2017年中国奶粉行业发展现状及市场规模预测

　　2015 年我国奶牛存栏量为1469 万头，位居印度、欧盟（27 国）和巴西之后，近五年复合增长率0.5%。2015年牛奶产量3755 万吨，近五年符合增长率0.7%。从2011 年开始，我国奶牛存栏及牛奶产量进入平台期，一是因为散户养殖效益走低逐渐退出市场，另外规模牧场产能渐次释放，弥补了产能缺口，同时奶牛补栏周期较长，短期波动有限。

2003-2015年中国奶牛存栏及产量

数据来源：公开资料整理

2002-2015年中国百头以上奶牛存栏占比

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　　从数量上来看，根据公开披露数据，2007 年百头以下牧场266 万户，其中1-4 头散户216 万户；百头以上牧场7864 户，其中1000 头以上牧场339 户。到了2014 年，百头以下牧场只有170 万户，其中1-4 头散户130 万户；百头以上牧场1.5 万户，其中1000 头以上牧场1426 户。在2007 年-2014 年期间，百头以下牧场复合增长率-6.2%，1-4 头散户复合增长率-7%，同时百头以上牧场复合增长率10.1%，1000 头以上牧场复合增长率22.8%。从存栏量来看，规模牧场的存栏占比自2009 年开始迅速提升，截止2015 年，百头以上规模牧场奶牛存栏量占比约为49%，比2008 年提高近30 个百分点。

2007-2014年中国百头以下奶牛牧场数量（户）

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百头以上奶牛牧场数量（户）

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　　奶牛养殖成本构成中，物质与服务费用占比约90%，人工成本占比约10%，随着人均工资的增长，人工成本的比例不断提高，尤其是对于散养户而言，外出打工的比较收益明显更高，抬高了散养户的雇工成本。对于规模牧场而言，自动化、机械化水平较高，所需工人较少，人工成本占比较低。物质与服务费用的最大支出是精饲料和粗饲料费用，二者合计占生产成本的65%左右，其中精饲料主要为玉米、豆粕、棉粕等，粗饲料主要为青贮玉米、苜蓿、羊草等，由于大型牧场一般饲喂进口苜蓿等优质牧草来提升产量，导致大型牧场粗饲料占比相对较高。

散户养殖成本分拆

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大型牧场养殖成本分拆

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奶牛养殖成本分拆

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　　国内外奶价的联动效应非常明显。2009 年7 月、2012 年7 月奶价同时触底，之后进入上涨通道。一方面，奶价的持续低迷挤压奶农的养殖利润，亏损面积不断扩大，产能去化明显；加之2009 年散户的大量退出、2013 年新西兰毒奶粉事件的持续发酵，奶价反弹力度均非常之大。

　　2016 年底，国内奶农亏损面积超过50%，新西兰牧场亏损占比超过80%，产能去化再次到达临界点。从历史经验来看，这一次奶价上涨周期将持续至少1 年半，我们判断2017 年全年奶价均处于上涨周期内。

国内奶价与饲料加权成本比较（元/公斤）

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国际奶价与饲料加权成本比较（美元/100kg）

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　　中国奶粉进口稳定增长。中国乳制品进口自2009年开始逐年提升，进口的最大品类是干乳制品，其中奶粉为最大品类，液态奶近年进口量增长迅速。按照上述主要干乳制品口径计算，中国干乳制品进口量占全球总进口量的16%。

2009-2015年中国液态奶进口量分析

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2009-2015年中国鲜奶进口量分析

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2009-2015年中国干乳制品进口量分析

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2009-2015年中国奶粉进口量分析

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2009-2015年中国乳清制品进口量分析

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　　中国与新西兰互为重要贸易伙伴。作为中国乳制品进口的重要贸易伙伴，新西兰在国内奶粉进口贸易中份额稳定在80%左右，其中全脂粉占比90%左右；在新西兰出口贸易中，中国占比在30%左右。新西兰成为，并且将继续成为中国乳制品进口的主要来源国的原因在于：1）价格低。新西兰奶牛养殖以牧场放牧为主，饲料成本较低，奶价长期低于欧盟、美国等国家或地区；2）关税低。中国与新西兰政府在2008年签订自由贸易协定，对新西兰原产货物逐年减让关税，2019年主要进口乳制品关税均将降低为0。

2009-2016年中国牛奶产量分析

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各国原奶价格比较（欧元/100kg）

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中新自贸区进口关税减让表

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　　国际奶价分别经历了2009年7月-2011年3月，2012年7月-2014年2月两次上涨周期，前后历时1年半的时间。我们采用各权威网站披露数据为准，可以看到：1）产奶量。四大出口国在2016年、2017年均表现为产奶量下降或微增情况，与前两次奶价上涨周期有极为相似的特征；2）存栏量。四大出口国泌乳牛存栏持续下降，下降幅度已经超过上一次上涨周期。

四大出口国牛奶产量（百万吨，澳洲为百万升）

四大出口国泌乳牛存栏（千头）

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　　国内奶价强烈看涨。我们比较的两个价格，一个是国内主产区生鲜乳收购均价，一个是GDT全脂粉中标均价还原成原奶价格，后者按照1:8的比例，采用央行汇率中间价，同时运杂费加价20%的方式折算。可以看到，当国外CIF价格超过国内原奶均价时，国内原奶价格即进入上升周期，而当国外CIF价格下降时，由于国内生鲜乳价格无法统计未交奶农户价格下降，所以并不能直观的看到原奶的价格下降。

国内外奶价比较（元/公斤）

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