.9 亿张，信用卡期末应偿信贷余额为3.1 万亿元，占国内居民人民币短期消费贷款比重约75%。综合来看，大量潜在的长尾客户的信贷需求等待释放。对国内的消费金融市场规模做个大致的测算。2015 年底，个人短期消费信贷的规模约为4 万亿，艾瑞咨询估算的互联网消费金融的规模在千亿级水平。预计未来5 年个人消费信贷规模的增速为20%，其中短期消费信贷的增速快于长期消费信贷，预计增速在25%左右，那么到2020 年，我国个人短期消费信贷的规模将超过12 万亿。根据目前互联网消费金融的发展态势来看，其占比将快速提升，如果占比能达到1/3的话，其规模将超过4 万亿。非银行的消费金融的贷款余额正在实现从千亿到万亿的跨越。

　　从政策推进速度可以明显看出今年以来对消费金融行业的支持力度正在加大。从对金融机构的定向业务支持转而对整个消费金融行业的全面支持。持牌消费金融公司仍具有一定的申请门槛，在资金成本上能获得优势，但对业务开展的制约不大。另外，我们看到银行也加大对信用卡分期业务的推广力度，产品日益丰富。

消费金融相关政策

　　在整个消费金融领域，参与的机构数量和类型日益丰富。从产业链的角度来看，在上游有专门提供数据服务的机构，具体包括征信数据接口、黑名单、反欺诈等。其次，电商和社交等移动平台也为消费金融公司提供了客户导流，线下的实体店尤其是提供服务的门店构成了广阔的消费场景的市场。第三，目前除了自有资金，消费金融公司主要依赖外部的资金支持，主要包括金融机构和P2P 平台投资者，前者的成本总体上低于后者。金融机构包括银行、信托、保险等。此外，ABS 有望成为消费金融的重要资金来源之一，通过资产的生成、打包、出售形成资金闭环。从产业链下游来看，催收是一个重要的环节。目前，各家消费金融公司都有自己的催收部门，规模或大或小，以电催为主。超过一定期限的不良贷款都会外包给专门的催收公司进行催收。消费金融具有小额、高频、分散的特别，其催收方式与传统的线下个人贷款有较大的区别，通常消费金融公司需要建立相应的催收模型以提高催收效率。长远来看，催收的效果将直接影响消费金融公司的盈利能力。

消费金融产业链

　　消费金融业务的直接参与者包括银行、持牌的消费金融公司、电商平台、P2P 平台、各垂直领域的分期平台以及现金贷平台等。每个主体在业务拓展方式和目标客群的定位上各有不同。多种的商业模式构建了多层次的消费金融市场。授信方式和速度的升级将大幅扩大消费金融用户数和信贷规模。

　　从目标客群来看，包括银行在内，都在下沉中低端客户。大型机构如商业银行和JBAT一般采用从上往下的策略，先抓次优客户，而中小型的创业公司则会从底层客户开始切入，避免过早地与大型金融机构或电商直接竞争，目标客户包括蓝领、农民等，市场拓展到三、四线城市，产品的期限短、利率高，典型的产品就是发薪日贷款。

　　从消费场景来看，目前主要覆盖领域包括3C 产品、教育、旅游、租房、装修、医美等，产品形式一般为分期。由于不同产品和服务的受众不同，针对每一类细分人群都会设定专门的风控模型，区别定价。另外一种现金贷产品则不以具体的消费场景为放贷依据，直接根据申请人的信用审核结果发放现金，不限定资金用途。

消费金融商业模式