2016年中国快递物流：行业证券化加速掀物流产业链投资热潮分析

　　继 2014 年阿里巴巴和京东等电商巨头相继上市后，“三通一达”和顺丰五家国内龙头快递公司也在今年通过借壳或 IPO 方式登录资本市场，从募投项目看多家快递公司均大手笔布局仓储领域以延伸供应链和业务范围。仓储领域投资主要集中于智能仓储设备和物流地产，快递电商企业上市将开启投资热潮。

主要快递企业募集资金投向

　　一、智能仓储设备空间大、增长稳

　　中国目前自动立库保有量近 3000 座，主要应用于烟草、汽车、医药领域，年均新增 400座左右，远低于日本 38000 座的水平。

日本自动立库逐步小型化

中国自动立库保有量稳步增长

　　假设我国制造业在 2025 年达到日本的自动化仓储水平，结合中国制造业 GDP 年均增长率估算到 2025 年我国制造业自动立库市场容量将达 4300 亿人民币。

中日制造业 GDP

中日自动立体库市场容量

　　考虑电商行业对自动立库的需求后，来未来 10 年我国自动立库 CARG+20% 左右，相比智能分拣高弹性增长，立库市场劳动密集程度略低且没有快递行业集中资本支出带来的短期需求激增因此市场规模增长更为平稳。

自动立体库市场规模以 20%左右的增速平稳增长

　　二、电商快递角力仓配，物流地产是淘金的铁锹

　　近年来京东、阿里、顺丰等电商和快递龙头都大力布局全国仓储网络，角力仓配物流市场。京东租赁普洛斯的仓库面积 4 年增长 12 倍，总仓储面积 450 万平方米，菜鸟网络目前拥有 8 个核心分仓和 80 多个合作仓，总仓储面积 230 万平米，龙头快递公司也积极补足仓储短板，将产业链延伸至仓配供应链服务，韵达成为普洛斯客户，顺丰 2016 年首次进入普洛斯中国十大客户名单。

　　认为中国电商和快递物流都属于群雄争霸的“战国”时代，市场格局瞬息万变，但物流地产作为现代物流基础设施，也是物流网络的骨干节点则是兵家必争之地；高端物流地产吞吐量大，周转率高，商品库存时间短，是现代物流和资金流的加速器、也是流量的汇聚器和分发者。

　　随着电商品类由渗透率较高的服装和消费电子向低渗透率且物流小件化特征更明显地商超快消品蔓延，电商对物流地产需求拉动将延续；人口聚集将在拉动经济创造需求的同时为集中仓储配送创造更好的条件，有利于仓库向大型化发展，这能有效降低单位仓储成本，更低的成本又会进一步刺激 B2C 物流的发展从而拉动物流地产的需求，形成了良性循环。

菜鸟全国仓储网络分布（8 个核心分仓）

京东租赁高级物流地产面积 4 年增12 倍

电商和快递物流龙头大量租赁普洛斯物流地产