2017年中国玻璃景气现状分析及预测

　　一、 玻纤景气现状分析

　　2016年风电装机增速回落，玻纤纱需求增速回归常态，产能略有增量，供需边际较 2015年有所弱化，玻纤纱景气有所回落。

　　2015 年风电抢装的需求红利释放完成，2016 年风电装机回落明显，1-10 月全国新增风 电装机量约 10.0GW，同比下降 27.64%。风电抢装脉冲式驱动不再，玻纤纱需求增速 回归常态。

　　国内池窑产能略有增量。截止 2016 年 11 月国内池窑总产能为 386.7 万吨，较年初增 加约 5%；冷修产能亦较年初增加约 10 万吨；实际在产产能仅增加约 2-3%。

　　从玻纤纱价格表现来看，缠绕直接纱（可应用于风电）价格下降较为明显， 毡用合股纱价格调整幅度相对直接纱弱。

风电发电设备新增容量累计增速：%

数据来源：公开数据整理

2016 年以来玻纤池窑总产能以及冷修情况变动明细

数据来源：公开数据整理

无碱 2400 缠绕直接纱价格走势（元/吨）

数据来源：公开数据整理

无碱 2400 毡用合股纱价格走势（元/吨）

数据来源：公开数据整理

　　二、2017 年玻纤景气预测

　　玻纤行业需求增长平稳，2017 年上游玻纤纱景气度变化需关注明年国内池窑产能 的投放节奏。若新增池窑产能大幅超过冷修量，则行业供需边际将进一步弱化。

　　预期行业需求增速将逐步回归至 GDP 增速附近。玻璃纤维及制品终端应用领域多样， 在国民经济各板块（建筑建材、交通运输、工业、能源、娱乐休闲、国防等）均有应用， 行业稳定增速在 GDP 增速附近。

　　2014 年下半年开始玻纤行业景气阶梯走高，企业盈利显著改善，投资冲动再萌生，目 前行业在建产能约达 61 万吨，占现有总产能约 16%。考虑池窑建设周期，2017 年中 期前后产能投放有望进入密集期，若届时新增产能大幅超过冷修产能、行业景气有进一 步回调风险。